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更是明確指出”不可以單兵直進(jìn)的”，目前中國(guó)股市是不是有實(shí)施注冊(cè)制的法制條件，市場(chǎng)環(huán)境，本次兩會(huì)對(duì)注冊(cè)制的態(tài)度也是劉士余主席正確觀點(diǎn)的一種正常延伸，首先美國(guó)注冊(cè)制是建立在減少股份進(jìn)入市場(chǎng)是對(duì)投資者利益的最好保護(hù)，所以政策制定上對(duì)融資者實(shí)施嚴(yán)厲的監(jiān)管措施，上市容易維持上市地位成本很高，導(dǎo)致很多企業(yè)上不上市已經(jīng)無(wú)所謂了，這樣的市場(chǎng)實(shí)施注冊(cè)制就不會(huì)造成IPO短時(shí)間爆發(fā)，市場(chǎng)就不會(huì)造成短期壓力，而我國(guó)正好相反，實(shí)施注冊(cè)制就是為了打開新股供應(yīng)的閥門，而中國(guó)目前處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期和金融風(fēng)險(xiǎn)多發(fā)期，資本市場(chǎng)承擔(dān)著前所未有的融資重任，監(jiān)管層對(duì)融資者的違規(guī)違法行為表現(xiàn)出更多的更高的容忍度。

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　　三是打開上市閥門，降低上市門檻，沒(méi)有嚴(yán)刑峻法的護(hù)航意味著上市公司的質(zhì)量更加令人憂慮，嚴(yán)刑峻法的護(hù)航來(lái)自于兩個(gè)方面一個(gè)是證券法的修改加大處罰依據(jù)，另一個(gè)是執(zhí)法的理念，證券法的修改很容易，但執(zhí)法理念的改變很難，目前市場(chǎng)一團(tuán)亂象，不在于證券法的不足，更在于主動(dòng)執(zhí)法理念的缺失和執(zhí)法不到位處罰不到位，像新的退市制度已經(jīng)頒布很多年，但退市制度依然只是一個(gè)虛幻，對(duì)違規(guī)行為處罰自由裁量權(quán)很大導(dǎo)致懲罰不到位，據(jù)媒體報(bào)道35家財(cái)務(wù)造假上市公司中，證監(jiān)會(huì)對(duì)其中32家公司罰款均不超過(guò)60萬(wàn)元，除開2家主要責(zé)任在評(píng)估機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)事務(wù)所的上市公司，僅海聯(lián)迅一家公司受到“重罰”，被罰882萬(wàn)元，實(shí)控人被罰1203萬(wàn)元，筆者關(guān)注到?jīng)]有一家財(cái)務(wù)造假公司被勒令退市。

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　　其次是新股常態(tài)化發(fā)行與注冊(cè)制改革的關(guān)系如何，注冊(cè)制改革意味著徹底放開新股的供應(yīng)，讓市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)IPO節(jié)奏和IPO價(jià)格，而市場(chǎng)常態(tài)化發(fā)行則是按照市場(chǎng)運(yùn)行的特點(diǎn)和金融市場(chǎng)的需要，在政府的監(jiān)管之下適度的加碼IPO，兩者之間是有不同的，而中國(guó)目前情勢(shì)下，市場(chǎng)并沒(méi)有形成IPO自我調(diào)節(jié)機(jī)制，上市公司逮住機(jī)會(huì)一定會(huì)不失時(shí)機(jī)的發(fā)行新股上市，而市場(chǎng)一團(tuán)散沙，對(duì)IPO一律來(lái)者不拒，這與美國(guó)市場(chǎng)弱勢(shì)環(huán)境下上市公司會(huì)延遲IPO完全不同，何況中國(guó)機(jī)構(gòu)也好、大資金也好缺乏一種合理的IPO定價(jià)機(jī)制，這個(gè)時(shí)候放開節(jié)奏放開價(jià)格是不是會(huì)亂套。

　　三是股市支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)一定需要IPO注冊(cè)制改革嗎?審核制就不行嗎?恐怕不是那么一回事，德國(guó)實(shí)施的是審核制，也沒(méi)有誰(shuí)指責(zé)德國(guó)股市就沒(méi)就支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，就比美國(guó)注冊(cè)制表現(xiàn)要差，而在中國(guó)IPO總是被投資者質(zhì)疑為圈錢市，實(shí)際上就在于IPO超速發(fā)行，美國(guó)股市經(jīng)過(guò)數(shù)百年發(fā)展也只有3600余家公司，而中國(guó)僅僅30余年發(fā)展就有3200家公司，按照目前的IPO速度，較快的話17年較慢的話18年中國(guó)就將成為世界第一的資本市場(chǎng)了，亞當(dāng)斯密說(shuō)過(guò)：“毋庸置疑，無(wú)法無(wú)天的征稅，不管是平時(shí)還是戰(zhàn)時(shí)，不管是征收國(guó)民財(cái)富的一半或者兩成，皆為人民的反抗提供了正當(dāng)?shù)睦碛??！?/p>

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