外資はA株に乗り換えられますか？

白馬株を大量に保有している大手外資機(jī)構(gòu)が管理している中國(guó)ファンドが、取引先から回収されたと業(yè)界が急に伝えました。

ファンドの規(guī)模は300億ドルに達(dá)すると予想され、UBSグループと推測(cè)されています。

このうわさに対して、UBSの関係者は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に獨(dú)占的に応えています?，F(xiàn)在のポートフォリオの規(guī)模変動(dòng)は正常な業(yè)務(wù)範(fàn)囲に屬する。資産管理規(guī)模の変化も部分的には中國(guó)の岸と岸市場(chǎng)の動(dòng)向を反映しています。2021年6月末までに、中國(guó)株チームの総管理規(guī)模は360億ドルを超えました。

実は、今年に入って以來(lái)、UBSグループ傘下の4つの中國(guó)ファンドは最大規(guī)模の中國(guó)チャンスファンド（UBS（Lux）Equity Fund-China Opportunity）、大中華株式ファンド（UBS）Equity-Great China）、UBS（Lux）ES All China Fund及びUBS（Lux）Oppnity）の損失が最も多い。

華南のある私募基金の創(chuàng)始者は、UBS資産管理（上海）傘下の私募商品が同じ操作戦略を採(cǎi)用すれば、短期業(yè)績(jī)または圧力を負(fù)擔(dān)すると考えています。

中國(guó)に投資する千億の流出

UBSの資産管理は中國(guó)に最初に進(jìn)出した外資投資家の一つです。

1989年には、UBSグループ（UBS）が北京と上海に代表事務(wù)所を設(shè)立しました。

その後、UBSは外資機(jī)構(gòu)の複數(shù)の「第一」を創(chuàng)始しました。2003年に初めて合格した海外機(jī)構(gòu)投資家（QFII）の資格を獲得した外資機(jī)構(gòu)になりました。2005年に中國(guó)の合弁ファンド管理會(huì)社の49%の上限株式を持つ外資金融機(jī)関となりました。2017年、UBS資産管理は初めて中國(guó)の私募証券投資ファンド管理者の免許証を取得し、合格した國(guó)內(nèi)有限パートナーの資格限度額を持つ國(guó)際資産管理機(jī)構(gòu)などとなる。

中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)の最新データによると、UBS資産管理（上海）は現(xiàn)在、管理基金の15匹を管理しており、管理規(guī)模は20億元で、他の外資の私募をリードしている。

聞いたところによると、そのグローバル戦略チームは長(zhǎng)年にわたり國(guó)際市場(chǎng)上で中國(guó)に投資した経験があります。UBSの私募商品は主に株式、債券、多資産（資産配置）とFOF（ファンドの中の基金）の四つの種類(lèi)があります。発行された最初の私募商品は全部A株式市場(chǎng)に投資しています。売買(mǎi)決定などの商品の投資ロジックは海外チームが中國(guó)市場(chǎng)に投資する戦略と同じです。

UBSの內(nèi)部で、長(zhǎng)期にわたり大量の海外を管理して中國(guó)の権益の資産の資金に投げますのは業(yè)界の人気がある中國(guó)の株券の主管の施斌です。

公開(kāi)資料によると、復(fù)旦大學(xué)と米杜蘭大學(xué)を卒業(yè)した。交通銀行本店、時(shí)間基金、USAA Investment Management Incなどに就職しました。

施斌は2006年1月にUBSグループに加入し、2006年4月から大中華ファンドを管理してきました。

現(xiàn)在、施斌は多くの中國(guó)株戦略基金を主管しており、総規(guī)模は217億ドル（1406億元）を超えており、世界最大の中國(guó)株ファンド、つまり135億ドルの瑞銀（ルクセンブルク）中國(guó)チャンス株式基金、規(guī)模は44.4億ドルのUBS（Lux）ES All China Fundと規(guī)模は37.9億ドルのUBS（Lux）China Oppornity Funity。

業(yè)績(jī)が試される

外資はいつも市場(chǎng)で賢いお金と呼ばれています。しかし、昨年と今年の市場(chǎng)上において、中國(guó)ファンド管理會(huì)社は同類(lèi)の海外の中國(guó)株投資戦略の中で、より良い業(yè)績(jī)の見(jiàn)返りを見(jiàn)せました。

モーニングスターのデータによると、2020年末までに、UBSの資産傘下の3つの海外の中國(guó)株ファンドはそれぞれの同業(yè)者の平均水準(zhǔn)に勝てなかった。

世界最大の中國(guó)株ファンドを含め、當(dāng)時(shí)の規(guī)模は150億ドルのUBS（ルクセンブルク）中國(guó)チャンス基金だった。ファンドのドルシェアは、2020年のリターン率は28.3%で、中國(guó)の株式戦略系ファンドの平均リターン率は38.2%を大きく下回り、MSCI中國(guó)株全體の純リターン指數(shù)の29.5%を下回りました。及びUBS（Lux）ES All China Fundに対して、見(jiàn)返り率は28.5%で、同類(lèi)の平均より遅れている。UBS(Lux)China A Opportunity Fundは37.1%で、同期の43.9%の平均水準(zhǔn)と40%の基準(zhǔn)リターン率を下回っています。聞くところによると、この3つの製品のリーダーはUBS（UBS）中國(guó)株業(yè)務(wù)主管、スターファンドマネージャーの施斌です。

