3月中旬の「戦爭投」政策のパッチに続き、A株の再融資が波紋を呼んでいる。

最近、21世紀(jì)の経済報道記者は、九強(qiáng)生物、中成株などは前後して公告を発表し、非公開発行株予約の対象は保有期限を36ヶ月まで延長することを承諾したと発表しました。両社が導(dǎo)入する対象は戦略投資家だ。

再融資の新規(guī)要求に基づき、上場會社の取締役會は全発行対象を事前に決定し、かつ戦略投資家としてのロック期間は少なくとも18ヶ月とすることができるが、戦略投資家は「同業(yè)種または関連業(yè)界の強(qiáng)い重要戦略的資源を有する」「上場會社の大きな割合の株式を長期的に保有することを希望する」「委任取締役の実際の會社管理に參加すること」などの要求を満たす必要がある。

公開案から見ると、九強(qiáng)生物、中成株が導(dǎo)入しようとする戦略投資家はいずれも一定の資金力と資源を備え、上場會社と戦略提攜協(xié)議を締結(jié)した。

21世紀(jì)の経済報道記者はある上場企業(yè)に近い人士から、ロック期限の変更は監(jiān)督部門とコミュニケーションした後の結(jié)果だと分かりました。

多社ロック期間延長

公開資料によると、2月14日に再融資の新規(guī)融資が著地して以來、現(xiàn)在までに再融資計畫が発表され、定価、非公開発行の上場企業(yè)數(shù)の合計は215社を採用しているが、審査會または証券監(jiān)會の承認(rèn)を得た企業(yè)は9社のみで、うち6社が大株主または関連當(dāng)事者として、1社が資産を買収し、セット資金を募集している。機(jī)関投資家

具體的には、三安光電が導(dǎo)入するグリコ電機(jī)、長沙先導(dǎo)高芯投資パートナー企業(yè)（有限パートナー）が4月28日に自発的に追加承諾をした。

5月5日、三安光電再融資方案は証監(jiān)會によって審査されました。21世紀(jì)の経済報道記者と三安光電は、予約者が自主的にロックするための手配を確認(rèn)しました。

5月12日、九強(qiáng)生物定増発行対象の中國醫(yī)薬投資有限公司（以下「國薬投資」という）も自発的に追加承諾し、「當(dāng)社が引き受けた今回の非公開発行株式は、今回の非公開発行終了日から36ヶ月以內(nèi)に譲渡できない」と述べた。

5月29日、9強(qiáng)生物は非公開にA株を発行して申請しても証券監(jiān)督會発行審査委員會の審査に合格しました。

これに先立ち、九強(qiáng)生物はすでに醫(yī)薬品投資及び実支配人の國薬集団と戦略提攜協(xié)議を締結(jié)し、體外診斷業(yè)界の投資分野での協(xié)力を強(qiáng)化すると表明しました。業(yè)界の地位の上から見て、國薬の投資、國薬グループの実際的な訴えるのは一人當(dāng)たり國の資産委員會で、比較的に強(qiáng)大な大健康な領(lǐng)域の産業(yè)の資源と資金の優(yōu)位を備えて、証監(jiān)會の戦略の投資家についての認(rèn)定に合います。

先週、5月26日夜、中成株式も公告しました。戦略投資家の甘粛建投、兵団建設(shè)工、大唐西市は自主的に持ち株のロック期限を延長する約束をしました。

言及に値するのは、中成株が導(dǎo)入しようとする戦略投資家も、いずれも産業(yè)と資金の優(yōu)位性を備えており、しかも中成株と戦略提攜協(xié)議を締結(jié)した。

中成株がこれまでに発表した再融資計畫によると、甘粛建設(shè)投資、兵団建設(shè)工、大唐西市非公開発行株は5919.60萬株を超えず、資金調(diào)達(dá)額は3.5億元を超えず、発行関連費(fèi)用を差し引いてすべて銀行の借金と會社の流動資金の返済に充てる。

