紡織服裝行業(yè)在經(jīng)濟下行壓力前呈現(xiàn)不同的業(yè)績反應(yīng)。近日，多家券商紡織服裝中期策略報告指出，紡織服裝企業(yè)中，今年上半年業(yè)績分化明顯，紡織制造業(yè)盈利表現(xiàn)好于品牌服飾，家紡及高成長類盈利表現(xiàn)好于男裝。

　　加工紡織業(yè)績亮眼

　　據(jù)市場研究中心統(tǒng)計顯示，截至15日，紡織服裝行業(yè)共有48家公司披露了2013年中報業(yè)績預(yù)告，其中，有33家公司業(yè)績預(yù)喜，占行業(yè)公司總數(shù)的42.86%，位居申萬一級23個行業(yè)的第二名。

　　具體來看，這33家公司中，有4家公司業(yè)績預(yù)增，它們分別為：金飛達(9.40,0.19,2.06%)、華孚色紡(4.87,0.02,0.41%)、潯興股份(8.68,0.35,4.20%)和探路者(10.330,0.17,1.67%)。其中，中信證券(10.86,0.54,5.23%)研究報告指出，受益訂單量穩(wěn)步回升和毛利率恢復(fù)，加工制作企業(yè)上半年盈利將普遍好于去年同期，棉紡企業(yè)表現(xiàn)尤其突出。

　　從市場表現(xiàn)來看，已披露中報業(yè)績預(yù)喜的紡織服裝股中，有18只個股7月份以來逆市上漲(上證指同期下跌0.70%)，占比54.55%。從資金流向方面看，已披露中報業(yè)績預(yù)喜的紡織服裝股中，有9只個股7月份以來受到大單資金的青睞。這9只個股分別為：美欣達(11.81,0.11,0.94%)、森馬服飾(21.10,0.40,1.93%)、江蘇陽光(2.30,0.04,1.77%)、嘉麟杰(3.48,0.13,3.88%)、棒杰股份(12.27,-0.14,-1.13%)、德棉股份(7.01,0.06,0.86%)、新野紡織(3.22,0.09,2.88%)、江蘇曠達(7.92,0.12,1.54%)和華潤錦華(10.72,0.12,1.13%)。

　　品牌服裝狀態(tài)頹靡

　　中金公司發(fā)布的一份2013年中報業(yè)績預(yù)覽報告顯示，品牌服裝的中報業(yè)績增速普遍偏低，甚至大面積預(yù)降。

　　值得一提的是，國內(nèi)幾家知名服裝企業(yè)今年上半年的中報業(yè)績預(yù)告有不同程度回落。其中，美特斯邦威中報業(yè)績降48%，雅戈爾(5.91,0.12,2.07%)降10%，九牧王(11.95,0.35,3.02%)、中國利郎、報喜鳥(5.73,0.11,1.96%)業(yè)績也分別下滑13%、21%、23%。

　　對于品牌服裝不佳的業(yè)績，中金公司報告分析稱，主要是受困于服裝終端零售疲弱，加盟商信心普遍偏低所致。而下半年，行業(yè)前景依然并不樂觀。該報告認為，由于海外需求仍存有不確定性，加之加盟商信心依舊普遍低迷，使得下半年公司業(yè)績增速有可能慢于上半年。

　　另外，目前服裝行業(yè)還面臨國際品牌的沖擊。據(jù)《北京商報》報道，6月下旬以來，國際快時尚品牌紛紛大幅打折，打折時點的提前，體現(xiàn)了國際品牌也有庫存壓力，但同時也給國內(nèi)庫存問題較重的服裝品牌帶來了較大影響。而這種影響，這些企業(yè)目前已經(jīng)感受到了。

　　美特斯邦威媒體負責(zé)人余進表示，受國內(nèi)經(jīng)濟大環(huán)境的影響，國際服裝品牌也開始感受到了市場壓力，“進行低價促銷以拉動消費者進店的營銷方式是可以理解的，今年整體服裝品牌打折促銷都有提前，在一二線競爭激烈的市場尤其明顯”。

　　另外，出口市場的萎縮也是造成國內(nèi)服飾企業(yè)業(yè)績下滑的一個重要因素。據(jù)歐盟海關(guān)統(tǒng)計，今年1-4月，歐盟紡織品服裝進口388.3億美元，增長0.2%。其中紡織品增長3.4%，服裝仍然下降0.8%。

　　歐盟自中國進口仍然下降，降幅為5%，同時自東盟進口也僅增長0.6%。拉動歐盟進口實現(xiàn)增長的主要是第二、三大進口來源地土耳其和孟加拉，歐盟自這兩地進口分別增長9.2%和4.1%。

　　1-4月，我國紡織品服裝在歐盟市場所占份額進一步縮至35.3%，比去年同期下降近2個百分點;同期東盟在歐市場的份額變化不大，基本持平。

　　券商看淡下半年機會

　　渤海證券認為，今年上半年的消費形勢一般，服裝家紡行業(yè)增速仍在下降，訂單增速下降，開店十分謹慎，外部擴張延緩，內(nèi)生增長尚未出現(xiàn)大的提升。從主要公司的上半年情況來看，預(yù)計紡織服裝行業(yè)整體的中報業(yè)績一般，部分兼營公司的業(yè)績會好于紡織服裝行業(yè)平均水平，部分有估值抬升的情況，如經(jīng)營小貸公司的棒杰股份，以及有業(yè)績支撐的中報業(yè)績較大幅度超越市場平均水平或超預(yù)期的公司，如棉企的魯泰A(8.87,0.05,0.57%)和華孚色紡等。

　　分析預(yù)計，下半年棉花政策調(diào)整將有力推動棉紡企業(yè)業(yè)績回升，終端消費有望觸底弱回暖，但品牌服飾企業(yè)仍將面臨業(yè)績增速放緩壓力，服裝家紡板塊下半年也難有趨勢性機會。

　　東莞證券[微博]研報也認為，目前紡織制造業(yè)拐點已確認，有望持續(xù)向上。首先，目前大部分原料價格已降至2009年較低水平。第二，庫存壓力已降至最低水平。經(jīng)過兩年去庫存化，前期高價原料庫存消化已接近尾聲。雖然目前經(jīng)營壓力仍然較大，但行業(yè)已經(jīng)度過最壞時機，總體形勢向好。

　　但服裝家紡板塊業(yè)績?nèi)匀幌蛳?，拐點仍需等待。受終端消費低迷影響，今年服裝家紡業(yè)將繼續(xù)進行渠道調(diào)整。雖然存貨已有所改善，但總體來講壓力仍然較大，今年將持續(xù)去庫存。分析師預(yù)計明年一季度去庫存或?qū)⒔咏猜?。繼續(xù)加大對加盟商的扶持力度，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率仍處于下降之中。終端消費低迷，加盟商訂貨趨于保守，2013年秋冬訂貨會將會表現(xiàn)平淡。行業(yè)業(yè)績?nèi)匀幌蛳?。目前行業(yè)估值已在底部區(qū)域徘徊。未來估值的提升還看行業(yè)拐點的確立，關(guān)注四季度經(jīng)營質(zhì)量的改善程度。下半年行業(yè)仍然缺乏趨勢性機會，走勢可能與大盤同步。