一度は死の瀬戸際にあった泰禾は、最後の藁をつかむ努力をしています。

2020年7月31日、泰禾は萬科と契約を結(jié)び、萬科は24.3億元で泰禾に出資し、19.9%の株式を持つ予定です。この契約は泰禾で有効な債務(wù)再編案を作成した後に効力を発揮します。泰禾の莫大な債務(wù)に直接介入していませんが、萬科が支援した後、泰禾のために貴重な喘息時間を得ました。

今はこの契約の締結(jié)から5ヶ月以上経ちました。この160日間で、泰禾の自助行動が全面的に展開されました。

公開情報によると、昨年12月、泰禾は相次いで二つの債務(wù)を獲得しています。その中に萬里の長城の資産の120億元の債務(wù)が含まれています。泰禾深圳庭と坪山泰禾中央広場の二つの項目が含まれています。

21世紀(jì)の経済報道記者はまた、泰禾はすでに興業(yè)銀行と債務(wù)再編問題に関する覚書を締結(jié)しており、もう一つの重要な債務(wù)者である東方資産もすでに債務(wù)再編問題について合意し、プロジェクトに介入していることを獨占的に知っています。また、泰禾は他の債権者との交流も盛んに行われています。

プロジェクトの処理では、債権者との合意を経て、泰禾はプロジェクトレベルの融資、販売などの資金の流れを、完全にプロジェクト自體の自己運転に使用し、會社全體の経営狀況の影響を受けることなく、「閉鎖管理」の方法を提案しました。

ここ數(shù)ヶ月、泰禾傘下の複數(shù)のプロジェクトはすでに続々と復(fù)員と交付を?qū)g現(xiàn)しており、自助の成果を表しています。

しかし、問題はすべて解決されていません。以前、四川信託は40億元の債務(wù)不履行のため、泰禾を法廷に訴えました。債権者との交渉はすべて順調(diào)ではないと説明しました。2021年には、泰禾はまだ大量の債務(wù)が満期になりました。

この自救行動は問題解決の曙光を見せましたが、泰禾が最終的に安全に接岸できるかどうかは、なお一層の観察が必要です。

債務(wù)再編「分割統(tǒng)治」

泰禾の自救行動は大きく分けて三つの方面に分けられます。債務(wù)交渉、資産処理、社內(nèi)統(tǒng)制。その中で、債務(wù)問題の解決は最も重要です。

21世紀(jì)の経済報道記者によると、2020年9月、福建省の政府部門はすでに泰禾の債務(wù)問題を解決するための特別テーマ會議を開催している。政府部門は「六安定六?！工沃肖巍甘袌訾沃黧wを守る」という言い方を引用して、各方面を協(xié)調(diào)して合意に達(dá)した。

聞いたところによると、泰禾グループ會長の黃其森氏は政府部門との交流頻度を維持しています。その中には福建省関連の主管部門だけではなく、會社のプロジェクトがある都市の區(qū)級政府部門も含まれています。

金融機関とのコミュニケーションも高周波を維持しています。黃其森は北京の金融街のホテルに常住していました。目的は金融機関とのコミュニケーションを図ることです。

事の進展から見て、泰禾は各方面と密集的に交流して、一定の効果を得ました。

2020年12月18日と12月22日、泰禾は前後して2つの公告を発表しました。民生銀行、萬里の長城の資産と債務(wù)猶予協(xié)議を達(dá)成するということです。前者は18億元の融資に関連し、2020年12月20日から2022年6月10日までの期間を延長し、珠海泰禾中央広場プロジェクトに対応する。後者は120億元の融資に関連し、2020年4月18日から2023年12月18日までの期間を延長し、深セン庭、坪山泰禾中央広場の2つのプロジェクトに対応する。

このほか、いくつかの進展は明らかにされていない。21世紀(jì)の経済報道記者によると、興業(yè)銀行はすでに泰禾と債務(wù)再編に関する覚書を締結(jié)しているが、具體的な內(nèi)容は明らかでない。

記者はまた、泰禾福州のあるプロジェクトから、プロジェクトはすでに資本管理者の東方資産と債務(wù)再編協(xié)議を締結(jié)していることが分かりました。資金補充を獲得した後、プロジェクトはすでに再稼働を?qū)g現(xiàn)しました。

全體的な債務(wù)処理案はまだ発表されていませんが、泰禾プロジェクトレベルの債務(wù)再編が始まっています。不完全な理解によると、債務(wù)再編が実現(xiàn)された後、泰禾は上海、深セン、福州などの都市の一部プロジェクトに債権者や組合が介入した。

ある投資家は21世紀(jì)の経済報道記者に分析しました。泰禾の債務(wù)は規(guī)模が大きく、債権者も比較的多いです。このような「分割」の解決方法は、一括解決よりも実際的であり、「単一プロジェクトから著手すれば、品質(zhì)の良いプロジェクトが真っ先に実行できるようになり、債権者の問題が緩和され、購入者の心配も解決できる。

また、債務(wù)問題の影響を受けていないプロジェクトも建設(shè)と販売を急いでいます。

棚卸しプロジェクトのために、債権者との合意を経て、泰禾はプロジェクトレベルの融資、販売などの資金流動を「閉鎖管理」する方法を提出しました。

多くの救済措置が開始された後、泰禾傘下のプロジェクトは再稼働と販売許可を得て、一部のプロジェクトの資金問題が緩和され、運転を再開しました。現(xiàn)在、泰禾は福州、南昌、太原、武漢、上海、南京などに位置しています。2020年12月だけで、佛山庭、合肥庭、太倉庭、上海庭の四つのプロジェクトが納品されます。

