8月份行業(yè)小幅跑贏大盤。8月份，申萬紡織服裝板塊整體上漲10.03%，小幅跑贏大盤。其中紡織制造和服裝家紡分別上漲9.02%和11.13%。子行業(yè)中，所有板塊均有不同程度上漲，其中上個(gè)月走勢較差的男裝板塊本月上漲11.15%。

　　行業(yè)運(yùn)行:8月份，內(nèi)外棉價(jià)差有所縮校8月份國內(nèi)328級(jí)棉月均價(jià)高于國際棉價(jià)CotlookA(FE)折1%關(guān)稅月均價(jià)4607元/噸，較上月縮小1.7%，較年初縮小18.8%。預(yù)計(jì)短期價(jià)差仍將維持在4000-5000元/噸高位震蕩。8月份，其他原料價(jià)格基本穩(wěn)定。外需:7月份出口增速較上月大幅回升。內(nèi)需:7月份服裝零售額增速環(huán)比有所回調(diào)，短期難有起色。行業(yè)所有上市公司均已發(fā)布中報(bào)。2013年上半年，SW紡織制造業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入431.65億元，同比增長5.4%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤23.45億元，同比增長26.3%。SW服裝家紡業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入501.05億元，同比增長10.9%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤40.62億元，同比下降1.22%。8月份，行業(yè)估值較上月有所回升。截至8月31日，申萬紡織服裝版塊絕對(duì)市盈率(TTM整體法，剔除負(fù)值)17.83倍，其中紡織制造板塊21.45倍，服裝家紡板塊16.1倍。相對(duì)于滬深300指數(shù)的估值也有所回升。

　　8月投資策略:紡織制造業(yè):維持謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。8月份內(nèi)外棉價(jià)差較上月有所縮小，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)差仍將維持在4000-5000元/噸高位震蕩。7月份出口增速大幅回升，1-7月份出口實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。行業(yè)龍頭中報(bào)業(yè)績呈現(xiàn)出持續(xù)回升之勢，預(yù)計(jì)下半年延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢。行業(yè)龍頭產(chǎn)品售價(jià)和銷量均有所增長，中報(bào)業(yè)績表現(xiàn)較好，全年業(yè)績較為確定。維持對(duì)板塊的謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。建議持續(xù)關(guān)注龍頭魯泰A、華孚色紡、百隆東方和中銀絨業(yè)持續(xù)復(fù)蘇帶來的估值提升機(jī)會(huì)。

　　服裝家紡業(yè):維持中性評(píng)級(jí)。經(jīng)過6月份的大力促銷后，7月份國內(nèi)服裝零售增速有所回調(diào)。終端仍然處于大力去庫存階段板塊深度調(diào)整已達(dá)一年之久，目前估值已達(dá)歷史底部，估值風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)不大。目前板塊基本面仍未出現(xiàn)明顯改善，預(yù)計(jì)仍將處于底部調(diào)整過程中。目前影響板塊股價(jià)和估值回升的主要因素在于國內(nèi)終端消費(fèi)的回升、終端去庫存進(jìn)度以及上市公司報(bào)表修復(fù)進(jìn)度。短期板塊缺乏催化劑，仍然維持中性評(píng)級(jí)。持續(xù)關(guān)注基本面相對(duì)較好個(gè)股的估值修復(fù)機(jī)會(huì)，如富安娜、朗姿股份、羅萊家紡、探路者等。