2019? ?? ??? ???? ????? ??? ?? ??. ??? ?? ?????? ???? ????? ???, ??? ?? ??? ???? ???.

一直以來，市場多頭認(rèn)為國內(nèi)棉花供需缺口明顯，國內(nèi)外多個(gè)機(jī)構(gòu)的棉花供需平衡表中均預(yù)計(jì)中國2018/19年度棉花供需缺口接近300萬噸左右（我國棉花產(chǎn)需缺口基本上每年在200萬噸左右），棉花上漲指日可待；而壓制多方的觀點(diǎn)認(rèn)為國內(nèi)本年度棉花需求形勢一般，在2018/19年度棉花產(chǎn)量基本確定約580萬噸，結(jié)轉(zhuǎn)庫存250多萬噸有余，89.4萬噸的1％關(guān)稅配額固定按期發(fā)放，80萬噸滑準(zhǔn)稅配額按需如期發(fā)放，國儲庫輪出消息隨未釋放，但仍有少量輪出傳言，各大機(jī)構(gòu)對于2018/19年度國內(nèi)美棉花消費(fèi)的預(yù)期都保持在800萬噸以上，那么該年度國內(nèi)棉花供應(yīng)為當(dāng)年產(chǎn)量+89.4萬噸1％關(guān)稅配額+滑準(zhǔn)稅配額+結(jié)轉(zhuǎn)庫存，供應(yīng)量約1000萬噸，棉花實(shí)際供應(yīng)量與消費(fèi)量處在一個(gè)相對較為寬松的狀態(tài)，但對比前幾年去庫存時(shí)期的棉花供需情況，市場給出了略顯緊張的信號，促成2019年棉花重心逐步抬

??? ??.

???? ?? ?? ??? ??? ???

2018年末商業(yè)庫存量達(dá)到495.91萬噸，為自2010年以來最高位，而自2015年開始，年末商業(yè)庫存量逐年增加，一方面原因是棉花年度產(chǎn)量有增，另一方面是近幾年連續(xù)的拋儲掣肘商業(yè)庫存消耗進(jìn)展，但對于2018年度而言，新增加的原因?yàn)橹忻蕾Q(mào)易摩擦影響下，國內(nèi)消費(fèi)量的下滑，那么假設(shè)4月底5月初中美貿(mào)易達(dá)成協(xié)議，紡服對外出口有所起色，中國棉花消費(fèi)恢復(fù)到2018年前原有水平，2019年3月份商業(yè)庫存以及工業(yè)庫存總計(jì)約500萬噸左右，不將進(jìn)口棉計(jì)算在內(nèi)，國內(nèi)現(xiàn)有棉花庫存仍可滿足到2019/20年度新棉上市后。

? ?? ??? ??? ?? ?? ?? ? ?? ??? ?? ? ??? ??

?? ? ?? ?? ?? ?? ?? ? ?? ? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ? ??? ?? ?? ? ?? ?? ? ?? ???, ?? ? ?? ? ?? ?? ?? ??, ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ? ? ? ??.

?? ?? ??? ???? ??, ???? ??? 4? ???? ???? ???? ??? ?? ??? ??? ????, ?? ?? ?? ??? ?? ?? ?? ????? ???, ?? ??? ???? ??? 4? ???? ???? ?? ???, ??? ???? ? ? ? ?? ?? ???? ??? ???, ?? ??? ???? ?? ??? ??, ?? ??? ????, ????? ????? ?? ??? ???? ??.