截止2016年1月22日，在2015年報(bào)預(yù)告中，已有15家A股公司預(yù)披露10送20股以上的高送轉(zhuǎn)方案，另有16家A股公司預(yù)披露10股送15股以上的高送轉(zhuǎn)方案。

　　在A股市場(chǎng)走過的25年歷程中，上市公司利用資本公積金“大比例”轉(zhuǎn)增股本，大致經(jīng)歷了三個(gè)階段：第一階段(2007年前)流行每10股轉(zhuǎn)增5股;第二個(gè)階段(2007年瘋牛結(jié)束后)流行每10股轉(zhuǎn)增10股;第三個(gè)階段(2015年瘋牛結(jié)束后)則流行每10股轉(zhuǎn)增20股。大比例轉(zhuǎn)增股本，主要兩種情形：一是高價(jià)小盤股;二是中低價(jià)垃圾股。

　　最初，大比例轉(zhuǎn)增股本的做法，主要適用于高成長(zhǎng)小股本公司擴(kuò)張需要;后來慢慢變成機(jī)構(gòu)游說或脅迫上市公司大比例轉(zhuǎn)增，以利莊家高位拋貨走人;現(xiàn)在的大比例轉(zhuǎn)增則已變成解救高位被套機(jī)構(gòu)及定向增發(fā)買方的重要工具，而且這類大比例轉(zhuǎn)增還在攀比、沒有底線，每10股轉(zhuǎn)增30股已出現(xiàn)了，或許將來還會(huì)出現(xiàn)每10股轉(zhuǎn)增50股，不過，轉(zhuǎn)增過后就成垃圾股，這叫一錘子買賣、顧前不顧后!事實(shí)證明：高送轉(zhuǎn)往往套住了散戶，解放了莊家!

　　尤其是2014/2015年經(jīng)歷第一個(gè)杠桿瘋牛中，大量題材股及小盤股都被嚴(yán)重套牢在高寒的山崗上，甚至有些個(gè)股被深度套牢在200元、300元、400元之上，然而，一些基金、私募及莊家為了自己解套，它們紛紛逼迫上市公司動(dòng)用資本公積金進(jìn)行超大比例的轉(zhuǎn)增股本，于是A股也就有了突破歷史的大比例轉(zhuǎn)增，比方，每10股轉(zhuǎn)增15股，每10股轉(zhuǎn)增20股，每10股轉(zhuǎn)增25股，甚至還出現(xiàn)了每10股增轉(zhuǎn)30股的最高歷史記錄。

　　高送轉(zhuǎn)的背后邏輯：一個(gè)便宜三個(gè)愛。因?yàn)锳股不允許拆股或縮股，因此，為了壓低股價(jià)讓散戶買單，上市公司只有采用資本公積金轉(zhuǎn)增股本的方式、壓低股價(jià)來吸引散戶跟風(fēng)接盤，讓機(jī)構(gòu)或莊家順利出逃。比方，某家次新股現(xiàn)在股價(jià)為100元，如果不送股，散戶很難跟風(fēng)買單，機(jī)構(gòu)就無法跑貨走人。

　　然而，如果實(shí)施每10股送20股的轉(zhuǎn)增方案，則不僅可以大批吸引散戶跟風(fēng)接盤，而且送股除權(quán)后，100元的高價(jià)股瞬間就可變身為30元的中低價(jià)股，低價(jià)更容易掩護(hù)莊家出逃;如果股價(jià)為50元，10送20后變成10多元的股票。這就是股本轉(zhuǎn)增的數(shù)字游戲!只要將高處不勝寒的高價(jià)股變成低價(jià)股，散戶就敢跟風(fēng)買單，機(jī)構(gòu)就可以輕易出逃。這是A股市場(chǎng)大比例轉(zhuǎn)增的“潛規(guī)則”。

　　不過，有時(shí)候垃圾股也可以通過大比例轉(zhuǎn)增，讓大股東換手，或讓定向增發(fā)解禁者走人。比方，長(zhǎng)期微利的TCL集團(tuán)、景興紙業(yè)都曾在2011年每10股轉(zhuǎn)增10股，通過高送轉(zhuǎn)將垃圾股價(jià)格從三、四元變成1元股，就會(huì)產(chǎn)生股民哄搶效應(yīng)，機(jī)構(gòu)更容易不動(dòng)聲色地拋售脫手。

