一句“得匹克球星者，拿NBA總冠軍”，讓近幾年主攻籃球鞋市場的匹克體育(01968.HK)聲名鵲起。作為美國職業(yè)籃球聯(lián)賽(NBA)在中國的獨家官方市場合作伙伴，匹克早已聲名在外。然而以目前的財報數(shù)據(jù)看，匹克沒有名利雙收做大做強，仍處于國產(chǎn)體育服飾品牌的第二梯隊。

　　匹克體育主要從事設計、制造及分銷“匹克”品牌的運動產(chǎn)品，包括鞋類、服裝及配飾。2009年在香港聯(lián)交所主板上市。

　　2011年財報顯示，報告期內(nèi)公司營業(yè)額為46.5億元人民幣，同比增長9.4%;歸屬上市公司股東的凈利潤為7.8億元人民幣，同比下滑5.4%。報告期內(nèi)公司共有零售網(wǎng)點7806家,凈增加582家，遍布中國一線、二線及三線城市，并于2011年底在美國開設了首家匹克專賣店。2011年，公司在中國市場的收入占總營業(yè)額的90.1%，而海外市場的收入占總營業(yè)額的9.9%。

　　“匹克的規(guī)模雖然沒有李寧和安踏大，但知名度不亞于這些行業(yè)龍頭，經(jīng)典的廣告語也已深入人心。”三甲金融港股研究員曾燕玲表示，從品牌推廣上看，匹克體育的策略已經(jīng)算是成功。

　　今年2月份美國職業(yè)籃球刮起林書豪旋風之后，匹克隨后參與競逐林書豪做代言人。雖然最后林書豪簽約耐克，但是匹克出價競爭已經(jīng)引起消費者對公司的關注，也算初步達到了公司推廣品牌的目標。

　　在本屆倫敦奧運會，匹克漁翁撒網(wǎng)式贊助7支國家隊，數(shù)目僅少于贊助了11支的阿迪達斯，及有份贊助美國國家隊的耐克。

　　值得注意的是，公司品牌營銷的成功給公司帶來實際的業(yè)績貢獻有限。“廣告雖然能帶來品牌效益，是無形資產(chǎn)，但目前廣告費占比收入過高的情況在體育股普遍存在。匹克2012年第四季度訂貨會訂單金額獲得中雙位數(shù)倒退(30%左右)，2012年第一季度同店銷售增長同比持平，顯示匹克未見業(yè)績復蘇跡象。”曾燕玲認為，從已經(jīng)披露的數(shù)據(jù)看，匹克體育今年全年很可能業(yè)績下滑40%左右，暫時業(yè)績沒有看點，也沒發(fā)現(xiàn)可以實現(xiàn)突破的地方。

　　一位不愿透露姓名的分析師對本報記者表示，匹克體育目前并無投資價值，絕對估值水平創(chuàng)歷史新低，短期沒有上漲的可能性，只有曇花一現(xiàn)的炒作。他認為，從現(xiàn)在時點看，公司的零售體系不能給業(yè)績帶來新看點，因為行業(yè)情況不好，市場需求大幅放緩，零售渠道早已積壓了庫存。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月10日，匹克體育今年來股價累計跌幅29.99%，報收于1.33港元。

　　對于目前公司相對低的估值水平，曾燕玲認為，不論從市盈率還是市凈率來說，匹克的股價相對安踏要便宜。目前匹克的動態(tài)市盈率和市凈率分別為2.9倍、0.56倍，安踏為5.5倍、1.49倍。

　　恒明珠證券(香港)研究部總監(jiān)梁淵認為，匹克體育短期有技術回調(diào)要求，但相信再創(chuàng)新低的機會不大。“目前估值還算合理，股價已反映了之前的不利因素。投資風險主要在于若行業(yè)持續(xù)陷入低谷，銷售方面仍不能扭轉的話，可能會再次打擊投資者的信心。”