その中で、甘粛建設(shè)投資は中國の500強(qiáng)企業(yè)、世界最大の250社の國際請負(fù)業(yè)者、甘粛省最大のインフラ投資事業(yè)者である。兵団建設(shè)工は海外の民間建築、路橋及び市政工程などの分野で戦略的な協(xié)力を行うことができる。大唐西市の株主が設(shè)立したシルクロード國際商會の會員企業(yè)を設(shè)立し、ビジネス資源、プロジェクト資源上に上場會社と互恵協(xié)力を展開する。

これらのケースが伝達(dá)された信號は、自主的に36ヶ月間ロックしたほうが承認(rèn)に有利です。6月2日、華南の中型証券會社の投資部がインタビューを受けた?！弗恁氓?年は株主の資金要求、リスク耐える能力が高く、自主的に3年間ロックしたケース、株主の実力と上場企業(yè)の資質(zhì)も良い」との見方を示した。

「自主的」承諾は爭議を引き起こします。

早くも3月20日に、証券監(jiān)督會はもう再融資の「投資戦爭」ルールにパッチを適用しました。上場會社の取締役會が決定した戦略投資家は、同業(yè)界または関連業(yè)界の強(qiáng)い戦略的資源を満たし、上場會社と相互に協(xié)調(diào)して補(bǔ)完していく長期的な共同戦略的利益を求めています。本當(dāng)に相応の職責(zé)を履行し、董事を派遣して実際に會社の治理などの條件に參與させる。

同時に、上場會社に國際國內(nèi)トップの核心技術(shù)資源をもたらし、上場會社の核心競爭力と革新能力を著しく増強(qiáng)し、上場會社の産業(yè)技術(shù)のアップグレードを促し、上場會社の収益力を著しく向上させること、或いは上場會社に國際國內(nèi)トップの市場、ルート、ブランドなどの戦略をもたらすことができるという第二の認(rèn)定を満足すべきである。上場企業(yè)の市場開拓を大幅に促進(jìn)し、上場企業(yè)の販売実績の大幅な向上を促進(jìn)する。

その時、一部の市場人は21世紀(jì)の経済報道記者に対して、この要求は比較的厳しいです。元シニア投資家の王駿躍氏は、「この基準(zhǔn)は高すぎて、しかも大きな株式を持つ割合に対して窓口の指導(dǎo)の空間を殘しています。よいパッチではないが、監(jiān)督管理の態(tài)度が見られます」と指摘しています。

一部の上場企業(yè)の受注先がロック期間を延長するにつれて、論爭の聲が出始めた。

「（ロックの延長）が規(guī)制要件であれば、ロックファイナンスの積極性に影響があるに違いない。市場が予想できないなら、內(nèi)部のより十分なゲームができないで、監(jiān)督管理政策とゲームをします。王驥は言った。

王さんの登竜から見れば、確かにこれまでの規(guī)則が確認(rèn)された18ヶ月は戦略投資家に対しても短いです。ロック期間は36ヶ月で、8割引が可能です。もっと合理的かもしれませんが、規(guī)則が出たら、ルールを尊重して実行します。

事実、多くの市場関係者は戦略投資家の36ヶ月のロック期実施に賛同しています。

FRB証券の投資業(yè)務(wù)擔(dān)當(dāng)の尹中余氏は、「36ヶ月のロックを延長することに賛成します。時間が短いと、戦略性が足りないので、短期の利潤資金を參入させやすく、市場の安定に不利です。時間の長さは検査戦略投資家が最高の試金石になります。さらに監(jiān)督層を提案したいです。取引雙方が36ヶ月の基礎(chǔ)の上で自主的にロック期間を増やして、ロック期間が長いほど、優(yōu)先的に承認(rèn)することができます。

「戦略投資家の認(rèn)定は、監(jiān)督層の強(qiáng)みではない。監(jiān)督層の主な職責(zé)は投資融資の公平さを監(jiān)督管理することであり、上場會社の「親戚」を探すことではない。戦略投資家の基準(zhǔn)を明確にすることは、業(yè)界などのように、時間は戦略投資家にとって最も重要な検査基準(zhǔn)であり、リスク資金や公募などの再融資に有利であると提案します。尹中余はさらに道を補(bǔ)った。

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