　　A股很少出現(xiàn)1元股，有兩個(gè)原因：第一，退市制度形同虛設(shè)，垃圾股死不退市，因此，股民不允許出現(xiàn)1元股，否則，他們必將1元股搶購(gòu)一空。第二，A股市場(chǎng)不允許股份拆細(xì)與合并，因此，A股很少有1元股。

　　下面再看看港股中的1元股和仙股，港股沒有固定面值，可以隨時(shí)進(jìn)行股份拆細(xì)或是股份合并，但港股投資者無人消滅低價(jià)股。

　　截止2016年1月22日收市統(tǒng)計(jì)，香港主板共有59只股票價(jià)格不足0.1港元;共有399只股票價(jià)格不足0.5港元;共有660只股票價(jià)格不足1港元;共有985只股票價(jià)格不足2港元，此外，香港創(chuàng)業(yè)板還有200多只股價(jià)低于2港元的個(gè)股。不足2港元的廉價(jià)股占比超過50%。但與此同時(shí)，跌不倒的標(biāo)桿高價(jià)股，則是港股市場(chǎng)的信心所在，比方，恒生、匯豐、渣打、長(zhǎng)和、長(zhǎng)江、太古、新鴻基、宏利金融、保誠(chéng)、香港交易所等。

　　由于港股面值不統(tǒng)一且不固定，因此，在對(duì)股價(jià)高低的判斷上，與內(nèi)地股市完全不同。在港股中，有的股票沒有面值，比方，恒生銀行、宏利金融、中國(guó)移動(dòng)、新鴻基、太古、香港交易所;有的股票面值則很小，比方，騰訊控股的股票面值為0.00002港元;中建置地股票面值為0.01港元。

　　此外，港股中還有其他幣種計(jì)價(jià)的股票面值，例如，比亞迪股票面值為1元人民幣;英國(guó)保誠(chéng)股票面值為0.05英鎊;匯豐控股及渣打集團(tuán)股票面值均為0.5美元。

　　經(jīng)常改變港股面值的方法，主要是股份拆細(xì)(拆股)與股份合并(縮股)。截止2016年1月22日，一年內(nèi)共有46只股票拆股，另有61只股票縮股。

　　拆股與資本公積金轉(zhuǎn)增是完全不同的兩個(gè)概念。拆股是降低股票面值，縮股則是提高股票面值。然而，資本公積金轉(zhuǎn)增則不會(huì)改變股票面值。但二者均會(huì)改變每股財(cái)務(wù)指標(biāo)。

　　因此，在滬港通或深港通開通后，內(nèi)地投資者要學(xué)會(huì)了解上市公司拆股或縮股的規(guī)則，以便作出正確的投資決策。如果將來深港通開放廉價(jià)股，則內(nèi)地股民切莫盲目搶購(gòu)廉價(jià)港股，尤其是幾分錢或幾毛錢的“超低價(jià)”股票。比方，千里眼控股每股分拆為50股后，總股本雖仍只有8億多股，但其股價(jià)卻一直沒有超過0.5港元，這在內(nèi)地股市幾乎是不可想像的。若在A股市場(chǎng)，股民早就將它暴炒上漲10倍或20倍了!

　　正因如此，我們深深地?fù)?dān)憂：如果有一天“深港通”開放香港廉價(jià)股，則內(nèi)地股民完全有可能在3個(gè)月之內(nèi)，將800多只不足1港元的股票全部消滅!這將是港股的一場(chǎng)大災(zāi)難、大倒退!

　　在近一年港股拆細(xì)中，拆股比例最大的是“千里眼控股”，每10股拆細(xì)為500股，2015年8月13日拆股前最后收盤價(jià)為36.15港元，拆股后首個(gè)交易日8月28日收盤價(jià)為0.255港元。拆股前，股票面值為0.2港元，拆股后，股票面值降至0.004港元。

　　與此相反，縮股比例最大的是“黃河實(shí)業(yè)”，每40股合并為1股，2016年1月22日，該股收盤價(jià)為0.03港元，縮股方案尚未實(shí)施。假設(shè)按現(xiàn)價(jià)縮股后，該股票價(jià)格將對(duì)等變?yōu)?.2港元?？s股前，黃河實(shí)業(yè)股票面值為0.001港元，縮股后股票面值將提高至0.04港元。