??? ????? ????? ???? ??? ?? ??? ??? ??? ? ??? ??? ??? ?? ???? ??? ?? ??? ??? ? ??.

???? ??, ????? ???? ?? ??? ???, ?? ?? ???? ???? ?? (????? ??? ?? ??: ?? ?? ??, ??? ?? ??? ??? ??.

??? ??? ??? ??? ‘?? ??? ???? ?? ’??? ??? ?? ? ???.

??, ??? ??? ???? ?? ??, ??, ?? ?? ?? ?? ??? ?? ??.

??? ?? ? ??? ???? ?? ??? ??? ??? ???? ??? ??? ??? ?? ? ???? ?? ??? ?? ???? ? ?? ????? ?? ???? ???.

?? ??? ???? ??? ???? ???? ??? ???? ??? M2 ?? ?? 5?? 9.6% ? ????.

之所以得出這樣的結(jié)論?盛松成和喬永遠(yuǎn)列舉六項(xiàng)原因：第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未找到新的增長(zhǎng)動(dòng)力，所以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期難言拐頭向上，加之GDP增速下半年很難再達(dá)到6.9%水平，所以，至少需要貨幣政策不能緊;第二，物價(jià)水平趨于下降，PPI環(huán)比已連續(xù)兩個(gè)月負(fù)增長(zhǎng);第三，金融防風(fēng)險(xiǎn)、擠泡沫、去杠桿初見(jiàn)成效，M2遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離政府年初給定的控制目標(biāo)，銀行體系的流動(dòng)性已相對(duì)較緊;第四，人民幣匯率趨穩(wěn)，外匯儲(chǔ)備小幅增加;第五，我國(guó)市場(chǎng)利率近半年來(lái)的上升實(shí)質(zhì)上已先于美聯(lián)儲(chǔ)加息;第六，人民銀行沒(méi)必要像美聯(lián)儲(chǔ)那樣縮表。

??????? ?? ??? ???? `?? ???? `? ??? ??.

???? ??? ???? ?? ?? ??? ??? ??? ???? ??? ? ? ??? ???? ??? ??? ????, ??? ??? ???? ???.

??? ?? ??? ??????? ???? ??. ??? ???? ???? ?? ???? ? ?? ???? ??.

??? ????? ??? ?? ?? ??? ? ????? ?? ??? ??? ??? ?? ? ?: ???? ??? ?? ??? ???? ??.

??? ?? ????? ?? ?? ??? ?? ????? ???? ??? ??? ?? ??? ?? ?? ?? ???? ???? ?? ?? ??? ???? ?? ??? QE ? ????.

??? QE ? ?? ?? ??? ???? ?? ??? ????? ???? ??.

? ??? ?? ??? ????? ?? ??? ?????? ??? ?? ????? ??? ??? ??? ? ??.

???? ??? ?? ??? ???? ??? ? ??? ?? ???? ?? ??? QE ?? ??? ????.

? ?? ??? ?? ??? ????? ??? ?? ?? ??? ???.

??? ?? ??? ?? ?? ??? ?? ??? ??? ???.

??? ???? ?? ???? ??? ?? ?? ??? ????? ? ??? ???, ??? ?? ??? ????, ??? ??? ??? ?? ?? ??? ????, ??? ? ?? ?? ??? ???? ??? ??.

????? ??? ??? ?? ?? ??? ?? ??? ?? ?? ??? ?? ??? ??? ??? ????.

??? ??? ????? ??? ?? ? ?? ???? ??? ???.

???? ?? ??? ???? ?? ??

??? ????? 4??? ??? ?? ??? ?? ??? ????? ????, ????????? ??? 2007?? 9000???? 2014? 4?5000? ??? ??? 5? ?????, ?? ?? ?? ?????????? 2?? ???? ???.

? ? ???? ????? ??????? ???? ???? ??? ???? ?? ? ?? ??? ??? ?? ?????.

? ??? ?? ?????? ?? ??? ???? ‘ M2 ? ??? ???? ???? ?? ??? ???? ’ ? ???.

??? ??? ?????? ??? ??? ????? ?? 3? ?? ???? 30????? M2 ? ????? ?? ??????.

???. ?? ?? M2 ? ??? ???, ??? ?? ??? ????, ?? ?? ??? ????.

??? ??? ???? ?? ???? ??? ??? ??? ??? ?? ??? ??? ???.

? ??? ??? ?? ??? ????? ?? ????? ???? ??? ???? ????? ??? ? ??? ??? ??? ??? ?? ? ????.

?? ?? ???, M2 ??? ??, ?? ??? ??, ???? ??? ? ??? ?? ??? ??? ??? ?? ?? ??? ? ??? ?? ??? ??? ??? ??? ????.

????? ???? ????? ??? ? ?? ??? ???? 3.5?? 4?? ??? ??. ??? ??? ??? ? ??

?? ??? ?? ?? ?? ??? ?? ?? ???? ??? ??? ?? ??? ???? ??? ??? ? ??.

??? ?? ?? ??? ?? ??? ?? 5.33?? ????, ?? ?? ?? ??'???? ??'? ???? ????.

?? ??? 2007? 8.93??? 2013? 2.98?? ?? ????? ??? ? ??? ?? ????? ???? ??? ???.

??? ??? ?? ?? ??? ???, 2.98?? ?? ??? ?? ?? ????? ?? ??? ?? ???? ??? ‘ ?? ’ ? ??? ?? ?? ??? ??? ?? ??? ?? ??? ??? ???.

??? ??? ?? ??? ? ? ??? ?? ?? ?????? ??? ????? ?? ??? ??? ???? ???.

?? ??? ??? ??? ?? ? ?? ?? ?, ??? ?? ??? ??? ???? ??? ?? ??? ???? ?? ??? ?? ??? ? ??? ?? ‘ ??? ?? ?? ’ ?, ?? ?? ??? ??? ?? ??? ????.

??? ??? ????? ??. ???? ???? ??.

??? ?? ???? ?? ?? ?? ?? ??? ??? ???.