7月8日までに、これらのファンドの今年の収益率はすべてマイナスです。

その中で中國(guó)のチャンスファンドは8.2%の損失が最も多く、次いでUBS（Lux）China A Opportunity Fundは今年7.55%の損失を出しました。UBS（Lux）ES All China Fundは今年7.62%の損失を出しました。

最大規(guī)模の瑞銀（ルクセンブルク）中國(guó)のチャンス株式基金のトップ10はA株の貴州茅臺(tái)と平安銀行、香港株の中國(guó)平安、招商銀行、香港取引所などを含んでいます。未來(lái)もいいです。アリババ、網(wǎng)易などのADR（米國(guó)預(yù)託証書(shū)）もあります。

騰訊ホールディングスは中國(guó)のチャンス株式ファンドの第一重倉(cāng)株で、9.91%を占めています。その次に良い未來(lái)が7.91%を占めています。また、貴州茅臺(tái)が5.98%を占めています。

業(yè)界関係者によると、今年騰訊株を買(mǎi)った投資家はジェットコースターに乗りました。春節(jié)後、騰訊株価は途中で調(diào)整しました。今は550香港元の関門(mén)を割って、わずか5ヶ月の時(shí)間で、騰訊株価は773.9香港元の高値から累計(jì)31.7%に達(dá)しました。

また、今年の騰訊株価の下落は會(huì)社の基本面で問(wèn)題が発生したのではなく、政策監(jiān)督の要因と市場(chǎng)要因によって株価が下落したのです。

「最高のファンドマネジャーといえども、意外なことがある」深センのある私募基金の創(chuàng)始者は、走力の大まかさは教育上の株式、インターネット上の大手と関係があると述べました。核心資産は今年はいけなくなりました。大きな流れが続けば、資金を抱え込んで推進(jìn)する行為は、基本的な面から離れても、平均的に戻ってきます。しかし、さまざまな見(jiàn)方があります。前海開(kāi)源首席経済學(xué)者の楊徳龍氏は、春節(jié)以來(lái)、多くの先導(dǎo)株が利益を取り戻し、大幅に下落しましたが、良質(zhì)の先導(dǎo)株の長(zhǎng)期的な投資価値を変えていませんでした。実際には、私達(dá)の経済転換の過(guò)程で、業(yè)績(jī)の良い先導(dǎo)株は長(zhǎng)期的な投資価値を備えています。証券市場(chǎng)の違法違反活動(dòng)に厳しく打撃を與えて、投資標(biāo)的の內(nèi)在価値をさらに高めました。

コア資産を依然として見(jiàn)ている

今のところ、シュビンは未來(lái)も相変わらずボトムアップの管理人選別、長(zhǎng)期投資の理念を堅(jiān)持します。

5月、施斌は消費(fèi)、醫(yī)療保健に対する見(jiàn)方は依然として正面にあると表明しました。中國(guó)の総貯蓄では、株式市場(chǎng)の予想値と比較して、株式市場(chǎng)に分配される資金が非常に少ないことが見(jiàn)られます。したがって、長(zhǎng)期的に見(jiàn)れば、株市場(chǎng)は依然として魅力的です。消費(fèi)、醫(yī)療保健に対する見(jiàn)方は依然として正面で、金融産業(yè)もより健康で、長(zhǎng)期投資に値する。

シュビン氏は、最近の市場(chǎng)調(diào)査は高品質(zhì)會(huì)社を買(mǎi)うためにいい機(jī)會(huì)を提供し、消費(fèi)、醫(yī)療保健、金融産業(yè)は彼の関心の長(zhǎng)期的な投資方向であると指摘した。長(zhǎng)期的に見(jiàn)て、會(huì)社の品質(zhì)に関心を持ち、規(guī)律性を強(qiáng)調(diào)するのは管理リスクの一番いい方法です。市場(chǎng)が注目する中國(guó)のインターネット業(yè)界の獨(dú)占禁止も、大手企業(yè)の競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)位をなくすことはできません。

校外研修機(jī)関の監(jiān)督管理が再び強(qiáng)化されたことについて、シュビン氏は、規(guī)制の強(qiáng)化が業(yè)界の混亂を解消するのに役立つとして、市場(chǎng)全體の細(xì)分化をより良い発展させようとしている。彼は最新の監(jiān)督管理政策の影響で、一部の資質(zhì)が劣る機(jī)関は淘汰されると考えています。一方、需要は依然として殘っています。先の機(jī)関は監(jiān)督強(qiáng)化の恩恵を受けます。

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