多元化の業(yè)務(wù)の運命は不明です。

既存の資産に対する処理は同様に泰禾の自己救済措置の一つであり、その中で投資収益周期が長く、キャッシュフローの多元化業(yè)務(wù)を占用しており、今後は処理の重點となる可能性がある。

泰禾の多元化業(yè)務(wù)は主に醫(yī)療、教育、保険、文化院線などの分野をカバーしています?，F(xiàn)在、泰禾院線はすでに閉鎖狀態(tài)にあります。

昨年11月、中國の平安保険グループと陽光保険グループが泰禾傘下の保険子會社を競売したというニュースが市場で流れました。21世紀(jì)の経済報道記者によると、泰禾は確かにこの業(yè)務(wù)を売卻する計畫があり、まだ交渉中です。

教育と醫(yī)療の二つの業(yè)務(wù)について、今のところ最新のニュースが流れていません。あるアナリストは、現(xiàn)金の流れを得るために、これらの多様な事業(yè)は売卻の可能性を排除しないと考えていますが、具體的にはまだ泰禾と債権者の交渉の結(jié)果を見てください。

別の調(diào)査によると、コストを制御するため、泰禾はすでに社內(nèi)で一回の人員最適化を行いましたが、比率は高くなく、泰禾の核心管理層も変動していません。

また、流動性が制限されているため、本社、一部の地域會社とプロジェクト會社の給料も、程度によっては支給を見合わせている。

萬科はいつ入株しますか？

泰禾はすでに多大な努力を払っていますが、自救行動はまだ終わっていません。2020年3月期報によると、泰禾はすでに満期になりました。借金の返済金額は487.10億元で、未払いの利息は64.76億元です。延長された部分を含めても、泰禾には300億円余りの期限超過債務(wù)があります。

時間が経つにつれて、泰禾の返済圧力はさらに高まります。公告によると、會社債の一つだけで、泰禾は2021年に80億を超える債務(wù)が満期になります。他の債務(wù)を含めて、泰禾は今年満期の債務(wù)規(guī)模が少なくとも300億元を超えることになります。

また、泰禾は債権者との意思疎通がうまくいっていません。1月4日、泰禾は40億円の融資に違約が発生したと発表しました。四川信託は上海金融裁判所に訴訟を起こして、泰禾に合計約48億元の元金、利息、罰金の返済を要求しました。また、浙江金匯信も7億元のローンの期限切れで泰禾を起訴しました。

泰禾の債権者の數(shù)は多いです。大體信託、資本管理會社、銀行の三つの種類があります。その中で、多くの銀行が長期貸付を提供しています。この部分の債務(wù)の短期的な圧力は大きくなく、交渉の過程も最も順調(diào)です。信頼は短期貸付を中心として、情勢が切迫しています。四川信託と浙江金匯信託にも泰禾を法廷に訴えるように促しています。求めて、交渉の進度を同じにさせません。

21世紀(jì)の経済報道記者によると、一部の債権者は債務(wù)の延長などの基礎(chǔ)案を認(rèn)めないで、泰禾ができるだけ早く元利を返済することを望んでいます。

萬科では、契約締結(jié)後、萬科は一回だけ公開態(tài)度を表明したことがあります。2020年8月28日、萬科グループ総裁、最高経営責(zé)任者の祝九勝氏は、萬科が最終的に泰禾に株式を出資するかどうかは、3つの要素によって決まると述べた。祝九勝はまた、泰禾の債権者に「集団で船に沈むか、集団で岸に上がるか」と忠告しました。

21世紀(jì)の経済報道記者はまた、複數(shù)のソースから、以前の複數(shù)の交渉において、萬科はすでに異なる程度の介入をしており、泰禾がいくつかの主要債権者と合意したことを知っています。

中國企業(yè)資本連盟の柏文喜副理事長は21世紀(jì)の経済報道記者に対し、現(xiàn)在のところ、債権者は泰禾の問題について合意に達(dá)しておらず、ただ「各家が自分の頭を掃く前に雪を掃く」という態(tài)度をとって対応しているだけで、これは泰禾グループの資産の最大価格を発揮するには非常に不利だと述べました。

彼は、プロジェクトレベルの債務(wù)再編と活動は、ある程度のことを進めるが、全體的には、泰禾を救うのは難しいと述べた。それに比べて、會社全體の再編が効果的に行われます。

前の投資家は、泰禾の債権者が多く、訴えがまちまちで、短期間で合意するのは難しいと考えています。プロジェクトレベルから債務(wù)再編を進めるのは、比較的実務(wù)的なやり方だ。しかし、この過程は長くなるかもしれません。泰禾はこのような待つことに耐えられないかもしれません。

彼は、萬科が提出した3つの先決條件は、現(xiàn)在すでに2つを満たしています。債権者だけが殘っている問題はまだ解決されていません。したがって、萬科は次の交渉に參加する可能性が高いです。

彼は、事件の真相が明らかになるに至っては、萬科（第三者を含む可能性がある）が本格的に出資してから初めて明らかになると考えています。その時、新しい株主の加入は、泰禾が全體的に債務(wù)問題を解決するのを助けることになります。しかし、この目標(biāo)を?qū)g現(xiàn)するには、各當(dāng)事者が共同で努力する必要があります。

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