5月21日、照明工學(xué)システム統(tǒng)合サービスの北京新時(shí)空科學(xué)技術(shù)株式會(huì)社（以下「新時(shí)空科學(xué)技術(shù)」）が會(huì)議に出席し、第78回発審委員會(huì)會(huì)議の試練を受ける。これも新時(shí)空科學(xué)技術(shù)のA株「三進(jìn)宮」である。

新時(shí)空科學(xué)技術(shù)のA株の道は數(shù)奇である：2017年6月5日に、その株式募集書(shū)（申告稿）を送付し、深セン証券取引所への上場(chǎng)を申請(qǐng)する予定であるが、2018年2月7日に初めてIPOが行われたかどうか、証券監(jiān)督會(huì)はその存在に注目し、労務(wù)請(qǐng)負(fù)資格のない単位への労務(wù)の購(gòu)入、入札募集プログラムの未履行締結(jié)契約の履行、関連先への労務(wù)のアウトソーシングなどの問(wèn)題がある。

初めて敗北した後、2018年10月、新時(shí)空科學(xué)技術(shù)と中信建投は推薦指導(dǎo)協(xié)定を締結(jié)し、2回目のA株をラストスパートし、2019年4月、新時(shí)空科學(xué)技術(shù)が披露され、上交所の上場(chǎng)を申請(qǐng)する予定で、公開(kāi)発行株は1773萬(wàn)株を超えず、資金募集は20億1300萬(wàn)元だった。

しかし、2020年4月16日に予定されていた新時(shí)空科學(xué)技術(shù)は、會(huì)議前夜に「さらなる検証が必要な事項(xiàng)がある」と発表され、宣言は外れた。

ちなみに、上場(chǎng)地の変更を申請(qǐng)したほか、今回の新時(shí)空科學(xué)技術(shù)IPOの募金額は20.13億元に達(dá)し、第1回申告時(shí)の募金額5.33億元に比べ、わずか2年間で募金規(guī)模は15億元近く増加した。仲介機(jī)関も招商証券から、全體的な実力がより際立った中信建投に切り替えた。

「株式支払い」めぐる議論を回避した疑い

照明工學(xué)システムの統(tǒng)合サービスを提供する企業(yè)として、新時(shí)空科學(xué)技術(shù)は主に照明工學(xué)の設(shè)計(jì)、照明製品の研究開(kāi)発、販売に従事し、文旅燈光ショー、通常の景観照明などの分野に応用されている。

2018年2月、新時(shí)空科學(xué)技術(shù)は第1回目に否定され、証監(jiān)會(huì)発行監(jiān)督管理部は重點(diǎn)的に5つの問(wèn)題に注目した。入札プログラムを履行していない契約があり、2017年第4四半期に入札プログラムを履行しなければならない2つのプロジェクトには落札書(shū)類(lèi)がなく、一部のプロジェクトには落札前にプロジェクトコストが発生する場(chǎng)合がある、関連先の北京友邦建安労務(wù)分包有限公司にアウトソーシング労務(wù)を購(gòu)入する場(chǎng)合がある、報(bào)告期間內(nèi)、営業(yè)収入と純利益の伸び率は一致しない、および各報(bào)告期末において、棚卸資産の純額は年々上昇し、新時(shí)空科學(xué)技術(shù)は棚卸資産の値下がり準(zhǔn)備などの問(wèn)題を計(jì)上していない。

2020年4月、第2回會(huì)議前、新時(shí)空科學(xué)技術(shù)は「株式支払い」を回避した疑いでメディアから疑問(wèn)視された。

2019年4月の株式募集書(shū)によると、2004年2月に設(shè)立された新時(shí)空は限られており、2015年4月に6回目の株式譲渡が行われた。これまで、創(chuàng)業(yè)者の宮廷海が70%、楊耀華が30%を保有していた。

2015年4月17日、新時(shí)空有限は株主會(huì)を開(kāi)き、創(chuàng)業(yè)者の宮殿海氏が新時(shí)空有限の出資額140.56萬(wàn)元、92.368萬(wàn)元、16.064萬(wàn)元をそれぞれ700萬(wàn)元、460萬(wàn)元、80萬(wàn)元の価格で自然人の袁暁東氏、鈃石氏、邢向豊氏に譲渡することを決議した。同時(shí)に、楊耀華氏は保有する52.208萬(wàn)元、36.144萬(wàn)元、32.128萬(wàn)元、32.128萬(wàn)元、32.128萬(wàn)元、16.064萬(wàn)元の出資額はそれぞれ260萬(wàn)、180萬(wàn)、160萬(wàn)、160萬(wàn)、160萬(wàn)、80萬(wàn)元の価格で自然人劉継勲、池龍偉、王志剛、唐正、姜化朋、王躍に譲渡された。上記株式譲渡金の協(xié)議は1株當(dāng)たり4.98元に確定した。

2015年9月、上記株式譲渡は工商変更登記手続きを通過(guò)した。

上述の出資額を譲り受けた9人の自然人は、いずれも袁暁東、鈃石、邢向豊が會(huì)社の副社長(zhǎng)、王躍が會(huì)社の監(jiān)査役などの新時(shí)空科學(xué)技術(shù)幹部である。

3カ月後の2015年12月、新時(shí)空有限は株式制の改革を開(kāi)始し、新時(shí)空有限の2015年9月30日現(xiàn)在の純資産1億126萬(wàn)元を2008萬(wàn)株に換算して株式會(huì)社を設(shè)立し、上場(chǎng)の道を正式にスタートさせた。1カ月後の2016年1月、制度改正が完了した新時(shí)空科學(xué)技術(shù)の増資は2000萬(wàn)元で、全株主がそれぞれの元の持ち株比率に基づいて同率で引受し、引受価格は1元/株だった。

