1、出口規(guī)模破千億大關，增速預計趨緩。紡織服裝累計出口規(guī)模繼續(xù)保持增長態(tài)勢。1-7月累計出口1,096.66億美元，達到千億水平，從趨勢來看，自四月份環(huán)比增速的高點以來，近三個月來呈現(xiàn)增速放緩的跡象，出口訂單指數(shù)持續(xù)回落，外需減弱的影響開始顯現(xiàn)。從行業(yè)分類看，自年初以來紡織品的累計出口增速超越服裝類，而這一現(xiàn)象從6月份開始轉(zhuǎn)變，我們認為這是由于前期上游原料價格上漲，導致紗線、面料等紡織品價格上漲對下游產(chǎn)品的傳導因素所致。

　　2、內(nèi)需依然處于景氣氛圍中。居民收入較快增長，是內(nèi)需保持景氣的重要因素。隨著收入分配改革的推進，居民將進一步改善消費預期，另外，在多省市上調(diào)最低工資標準后，低收入群體的消費水平也將開始逐步提高，這都將成為推動消費持續(xù)增長的有利因素。

　　3、產(chǎn)量保持較快增長，行業(yè)固定資產(chǎn)投資維持較高水平。1-7月份紗的產(chǎn)量為1,508.41萬噸，較去年同期增長15.29%，布的產(chǎn)量累計增幅為373.18億米，同比增幅為21.25%。服裝產(chǎn)量是166億件，同比增幅為15.32%。因內(nèi)需景氣度比較高，7月份紡織服裝行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)保持較快增速，我們預計投資增速將繼續(xù)維持穩(wěn)定。

　　4、主要原料價格漲跌不一，預計新棉大量上市后，棉花價格將開始回落。因短纖與棉花存在替代關系，因此棉花價格的持續(xù)上漲給短纖騰出了市場空間，所以粘膠短纖的價格前期漲幅顯著。目前粘膠短纖前期資金推動的上漲行情告一段落。國綿328現(xiàn)貨價格繼續(xù)維持漲勢，7月底報收于18,200元/噸，當月小幅上漲0.52%，粘膠短纖市場價格方已經(jīng)從4月的最高價位20300元/噸回落至7月底17250元/噸附近。

　　投資建議：世界主要經(jīng)濟體關鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)并未有效改善，需求下滑仍將是制約出口的主要因素，在歐洲緊縮經(jīng)濟措施、人民幣實際有效匯率提升、勞動力成本上漲以及部分商品取消退稅等綜合因素作用下，下一季度的出口增速預計放緩。我們對整個紡織服裝行業(yè)維持“中性”的投資評級。個股方面，我們?nèi)钥春镁邆淦放苾?yōu)勢、網(wǎng)絡擴張能力的公司如報喜鳥(25.63,0.03,0.12%)、七匹狼(32.42,-1.32,-3.91%)和美邦服飾(24.60,-0.90,-3.53%)，我們將在后續(xù)報告中對上述公司展開深入分析。