昨日盤中市場一度出現(xiàn)IPO重啟傳聞，觸動市場敏感神經(jīng)，興業(yè)證券首席策略分析師張憶東認(rèn)為，整個市場信心還需要呵護，維穩(wěn)力量還將繼續(xù)維持一段時間，目前指數(shù)點位能夠得到支撐。

　　午后，兩市繼續(xù)上行，滬指重上4100點。截至發(fā)稿時，滬指漲1.84%，報4100.57點，成交4674億元;深成指漲1.87%，報13667.6點，成交4520億元。板塊方面，全線飄紅，次新股、體育概念、央企改革、工業(yè)機械等漲幅居前。

　　消息面上，證金公司否認(rèn)減持：未賣出任何上市公司股票;證監(jiān)會發(fā)行部多人已經(jīng)休假 9月前不會重啟IPO;人民日報：金融臨時應(yīng)急管理措施要擇機退出;50億規(guī)?；虺稍偃谫Y隱形紅線 上市公司自謀對策;配資去杠桿“末日輪”：存量賬戶陸續(xù)“清盤”;24家遭調(diào)查公司股價飆漲 機構(gòu)緣何逐鹿壞消息;券商加速拓寬融資渠道 兩融債權(quán)ABS已報交易所;36家公司斥資406億元回購股份 其中7家超10億元。

　　昨日盤中市場一度出現(xiàn)IPO重啟傳聞，觸動市場敏感神經(jīng)，指數(shù)因此劇烈波動，從一個側(cè)面反映出當(dāng)前市場信心的脆弱程度。興業(yè)證券首席策略分析師張憶東認(rèn)為，整個市場信心還需要呵護，維穩(wěn)力量還將繼續(xù)維持一段時間，目前指數(shù)點位能夠得到支撐。但是整個市場風(fēng)險偏好降低，所以也不要過高期望向上還有太大的空間。市場將呈現(xiàn)箱體震蕩、個股分化的格局。

　　申萬宏源研究認(rèn)為，A股市場需要“重建”。短期主導(dǎo)市場風(fēng)險偏好的核心因素是管理層“后救市”時期的政策選擇，部分資金利用“救市底”形成的看漲期權(quán)做多，存量資金倉位大幅提高之前反彈仍可能持續(xù)，但純粹博弈性的反彈并非長久之計。本質(zhì)上，A股市場需要在資金供需、市場信心和估值體系上進行“重建”。

　　根據(jù)申萬宏源研究建立的股票市場資金供需的分析框架，雖然救市政策出臺后，資金需求方IPO、再融資、大小非減持都被抑制，但是資金供給方場外配資和兩融等也同樣受制于去杠桿，公募凈申購受限于銀行渠道對于股票市場的謹(jǐn)慎，保險資金救市之后繼續(xù)加大權(quán)益配置比例空間或有限。資金供需的新平衡需要重建，而這個平衡可能是一個供需均收縮的緊平衡。

　　而在市場信心方面，管理層呵護“慢?！睉B(tài)度明顯。雖然對救市資金未來逐步退出的預(yù)期以及去杠桿抑制了風(fēng)險偏好的快速恢復(fù)，但管理層確保股票市場流動性的態(tài)度也非常明確，市場向下同樣有底。未來市場將大概率呈現(xiàn)波動幅度逐步收窄的休養(yǎng)生息狀態(tài)，用時間換取新主線的出現(xiàn)和市場信心的重建，使股市風(fēng)險溢價逐步從高位回落。

　　中長期來看，申萬宏源認(rèn)為，大類資產(chǎn)配置格局仍有利于股權(quán)資產(chǎn);中國推進改革深化、發(fā)展新經(jīng)濟仍是必行之舉，仍需要資本市場的繁榮作為輔助。從一年以上的周期看，“慢?！笨梢云诖５Ｒ灾亟榍疤?，而重建需要時間。

　　安信證券首席策略分析師徐彪在接受本報記者采訪時表示，短期內(nèi)市場受到一些基本面新變化的擾動，包括豬肉價格反彈、美聯(lián)儲年內(nèi)或加息、IPO和再融資重啟等直接影響通脹預(yù)期和資金面供給的因素。徐彪認(rèn)為，美聯(lián)儲加息的影響必須正視，中國只有把實體經(jīng)濟回報率做高，才能穩(wěn)住國內(nèi)資金，資本市場慢牛有利于對抗資本外流。對于IPO和再融資，在當(dāng)前較為脆弱的市場心態(tài)下，融資開閘會有較大負(fù)面影響，理性選擇是暫緩，等待市場真正走穩(wěn)后重啟。

　　上半年行情中“互聯(lián)網(wǎng)+”概念的風(fēng)生水起令人印象深刻，但不少明星股在市場的大幅波動中也被拉下神壇。分析人士普遍預(yù)期，下半年市場主線將以回歸業(yè)績?yōu)橹?，結(jié)構(gòu)分化將成市場主流。

　　國泰君安首席策略分析師喬永遠(yuǎn)就認(rèn)為，在市場后動蕩時代，微觀結(jié)構(gòu)尚未得到明顯改善，A股的整體風(fēng)險偏好將逐步穩(wěn)定在偏低的水平。這意味著A股將回歸絕對收益時代，難以在短期重復(fù)全面和持續(xù)性的投資機會。投資者可以沿著三條線索尋找絕對收益投資機會。第一是業(yè)績明確，第二是流動性條件充分，第三是微觀結(jié)構(gòu)在此輪調(diào)整中出現(xiàn)明顯改善。

　　海通證券首席策略分析師荀玉根則表示，本輪牛市的兩大根基，轉(zhuǎn)型的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和基本面改善趨勢未變、居民資產(chǎn)配置向股權(quán)類資產(chǎn)遷徙趨勢未變。展望未來6個月，資金入市趨緩的同時，IPO、再融資、產(chǎn)業(yè)資本減持均受限，因此資金供需對比仍可能資金供給占優(yōu)，只是優(yōu)勢明顯小于上半年。暴跌后市場風(fēng)格改變，從炒概念到講業(yè)績，中報期業(yè)績是試金石。

　　而上半年中“市猛率”、“市膽率”的奇觀可能不復(fù)存在。申萬宏源認(rèn)為，市場整體的估值體系需要重建。2015年上半年盛極一時的“市值故事”現(xiàn)在已難以被接受。上漲途中，50倍PE的公司股價還能在新故事的驅(qū)動下趨勢性上行至100倍PE;跌途中50倍PE若無令人心動的新投資故事恐怕難以持續(xù)造勢。

　　對于具體的投資機會，張憶東認(rèn)為，此次股災(zāi)之后，牛市進入第二階段“盤整期”，轉(zhuǎn)型牛市的基礎(chǔ)穩(wěn)固，但上漲動能不足，缺乏系統(tǒng)性指數(shù)機會，但系統(tǒng)性風(fēng)險不大。震蕩市的實質(zhì)是結(jié)構(gòu)性牛市，相對應(yīng)的是，投資應(yīng)進入精細(xì)化、專業(yè)化的階段，焦點在于挖掘成長和估值匹配度高的股票。

　　張憶東表示，成長股的整體盈利在改善。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，創(chuàng)業(yè)板半年報業(yè)績增長加速，創(chuàng)業(yè)板指成分股增速更高。已披露的創(chuàng)業(yè)板指成分股2015年半年報同比增長32.92%，較一季度17.68%的增速大幅提升，處于歷史較高水平。需求持續(xù)擴張、加杠桿空間大和活躍的并購為創(chuàng)業(yè)板成長提供充足動力。