これにより、新時(shí)空科學(xué)技術(shù)の上述の9人の役員は、會(huì)社がIPOを開(kāi)始する前に2.99元/株で株式を取得したと推定される。

対照的に、2016年3月、新時(shí)空科學(xué)技術(shù)株式會(huì)社は2回目の増資を行い、外部投資家の中國(guó)-ベルギー直接株式投資基金と上海薈如創(chuàng)投管理パートナー企業(yè)（有限會(huì)社）を?qū)毪筏侩H、2つの機(jī)関はそれぞれ4000萬(wàn)元と80萬(wàn)元で新規(guī)資本金400.8萬(wàn)株と8.016萬(wàn)株を引き受け、出資コストは9.98元/株に達(dá)した。

新時(shí)空科學(xué)技術(shù)の9位役員が2.99元/株で897.792萬(wàn)株を獲得し、外部投資家が9.98元/株を市場(chǎng)公正価格として推定すると、新時(shí)空科學(xué)技術(shù)が2015年に行う必要がある株式支払いの計(jì)上費(fèi)用は6275.56萬(wàn)元に達(dá)したことを意味するが、2015年、新時(shí)空科學(xué)技術(shù)の控除後純利益は3251萬(wàn)元にとどまった。

2017年12月、証券監(jiān)督管理委員會(huì)のフィードバック意見(jiàn)はこれに注目し、新時(shí)空科學(xué)技術(shù)に対して「2015年9月、実質(zhì)的な管理者が會(huì)社員に株式を譲渡する価格と増資価格が2016年の中比基金と上海蠅如の発行者に対する増資価格を下回った場(chǎng)合、上記の株式譲渡と増資が株式支払いに関連しているかどうか、相応の會(huì)計(jì)処理を行っているかどうか」と説明した。

これに対し、新時(shí)空科學(xué)技術(shù)は、2015年9月に従業(yè)員が株式を取得した時(shí)は、新時(shí)空有限當(dāng)時(shí)の実際の経営狀況と2014年の原始純資産（參考価格は2.74元／1元當(dāng)たりの出資額）をベースにしており、発行者に市場(chǎng)流通価格がないことを參考にして、大契約數(shù)が多くなく、將來(lái)獲得できる大プロジェクトを予見(jiàn)することはできないと述べた。そのため、雙方は協(xié)議して譲渡価格を4.98元/出資額と確定し、參考価格より82%割増した。その中で、仲介機(jī)関は2015年の株式譲渡は従業(yè)員が発行者にサービスを提供することを目的とするものではなく、「企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)-株式支払い」の関連規(guī)定を適用しないとも述べている。

2019年10月、証券監(jiān)督管理委員會(huì)は新時(shí)空科學(xué)技術(shù)の二次フィードバックについて意見(jiàn)を述べ、依然として株式支払い問(wèn)題を指している?！?015年4月、発行人の複數(shù)の取締役、高級(jí)管理職が実際の支配人が保有していた発行人の株式の一部を譲り受けた。2016年3月、上海蠅如が増資して出資した。関連する株式の変動(dòng)が株式支払いに関連しているか、株式支払い會(huì)計(jì)処理が『企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則』の関連規(guī)定に合致しているかを補(bǔ)足して説明してください」

これに対して、5月18日、記者は新時(shí)空科學(xué)技術(shù)公開(kāi)電話(huà)に電話(huà)をかけたが、投稿までに返事が得られなかった。

売掛金が高い企業(yè)

業(yè)績(jī)を見(jiàn)ると、新時(shí)空科學(xué)技術(shù)の表現(xiàn)が明るく、2016年から2019年1-3月までの現(xiàn)在の売上高はそれぞれ6.01億元、8.87億元、11.59億元、2.59億元で、2018年の売上高はすでに10億級(jí)のマスに達(dá)している。対応する純利益はそれぞれ6998.21萬(wàn)元、1.34億元、2.29億元、3402萬(wàn)96萬(wàn)元だった。

「會(huì)社は都市及び道路照明工事専門(mén)請(qǐng)負(fù)一級(jí)資質(zhì)、照明工事設(shè)計(jì)専門(mén)甲級(jí)資質(zhì)及び水景噴水設(shè)計(jì)施工甲一級(jí)の3つの業(yè)界內(nèi)の重要資質(zhì)を持っている」と述べ、株式募集書(shū)によると、新時(shí)空科學(xué)技術(shù)は前後して杭州銭江新城核心區(qū)T型開(kāi)放空間景観照明向上工事、白鷺洲音畫(huà)視界演繹ショー、「美しい青島行動(dòng)」重要道路沿線(xiàn)の明るさ向上、紅谷灘新區(qū)中央商務(wù)區(qū)の景観明るさ向上改造工事など。

しかし、硬貨のもう一方は、工事分野の設(shè)計(jì)施工者として、新時(shí)空科學(xué)技術(shù)の売掛金殘高が高い企業(yè)である。

2016年-2019年1-3月、新時(shí)空科學(xué)技術(shù)の売掛金の帳簿価額はそれぞれ2.79億元、3.19億元、4.79億元、5.07億元で、総資産に占める割合はそれぞれ53.93%、35.74%、34.84%、37.11%だった。

新時(shí)空科學(xué)技術(shù)によると、下流の顧客は地方政府、企業(yè)、事業(yè)體、商業(yè)不動(dòng)産開(kāi)発者に集中している。

浙江省のPPPプロジェクトに參加した施工者は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に、「工事施工分野では、前期に立て替え、分割決済と入金を行い、その後竣工してから殘金を受け取るのが一般的だが、このような業(yè)界特性は、施工業(yè)者に大量の敷金、立て替えなどがあることも決定している」と話(huà)した。

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