作為大消費(fèi)板塊重要一支，紡織服裝行業(yè)今年以來表現(xiàn)卻差強(qiáng)人意，截至昨日收盤，申萬(wàn)紡織服裝指數(shù)下跌4.3%，相對(duì)上證綜指仍落后近1個(gè)百分點(diǎn)。分析人士指出，紡織服裝行業(yè)的不佳表現(xiàn)主要源于上市公司業(yè)績(jī)落實(shí)與市場(chǎng)預(yù)期的差異。中報(bào)亦顯示，紡織服裝上市公司上半年業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，總體略低于預(yù)期。

　　終端低迷影響增長(zhǎng)上半年受終端消費(fèi)低迷影響，紡織服裝行業(yè)整體增長(zhǎng)乏力。從中報(bào)來看，申萬(wàn)紡織服裝重點(diǎn)公司收入同比增長(zhǎng)7%，凈利潤(rùn)同比下降10%，收入和凈利潤(rùn)增速持續(xù)放緩。其中紡織制造企業(yè)收入同比下降4%，凈利潤(rùn)同比大幅下降59%，拖累整體板塊業(yè)績(jī);服裝家紡企業(yè)收入同比增長(zhǎng)12%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13%，增長(zhǎng)情況好于出口制造企業(yè)。

　　各子行業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定分化，具體來看：男裝行業(yè)增長(zhǎng)較為穩(wěn)健，大部分企業(yè)凈利潤(rùn)增速在40%左右，業(yè)績(jī)符合或略超預(yù)期，渠道庫(kù)存壓力較年初稍有緩解，整體財(cái)務(wù)狀況相對(duì)健康。

　　高端女裝凈利潤(rùn)增速有所放緩但仍處于較高增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)亦符合預(yù)期，其中，朗姿股份凈利潤(rùn)增速達(dá)48%，今年以來股價(jià)亦上漲17%，最高漲幅接近50%。休閑服裝行業(yè)受國(guó)外品牌進(jìn)軍國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和電子商務(wù)崛起雙重夾擊，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度進(jìn)一步加劇，業(yè)績(jī)?cè)鏊僖喑掷m(xù)放緩，中報(bào)凈利潤(rùn)符合或低于預(yù)期。

　　家紡行業(yè)受房地產(chǎn)調(diào)控影響，終端需求增速放緩、渠道庫(kù)存壓力較大，龍頭公司羅萊家紡上半年凈利潤(rùn)下降17.7%，今年以來股價(jià)更是下跌近30%;而紡織制造業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)更是普遍低于預(yù)期，主要受外需疲軟、人工成本上升、國(guó)內(nèi)外棉價(jià)剪刀差等因素影響，收入和凈利潤(rùn)均呈負(fù)增長(zhǎng)，其中華孚色紡、百隆東方凈利潤(rùn)均下降逾七成，于6月剛剛上市的百隆東方股價(jià)更是較其發(fā)行價(jià)下跌超過30%。

　　行業(yè)爆發(fā)時(shí)機(jī)未至中報(bào)公布之后，市場(chǎng)對(duì)各公司2012年的業(yè)績(jī)預(yù)期進(jìn)行了新一輪的調(diào)整，不過，湘財(cái)證券研究員許雯認(rèn)為，紡織服裝行業(yè)整體來看仍存在業(yè)績(jī)預(yù)期進(jìn)一步下調(diào)壓力。

　　具體而言，男裝行業(yè)盡管上半年業(yè)績(jī)穩(wěn)定，但由于2011年下半年為業(yè)績(jī)高點(diǎn)，2012年下半年同期增長(zhǎng)壓力比上半年壓力較大。若上市公司能達(dá)到目前的業(yè)績(jī)預(yù)期，也實(shí)屬不易。而目前下游終端消費(fèi)情況并沒有比上半年有明顯的好轉(zhuǎn)，近期訂貨會(huì)的數(shù)據(jù)、終端消費(fèi)增速、加盟商的情緒，都反映出未來男裝也將面臨著向下的業(yè)績(jī)壓力。

　　休閑服飾行業(yè)則需重點(diǎn)關(guān)注其庫(kù)存合理化與內(nèi)部管理。從目前情況來看，美邦服飾與搜于特目前庫(kù)存在不斷好轉(zhuǎn)，處理庫(kù)存對(duì)毛利率產(chǎn)生的負(fù)面影響已逐步釋放完畢;而森馬服飾還處于存貨處理初期，未來隨著公司庫(kù)存穩(wěn)定的解決，其毛利率也將面臨下降的壓力。

　　與之相比，紡織制造企業(yè)業(yè)績(jī)的拐點(diǎn)已經(jīng)到來，這是因?yàn)?011年下半年同比為低點(diǎn)，因此2012年下半年紡織企業(yè)同比增長(zhǎng)壓力較小，外加目前市場(chǎng)對(duì)紡織企業(yè)的預(yù)期，已處于較低的水平。部分紡織企業(yè)下半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)存在超市場(chǎng)預(yù)期的可能，這將帶來個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。但是由于需求的拐點(diǎn)還需等待，紡織企業(yè)行業(yè)性的投資機(jī)會(huì)還未到來。