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2019綿「狂想曲」：三段の動(dòng)き「歩歩驚心」

2019/3/7 17:26:00 25

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2019、綿、動(dòng)き、消費(fèi)

読み解く

段階1：3～6月、第一波と調(diào)整段階。

3月に消費(fèi)注文が増え始めました。

4—5月に、貯蔵政策はすでに明らかになりましたが、余綿は限られています。

輸入しながら、輸出します。

北半球は綿花の種まき時(shí)期に入り、中國は減少し、アメリカはやや増加した。

5月中旬に、大量の倉庫が単獨(dú)で受け渡しして、市場はあるいは調(diào)整します。

段階2：6～11月、第三波と調(diào)整段階。

5月に栽培した後、6～9月に北半球の綿花が成長段階に入り、天気の敏感度が増大し、貯蔵と倉庫の補(bǔ)充が同時(shí)に行われ、需給がやや緊迫してきたため、長い抑制された消費(fèi)が回復(fù)し始めた。

9月以降、新綿は収穫段階に入り、価格は段階的に反落した。

段階3：11月から來年の春まで、第五波です。

初冬は消費(fèi)の閑散期であり、収穫の季節(jié)でもあります。紡績企業(yè)の仕入れと在庫の準(zhǔn)備に良い時(shí)期です。

真冬から春にかけて、紡績業(yè)界の消費(fèi)シーズンです。

市場に影響する要因

1.主要矛盾：大量倉票

大量の在庫は市場の消化不良によるものです。

2月25日までに、鄭綿の登録倉票は17168枚で、綿の68.6萬トンに相當(dāng)します。

昨年5月に受け渡しした後、登録倉票は「在庫切れ」の段階に入りますが、昨年下半期は引き続き増加傾向にあります。

消費(fèi)が低迷しているため、綿加工工業(yè)は先物市場を利用して綿花を販売しなければならず、登録倉庫は引き続き増加しています。

しかし、最近の綿倉庫の登録は停滯と減少が現(xiàn)れました。これは春節(jié)後の消費(fèi)開始の合図かもしれません。

業(yè)界関係者の見積もりによると、1905年の契約が15000元/トン近くまで上昇したら、現(xiàn)物商の価値保証売りが殺到します。まだ60%の新しい綿が売られていません。

取引所のデータによると、現(xiàn)在登録されている倉庫リストには古綿が約7萬トンあり、殘りは新綿である。

新しい綿の倉庫証券については、1905契約の受け渡しを待ってから、完全に解決できます。

倉卒証書の累積は、結(jié)局は消費(fèi)不振のためである。

USDAのデータによると、中國では毎月約73萬トンの綿を消費(fèi)しています。

そのため、いったん消費(fèi)が回復(fù)して成長したら、倉単の圧力は消化しやすいです。

3月は春でも綿紡企業(yè)の生産シーズンです。

もしそうなら、5月前に消費(fèi)回復(fù)が進(jìn)み、綿花の価格は緩やかな上昇傾向にあります。

市場のプロセスに影響するイベントとタイミング

1.物忘れ

慣例によると、春節(jié)後には國內(nèi)で備蓄の綿の輪が動(dòng)き出します。

昨年は3月12日から始まり、9月末までに累計(jì)251萬トンが取引されました。

業(yè)界関係者の予想によると、國庫綿の在庫殘量は270萬トンである。

つまり、今年も去年の計(jì)畫と量に基づいて競売を続けたら、9月までに國の在庫はほとんどなくなります。

數(shù)年の國庫綿の競売を経て、「在庫取り」の任務(wù)はほぼ完成したと言えます。

もし18/19年度に國が在庫を補(bǔ)充しないなら、將來市場に対する調(diào)整作用は大幅に減少します。

そのため、市場の一定の調(diào)整を維持するために、國家レベルでは必ず在庫を補(bǔ)充する必要があります。

今まで、市場はまだ保存の方面のニュースを投げていません。國庫の綿の在庫が低位になったことを考慮して、出荷時(shí)間は以前より延期されました。

ですから、後はいつどのような方法で保管しますか？

いつ在庫を補(bǔ)充しますか？

ここにはすべて良い要素が潛んでいます。

2.種まきと生育

4、5月には北半球の綿花が種まきと生育の初期に入る。

この時(shí)、米中綿の播種面積は重要なデータである。

面積は産出の大體の範(fàn)囲を決定しています。価格の行方も決定しています。

USDAの慣例では、毎年3月31日にアメリカと中國の綿の意向で栽培面積を発表しています。

これは公式の権威あるデータです。

最近、中國綿協(xié)會(huì)が発表した調(diào)査データによると、今年の全國の植綿意向面積は4771萬ムーで、同2.7%減少した。

また、USDA展望フォーラムの初歩的な予測によると、今年の米綿の栽培面積は1430萬エーカーで、前年比1.1%増加した。

種まきとその後の成長は、市場の関心が高くなります。

この段階では、面積と天気はすべて炒め物の題材です。

昨年5月、鄭綿市場が大幅に上昇したのは、當(dāng)時(shí)の気候が悪かったからです。

3.1905契約の受け渡し

5月中旬までに、大量の注文が受け渡しに直面しています。

その時(shí)、これは下流の綿企業(yè)が実盤を受けることを試す重要な時(shí)です。

どのぐらいの新しい綿の倉庫リストが受け渡しに入りますか？

何が価格を清算しますか？

これはいずれも綿花市場の先行きを判斷する重要な根拠である。

1905契約の受け渡し後、一部の倉卒証書が現(xiàn)物に流れ込むと、市場後期の圧力は大幅に軽減されます。一部は9月の契約に転載して利潤を図ることができます。

これらのデータは當(dāng)時(shí)の市場心理を反映しており、今後の相場変動(dòng)にもガイドを提供しています。

4.秋の収穫時(shí)期

9月に入ると、北半球の綿花は大體摘み取りの季節(jié)に入ります。

綿の摘み取り期間は普通3ヶ月で、9月から11月までです。

この時(shí)、天気の変化は綿の生産量に対して依然として大きな影響があります。

収穫圧力があっても、市場の価格は下がりやすいです。歴史の中で、天気の減産で大きな相場が現(xiàn)れたのはこの段階です。

例えば、2003年と2010年の秋に。

農(nóng)産物（000061）については、大きな相場が出現(xiàn)し、収穫時(shí)期には生産量が決まっています。

鄭綿の生産需要のギャップは持続的に存在します。

「在庫取り」はわが國の農(nóng)業(yè)供給側(cè)の改革の戦略的任務(wù)である。

綿の市場も例外ではないです。

數(shù)年間の在庫の「脫化」を経て、在庫は徐々に正常な狀態(tài)に入りました。

在庫を補(bǔ)充しないと、今年は國庫の綿がほぼ全部出る予定です。

近年、我が國の綿花の在庫除去の戦略は輸入限定であり、また種まき面積の増加により、需要は剛性を増しています。

生産需要の欠落が持続的に存在し、在庫が超高狀態(tài)から徐々に常態(tài)に減少している。

USDAデータによると、「在庫取り」は2015/2016年度から始まりました。その年、我が國の生産量は563.9萬トンで、需要量は783.8萬トン、輸入95.9萬トンで、生産需要は219.9萬トン欠けて、期末在庫は1234.5萬トンまで減少しました。在庫/消費(fèi)比は157%です。

2016/2017年度、中國の生産量は587.9萬トンで、需要量は838.2萬トン、輸入は109.5萬トンで、生産需要の不足分は25.3萬トンで、期末在庫は99.8萬トンにまで減少しました。その在庫/消費(fèi)比は1199%です。

2017/2018年度、中國の生産量は631.4萬トンで、需要量は892.7萬トン、輸入124.6萬トンで、生産需要は261.3萬トン欠けています。期末在庫は827.8萬トンに減少し、在庫/消費(fèi)比は92%に減少しました。

2018/2019年度、中國の生産量は587.9萬トンで、需要量は881.8萬トン、輸入は163.3萬トンで、生産需要は293.9萬トンに達(dá)し、期末在庫は704.8萬トンに減少し、在庫/消費(fèi)比は80%まで減少した。

つまり、今年の秋までに、今年度が終わると、我が國の綿花の在庫はほぼ常態(tài)に入っていますが、依然として高すぎます。

在庫の減少が鈍化した原因は：米中貿(mào)易の問題で綿の消費(fèi)量が増加しないと10.9萬トン減少し、同時(shí)に輸入量が拡大したからです。

では、2019/2020年度はどうなりますか？

2月のUSDA第95回農(nóng)産物展望フォーラムによると、中國の2019/2020年度の綿花生産量は610萬トン（+1.8%）にやや増加し、消費(fèi)量は899萬トン（+2.0%）に増加し、輸入は196萬トン（+20%）に拡大し、生産需要不足量は279萬トンに達(dá)し、期末在庫は610萬トンに減少し、在庫/消費(fèi)比は68%に減少した。

その中で、在庫は196萬トンもあります。

もちろん、このような評価報(bào)告は初歩的で、後期に大きな修正がある可能性があります。

播種面積、成長気候、中米貿(mào)易協(xié)議、消費(fèi)傾向はいずれも需給と在庫データに影響するからです。

2月USDA報(bào)告及び農(nóng)産物展望フォーラムのデータ解読

1.アメリカ側(cè)：

2月のUSDA報(bào)告によると、2018/2019年度、アメリカ綿の播種面積は1410萬英畝（+11.0%）で、廃棄収率は25.3%で、生産量は55.1萬トンから40.4萬トン（-12%）に下がり、年間輸出は326.6萬トンで、期末在庫は93.6萬トンである。

2019/2020年度の見通しについてはいかがですか？

US DAは第95回農(nóng)産物展望フォーラムで、全米綿の今年の播種面積は1430萬エーカー（+1.1%）にわずか9.3%に増加すると予想しています。天候の正?；葞鼦壜胜蔚拖陇摔瑜?、アメリカ綿の生産量は89.4萬トンから498.88萬トン（+22.3%）に大幅に増加し、2019/2020年度の國內(nèi)消費(fèi)量は71.9萬トン（＋3.1%）を維持しましたが、輸出量は13.44萬トンに増加しました。

面積の増加は大きくないが、生產(chