“毛織の巨子”と稱された陸克平の縦橫資本市場(chǎng)は二十年で、片手で太陽(yáng)光集団を創(chuàng)立しただけではなく、一度はA株の三軒の上場(chǎng)會(huì)社であった。江蘇陽(yáng)光（600220.SH）、海潤(rùn)光伏（現(xiàn)在は「海潤(rùn)退」、600401.SH）と四環(huán)生物（000518.SZ）の実人である。また、彼は新三板會(huì)社の陽(yáng)生生物（836959.OC）の実技者でもある。

現(xiàn)在、陸克平の資本帝國(guó)は崩壊しつつある。海潤(rùn)光伏は業(yè)績(jī)連続の損失ですでに市場(chǎng)を離れています。江蘇省の陽(yáng)光債務(wù)が高くて、債務(wù)負(fù)擔(dān)がかかります。陽(yáng)生生物は現(xiàn)在株式の上場(chǎng)停止を申請(qǐng)しています。

かつて資本市場(chǎng)で風(fēng)雲(yún)児を叱咤した大人物は、75歳の高齢にあたり、このような非常に不名譽(yù)な方法で資本市場(chǎng)を高めようとしています。

「ステルス」5年以上の実務(wù)者

長(zhǎng)年以來(lái)、四環(huán)生物はずっと「會(huì)社には実際支配者がいない」と言われています。顔を毆られたのは、証監(jiān)會(huì)の調(diào)査のもとで、會(huì)社の実際支配人がついに浮上しました。

実際には、2014年以來(lái)、四環(huán)生物のトップ10の株主名簿にはしばしば「陽(yáng)光系」が登場(chǎng)しています。2015年～2017年、親交所は四環(huán)生物に対して5通の関心文書(shū)を連続して発行し、2件の質(zhì)問(wèn)狀を提出し、會(huì)社の実際支配者が陸克平、陸宇、王洪明などの株主と一致行動(dòng)者を構(gòu)成しているかどうかを説明するように要求しました。

証監(jiān)會(huì)の「行政処罰及び市場(chǎng)立ち入り禁止事前告知書(shū)」（以下、告知書(shū)）によると、陸克平は2014年5月23日より四環(huán)生物の実際支配者となった。陸克平は陸宇、郁琴芬などの13の証券口座、2つの権益ツールを制御することによって、陸克平と一致した行動(dòng)人を構(gòu)成する趙紅、華桜、倪利鋒、何斌の4人の口座を通じて、合計(jì)19の口座（以下は関連口座グループと略稱する）を持って、四環(huán)生物を?qū)g際にコントロールしました。事件の際、関連口座グループは引き続き四環(huán)生物株を取引して、陸克平がコントロールする四環(huán)生物議決権を絶えず拡大させます。

四環(huán)生物會(huì)議が開(kāi)催された2013年度の株主総會(huì)において、投票に參加した株主は全員陸克平及びその一致行動(dòng)者であり、事件に関わる口座グループが當(dāng)該株主総會(huì)に參加する議決権の數(shù)は當(dāng)該株主総會(huì)の全議決権の數(shù)の100%を占めている。2014年5月23日から2016年12月19日まで、四環(huán)生物は全部で9回の株主総會(huì)を開(kāi)催しました。陸克平とその一致行動(dòng)者の口座の議決権?cái)?shù)は株主総會(huì)の全議決権の比率を占めています。

第二に、2017年9月19日、陸克平がコントロールしている太陽(yáng)光集団のオフィス場(chǎng)所には四環(huán)生物及びその子會(huì)社の生産経営事項(xiàng)及び財(cái)務(wù)事項(xiàng)の資料があり、具體的には四環(huán)生物及びその子會(huì)社の重大な経営事項(xiàng)に関する資料と印鑑が含まれています。四環(huán)生物が生態(tài)農(nóng)林緑化苗木、ユーカリ評(píng)価まとめ表などの四環(huán)生物に関する重大事項(xiàng)に関する資料、企業(yè)狀況一覧表、四環(huán)生物子會(huì)社の北京四環(huán)生物有限公司の財(cái)務(wù)章及び陳麗章の投資者の記録が含まれます。

一部の関係者は陸克平を四環(huán)生物の実際支配者として指摘し、陸克平に仕事を報(bào)告することを認(rèn)め、四環(huán)生物の重大な経営決定は陸克平によって決定される。2014年10月、四環(huán)生物子會(huì)社の新疆エジソンは陸克平がコントロールしている太陽(yáng)光集団子會(huì)社と住宅売買(mǎi)契約を締結(jié)し、新疆エジソンが太陽(yáng)光の買(mǎi)い入れ業(yè)に日光敔山灣花園店を買(mǎi)うことを約束しました。取引総額は5345.56萬(wàn)元で、四環(huán)生物は2014年の新聞に上記の関連取引を披露していません。

インターフェイスニュース記者は、2014年7月から2018年末までの間に、四環(huán)生物と陸克平が実際にコントロールしている企業(yè)、江蘇陽(yáng)生生物株式有限公司など9社と何斌が実際にコントロールしている企業(yè)――江陰市康輝裝飾工程有限公司との関連取引は8824萬(wàn)元に達(dá)しており、四環(huán)生物はいずれも「取引金額が審議手順及び臨時(shí)情報(bào)開(kāi)示義務(wù)を履行していない基準(zhǔn)」としていません。

當(dāng)事者の違法行為の事実、性質(zhì)、情狀と社會(huì)的危害の程度を鑑みて、証監(jiān)會(huì)は四環(huán)生物に対して是正を命じ、警告とともに60萬(wàn)元の罰金を科す。陸克平に対して合計(jì)2734萬(wàn)元の罰金を科し、終身市場(chǎng)立ち入り禁止措置をとる。

四環(huán)生物學(xué)によると、現(xiàn)在、會(huì)社及び関連當(dāng)事者はいずれも弁明及び聴取を申請(qǐng)しており、中國(guó)証監(jiān)會(huì)は最終的な処罰決定をしていない。

上海明倫?ài)妥o(hù)士事務(wù)所の王智斌弁護(hù)士はインタフェース新聞?dòng)浾撙藢潳?、証監(jiān)會(huì)は現(xiàn)在、四環(huán)生物に対して処罰を言い渡しています。関連する事実を鑑みて明らかにしたところで、四環(huán)生物の「ひっくり返し」の可能性は低いと予想されています。

また、SFCの処罰は問(wèn)題の一つです。「証券法69條の規(guī)定により、投資家は虛偽の陳述を理由に四環(huán)生物に損害賠償を請(qǐng)求する権利があり、四環(huán)生物は投資家に被告席を押される可能性が高い」王智斌は述べた。

インタフェースの記者も何回も四環(huán)生物に電話して、相手のメールボックスにインタビュー狀を送ることを試みました。証拠監(jiān)督會(huì)の調(diào)査事項(xiàng)について、會(huì)社の経営に影響を與えたいと思います。また、會(huì)社の後の実働人の狀況が変化するかどうかなど一連の問(wèn)題について取材しましたが、回答が得られませんでした。告知書(shū)の中で、四環(huán)生物は現(xiàn)在會(huì)社の経営狀況は正常で、後続の進(jìn)展によって直ちに関連情報(bào)を開(kāi)示すると表しています。

関連取引は四環(huán)生物を取り出す。

2011年、四環(huán)生物の持株株主は江陰市振新毛織工場(chǎng)から広州盛景投資有限公司（以下広州盛景という）になりました。2014年に陸宇、王洪明、孫一帆などの「陽(yáng)光系」の重要メンバーが加入し、その後広州の盛景、「昆山系」と陸克平がコントロールした「陽(yáng)光系」は株主総會(huì)で爭(zhēng)奪が絶えないが、大多數(shù)の場(chǎng)合は広州の盛景と「昆山系」で挫折した。今から見(jiàn)れば、「陽(yáng)光系」が主要議決権を握っているからです。

2015年6月、四環(huán)生物は非公開(kāi)発行株式を通じて全資子會(huì)社の江蘇晨薇を増資し、広西大陸間、湖南盛豊、江西高峰の三軒の生態(tài)農(nóng)林會(huì)社の100%株を買(mǎi)収し、生態(tài)農(nóng)林業(yè)に進(jìn)出します。三軒の生態(tài)農(nóng)林會(huì)社は太陽(yáng)光集団と関連しています。この議案が否定された後、同年12月、四環(huán)生物、江蘇晨薇はまた5社と総額3億円の『苗木買(mǎi)い付け契約』を締結(jié)しました。同じように、契約先の會(huì)社も太陽(yáng)光集団とは程度が違っています。

2015年の年次株主総會(huì)で、広州盛景は上記の「苗木買(mǎi)い付け契約」の解除を提案しましたが、この提案は採(cǎi)択されませんでした。これまで広州盛景から提案され、取締役に選ばれた林梅さんは今回の會(huì)議で罷免されました。林梅さんが罷免されたことから、2016年の広州盛景では四環(huán)生物を法廷に訴えました。

四環(huán)生物は苗木の購(gòu)買(mǎi)契約を履行できないので、取引先は四環(huán)生物を法廷に訴えました。最終的に、裁判所は四環(huán)生物に2.91億元の苗木の代金と巨額の違約金を支払うと判決しました。苗木を大量に買(mǎi)い付け、四環(huán)生物と徐州中船の陽(yáng)光、山東中船の陽(yáng)光による緑化工事が予定通り実施されていないため、會(huì)社の苗木在庫(kù)が大幅に上昇した。2018年末までに、四環(huán)生物の在庫(kù)の帳簿価値は5.8億元で、流動(dòng)資産の比率は76.06%で、しかも主要在庫(kù)の中に97.4%が農(nóng)林資産である。

Windデータによると、2018年年報(bào)において、四環(huán)生物の在庫(kù)回転日數(shù)は211.44日間である。これを計(jì)算すると、帳簿上の5億8千萬(wàn)円の農(nóng)林資産は6年で売り切れるということです。

両株主の対峙は2017年第一回臨時(shí)株主総會(huì)で暗転から明らかになった。今回の會(huì)議では、「陽(yáng)光系」のメンバーの一人である徳源紡績(jī)臨時(shí)提案によると、広州盛景は上場(chǎng)會(huì)社の第一株主になってから、會(huì)社の経営、會(huì)社の管理の面では何の役にも立たない。広州盛景も弱みを見(jiàn)せず、會(huì)社の株主権を行使する過(guò)程で、徳源紡織、陸宇、王洪明など15人の株主が合計(jì)して保有している會(huì)社の株が一定の割合に達(dá)し、また一定の関連性があることを直言して、調(diào)査を開(kāi)始するよう求めます。同時(shí)に、広州盛景は証券監(jiān)督會(huì)などの関連監(jiān)督部門(mén)に通報(bào)しました。

広州盛景方は四環(huán)生物に対して苗木を投資し、農(nóng)業(yè)林業(yè)に進(jìn)出する行為も非常に不満です。2017年1月10日、四環(huán)生物は保有する北京四環(huán)12%の株式と広西陽(yáng)光林業(yè)が保有する広西チワン族自治區(qū)間林業(yè)100%の株を置き換える予定です。四環(huán)生物2017年第二次臨時(shí)取締役會(huì)の會(huì)議で、この案件は広州盛景から指名された取締役の許琦さんに反対されました。

許琦氏が反対する理由は、以前の株主會(huì)決議で、會(huì)社の株主が會(huì)社の苗木資産投資に反対する意思を表明し、上場(chǎng)會(huì)社は株主の意思を無(wú)視して苗木資産を投資し続けるということです。2016年に株主が署名した苗木契約は會(huì)社の巨額の資金債務(wù)とリスクを引き起こし、明らかに苗木は會(huì)社に利益をもたらすことができない。しかも北京四環(huán)は會(huì)社の核心優(yōu)良資産であり、それを広西陽(yáng)光の苗木資産と置き換えて、広範(fàn)な株主の利益に対して極めて大きな損害を與えました。しかも評(píng)価価格は明らかに市場(chǎng)の公正価値より低いです。バイオ製薬産業(yè)は非常に有望な業(yè)界です。會(huì)社はバイオ醫(yī)薬産業(yè)を大きくするべきです。しかし、會(huì)議に出席した取締役の中で許琦だけが反対票を投じたため、この議案は最終的に可決されました。

2010年から四環(huán)生物は一年の利益と一年の損失に陥り、2016年まで続いています。インタフェースニュースの記者が四環(huán)生物を調(diào)べたところ、ここ五年の年報(bào)によると、非後純利益の大部分はマイナスで、しかも損失の年は普通數(shù)千萬(wàn)元の損失で、利潤(rùn)の年は數(shù)十萬(wàn)元しかなく、殻を守る意味は明らかです。

2018年と2019年上半期、四環(huán)生物純利益はそれぞれ2943.96萬(wàn)元と937.4萬(wàn)元の損失を計(jì)上した。

10月15日、四環(huán)生物は2019年前の第三四半期の業(yè)績(jī)を公表しました。2019年1月から9月までに上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する純利益は約950萬(wàn)元で、前年同期は939.21萬(wàn)元の損失を計(jì)上しました。

海潤(rùn)光伏が市を退く前に現(xiàn)金をかぶせると退出します。

海潤(rùn)光伏は今年すでに市場(chǎng)を退きましたが、元実権者である陸克平はすでに引退しました。

2012年、太陽(yáng)光グループ子會(huì)社の紫金電子制御の海潤(rùn)光伏は殻申龍高科に上場(chǎng)され、陸克平は海潤(rùn)光伏の実控人となった。その時(shí)、サンシャイングループは海潤(rùn)光伏の全株主のために上場(chǎng)會(huì)社に2011年、2012年、2013年の業(yè)績(jī)承諾を作り出しました。もし海潤(rùn)光伏対応年度の実際の利益數(shù)がその収益予測(cè)報(bào)告書(shū)の數(shù)値より小さいなら、サンシャイングループは當(dāng)該株主が支払うべき利益差額と違約金を代弁します。

インタフェースニュースの記者によると、海潤(rùn)光伏は2011年から2013年まで3年間連続で業(yè)績(jī)の約束を達(dá)成していないため、太陽(yáng)光グループは上場(chǎng)會(huì)社に現(xiàn)金約6億元を補(bǔ)償した。

日光グループの融資能力が深刻な影響を受けた後、元の海潤(rùn)光伏20株主の協(xié)議により、2013年の利益補(bǔ)償案を修正し、日光グループの現(xiàn)金補(bǔ)償義務(wù)を変更したことを元の海潤(rùn)光伏20人の株主が株式の方式で補(bǔ)償し、資本積立金で他の株主に10株ごとに1.6株を増やした。

一方、海潤(rùn)光伏は全株主に10株當(dāng)たり現(xiàn)金配當(dāng)金7.4元を配り、太陽(yáng)光集団とその一致行動(dòng)者はこれを利用して3億元余りを取り戻した。

2015年1月7日-1月20日、陸克平は紫金電子を通じて海潤(rùn)光伏株を大幅に減損し、13億元近くをカバーした。1月22日、海潤(rùn)光伏は資本積立金で全株主に20株ずつの増資を提案し、上場(chǎng)會(huì)社の株式は大幅に上昇しました。紫金電子を含む大株主は引き続き減配しています。2015年4月8日現(xiàn)在、紫金電子が保有する會(huì)社の株式の総株価の比率は25.27%から0.32%にまで下がりました。陸克平と紫金電子は海潤(rùn)光伏の累計(jì)で20億元を超えています。

高転送事前案の発表直後、海潤(rùn)光伏は2014年の年間業(yè)績(jī)見(jiàn)通しを発表し、當(dāng)期は上場(chǎng)會(huì)社の純利益損失の8億元を見(jiàn)込んでいます。

その後、証券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)は関連主體が上場(chǎng)會(huì)社の株主に資本準(zhǔn)備金の増資を提案した後、インサイダー取引の開(kāi)始?審査の疑いがあるかどうか調(diào)べたところ、海潤(rùn)光伏及び関連責(zé)任者に違法な事実があることが分かりました。このため、江蘇証監(jiān)局は海潤(rùn)光伏、紫金電子、楊懐進(jìn)に警告を與え、それぞれ40萬(wàn)元の罰金を科しました。

実際には、2012年から、海潤(rùn)光伏控除後の純利益は7年連続でマイナスとなり、累積損失は75億元を超えた。2016年、2017年の年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告書(shū)が會(huì)計(jì)士事務(wù)所により意見(jiàn)を表明できない監(jiān)査報(bào)告を発行されたため、海潤(rùn)光伏株式は2018年5月29日から上場(chǎng)を停止した。

2019年4月30日、海潤(rùn)光伏が監(jiān)査した2018年年報(bào)を披露し、2018年に上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する純利益は37.37億元で、上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する純資産は25.41億元である。大華會(huì)計(jì)士事務(wù)所（特殊普通パートナー）は、會(huì)社の2018年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告書(shū)に対して意見(jiàn)を表明できない監(jiān)査報(bào)告書(shū)を発行した。上海証券取引所は「上海証券取引所株式上場(chǎng)規(guī)則」の規(guī)定により、上場(chǎng)廃止を決定しました。

大本営の江蘇省の太陽(yáng)光を焼き払う。

江蘇省の陽(yáng)光は陸克平の初上場(chǎng)會(huì)社であり、陸克平の「陽(yáng)光系」の資本青寫(xiě)真の起點(diǎn)でもある。

業(yè)績(jī)の経営狀況から見(jiàn)ると、江蘇省の陽(yáng)光は陸克平がコントロールしている3つの上場(chǎng)會(huì)社の中で一番いい業(yè)績(jī)を上げています。しかし今、江蘇省の陽(yáng)光も大きな借金返済の圧力に直面しています。

2019年の中報(bào)では、江蘇省の陽(yáng)光貨幣資金は6.5億元で、その中の短期借入は19億元で、流動(dòng)負(fù)債は合計(jì)24.4億元で、短期借入圧力は大きい?！笓P(yáng)子江商報(bào)」の報(bào)道によると、2004年から15年間、江蘇省の太陽(yáng)光は長(zhǎng)期的に太陽(yáng)光集団のローンを擔(dān)保にしています。

江蘇陽(yáng)光2018年半の年報(bào)、2018年年報(bào)が発表された後、上納所で事後質(zhì)問(wèn)狀が発行され、會(huì)社関連取引、債務(wù)償還能力、棚卸資産の値下がり引當(dāng)金の計(jì)上などの問(wèn)題が注目されています。

インタフェース新聞?dòng)浾撙瑲荬扭い郡韦稀?018年の年報(bào)データを例にして、報(bào)告期間內(nèi)の江蘇陽(yáng)光と陽(yáng)光ビル、陽(yáng)光服飾、晨薇生態(tài)など14の関連當(dāng)事者は多くの関連取引が発生しました。その中で江蘇陽(yáng)光は関連當(dāng)事者に4678.75萬(wàn)元を購(gòu)入し、関連者に商品を販売し、労務(wù)を提供して7.4億元に達(dá)しました。

陸克平がコントロールしている四環(huán)生物も同様の狀況に直面しています。頻繁に関係者のために擔(dān)保と関連取引を提供した後、上場(chǎng)會(huì)社はすでに空にされました。それ以外に、江蘇省の太陽(yáng)光、四環(huán)生物はまた株権の擔(dān)保の危機(jī)に直面しています。9月18日までに、陸克平ホールディングスの陽(yáng)光グループと一致行動(dòng)者は江蘇陽(yáng)光株の5.14億株を合併し、持株総數(shù)の91.50%を占めた。

2019年半の年報(bào)では、四環(huán)生物の前の十大株主の中に王洪明を含む6つの株主が、証監(jiān)會(huì)に陸克平の一致行動(dòng)者と認(rèn)定されました。この6人の株主の中で許稚を除いて、殘りの5人の株主持分の質(zhì)権比率は合計(jì)97.73%に達(dá)しました。

四環(huán)生物に対する証拠監(jiān)督會(huì)の調(diào)査結(jié)果が浮上したことで、陸克平の違法行為が明らかになった。通知書(shū)によると、陸克平の違法行為は長(zhǎng)く続いており、手段が特に悪質(zhì)で、事件に関わる金額が特に大きく、市場(chǎng)秩序を著しく亂し、深刻な社會(huì)的影響を及ぼし、重大な違法活動(dòng)の中で主要な役割を果たし、投資家の利益に特に重大な損害を與えた。

証券監(jiān)督會(huì)は陸克平に対する罰金合計(jì)2734萬(wàn)元を決定し、終身市場(chǎng)立ち入り禁止措置を講じる予定で、決定が発表された日から、立ち入り禁止期間內(nèi)に、元の機(jī)関で証券業(yè)務(wù)に従事し続けてはならないほか、元の上場(chǎng)會(huì)社、非上場(chǎng)公社の取締役、監(jiān)事、高級(jí)管理職を務(wù)めてはならない。

2734萬(wàn)元の罰金は陸克平にとっては大したことではないかもしれません。海潤(rùn)光伏だけで20億元以上がカバーされています。これで陸克平は資本市場(chǎng)を蹴飛ばされ、借金だらけの上場(chǎng)會(huì)社になった。

王智斌弁護(hù)士はインタフェース新聞?dòng)浾撙稳〔膜藢潳?、現(xiàn)在の証券法は2006年に施行され、証券法の中の制度設(shè)計(jì)と制裁條項(xiàng)はすでに時(shí)宜に合わないと述べました。近年、大株主が上場(chǎng)會(huì)社の利益を侵害する証券の不正行為が後を絶たない。

既存の法律の枠組みの中で、証券の違法行為に直面する違法コストは主に3つの面であり、1つは刑事法律責(zé)任、2つは行政法律責(zé)任、3つは民事賠償責(zé)任である。

王智斌氏によると、行政法律責(zé)任において、証券監(jiān)督會(huì)は証券法の規(guī)定に制限され、違反者に対する処罰力は限られている。民事責(zé)任については、全國(guó)各地で虛偽の陳述行為に対して提起された民事賠償訴訟がありますが、全體としては、賠償金額は違反者の違法受益に比べ、依然として「九牛一毛」に屬しています。証券の不正行為を厳しく追及する刑事責(zé)任が、このところ迫っている。