紡織服裝行業(yè):關注中報仍有不錯增長的公司。

　　投資要點

　　行情回顧:上周指數(shù)受新股申購資金分流等因素影響出現(xiàn)大幅調整,滬深300下跌1.82%,創(chuàng)業(yè)板下跌3.53%,紡織服裝行業(yè)全周下跌2.96%,表現(xiàn)弱于滬深300指數(shù),其中紡織制造板塊與服裝家紡板塊全周都下跌了2.96%。個股方面,上周行業(yè)多數(shù)個股隨指數(shù)下跌,前期漲幅較大的個股上周出現(xiàn)明顯調整,漲幅居前的主要為次新股及重組主題概念股。

　　A股行業(yè)與公司重要信息:(1)2014年5月份全國百家重點大型零售企業(yè)零售額同比下降0.1%,扣除金銀珠寶后零售額同比增長5.2%,服裝零售額同比增長5.4%,零售量同比下降2%,化妝品零售額同比增長5.2%。(2)羅萊家紡(002293,買入):公司副總裁肖媛麗女士于2014年6月19日通過深交所交易系統(tǒng)增持公司37572股,成交均價19.73元,并計劃在2014年6月19日至2014年6月30日期間,累計增持不超過8萬股公司股份(含此次已增持股份在內)。(3)雅戈爾(600177,增持):2014年6月17日,公司全資子公司雅戈爾(香港)實業(yè)有限公司與中信泰富簽訂《新股認購協(xié)議》,投資7.75億港元,以13.48港元/股的價格認購中信泰富新股5750.6萬股。

　　投資策略與建議:

　　5月零售數(shù)據(jù)顯示受節(jié)日拉動等因素影響品牌服飾銷售相比4月有所改善,但整體仍需要跟蹤。從我們覆蓋的重點服飾上市公司看,預計中報多數(shù)仍將延續(xù)一季度的下降,降幅相比一季度可能略有收窄。部分家紡、戶外和童裝類和高性價比的男裝仍將有望保持相對不錯的增長。我們對行業(yè)維持前期看法:2014年是品牌服飾筑底分化階段,行業(yè)全面復蘇最快可能在2015年中期,14年行業(yè)投資策略建議自下而上尋找有“業(yè)績增長保障+創(chuàng)新新邏輯”的公司,目前重點看好森馬服飾(002563,增持)、探路者(300005,買入)、海瀾之家(600398,買入)、富安娜(002327,買入)、羅萊家紡和魯泰A(000726,買入)?；瘖y品巨頭上海家化(600315,買入)受人事風波影響近期股價較為低迷,但我們認為從全年看仍有吸引力。

　　風險提示

　　行業(yè)投資風險主要來自于國內零售終端復蘇進度慢于預期。