市場(chǎng)人士正在努力從人民幣近日的走勢(shì)中解讀中國(guó)央行在后SDR階段的政策方向。而本周，越來(lái)越多的信號(hào)似乎指向央行對(duì)人民幣貶值更加容忍的態(tài)度。

　　人民幣續(xù)貶對(duì)于中國(guó)平衡貿(mào)易收支、重新控制國(guó)內(nèi)貨幣狀況和結(jié)束通縮循環(huán)都是必需的。其實(shí)人民幣貶值并非讓所有人都非常訝異，因?yàn)樵S多人原本就預(yù)估人民幣加入IMF的SDR后，央行就會(huì)放貶人民幣。

　　中國(guó)央行在今年8月時(shí)曾意外引導(dǎo)人民幣貶值，當(dāng)時(shí)掀起了亞洲各國(guó)貨幣爭(zhēng)相競(jìng)貶的局面，最后甚至導(dǎo)致了各國(guó)股市重挫。

　　本周四中國(guó)央行將人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)設(shè)定在6.4236，一舉貶破了當(dāng)時(shí)8月的低點(diǎn)6.42 元。目前市場(chǎng)預(yù)期人民幣有可能會(huì)繼續(xù)貶值，因此恐再次掀起亞洲各國(guó)貨幣競(jìng)貶的戰(zhàn)爭(zhēng)。

　　法國(guó)興業(yè)銀行表示，人民幣進(jìn)一步走軟可能引發(fā)"貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)"，要么源于想讓本幣走勢(shì)與人民幣保持同步的決策層這一直接因素，要么拜投資者整體做空亞洲貨幣這一間接因素所賜。

　　法興銀行分析師Jason Daw和姚煒在報(bào)告中說(shuō)，如果人民幣貶值加速，或是波動(dòng)率大幅上升，那么整個(gè)新興市場(chǎng)貨幣組合的穩(wěn)定性就可能受到動(dòng)搖。離岸在岸人民幣匯差的擴(kuò)大反映出了離岸人民幣頭寸狀況的變化，反過(guò)來(lái)也能折射出在岸市場(chǎng)參與者的預(yù)期。

　　法興前景預(yù)期中的基線(xiàn)情境是美元/人民幣到2016年底逐步有控升至6.80的水平，其間會(huì)有相對(duì)穩(wěn)定期，也會(huì)有人民幣貶值加速的情況出現(xiàn)。

　　瑞穗銀行(Mizuho Bank)外匯策略師Chang Wei Liang表示，近期人民幣再度貶破8月中的6.42元水平，市場(chǎng)開(kāi)始懷疑央行正默認(rèn)著人民幣的貶值走勢(shì)。若果真如此，代表亞洲新興市場(chǎng)的貨幣也會(huì)爭(zhēng)相競(jìng)貶，借此維持自身貿(mào)易的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　麥格里(Macquarie)策略主管Nizam Idris 表示，整體來(lái)說(shuō)亞洲各國(guó)并不討厭讓本國(guó)貨幣貶值，因?yàn)樵S多國(guó)家都大幅依賴(lài)出口，所以貨幣貶值并不一定都是壞事。中國(guó)人民幣貶值并不是亞洲貨幣走弱的所有原因，但卻是一定的催化劑。依賴(lài)出口的國(guó)家如韓國(guó)受到人民幣貶值的影響極深，不過(guò)韓國(guó)央行總裁李柱烈今天在新聞?dòng)浾邥?huì)上表示，并不預(yù)期人民幣會(huì)持續(xù)貶值，而且韓國(guó)和中國(guó)有簽訂FTA，因此人民幣走弱對(duì)韓國(guó)的負(fù)面影響不大。

　　中國(guó)人行在上周的聲明中曾指出，人民幣沒(méi)有繼續(xù)貶值的基礎(chǔ)存在，不過(guò)若觀(guān)察中國(guó)經(jīng)濟(jì)近況和低迷的生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)，中國(guó)央行或許沒(méi)有太多的選擇。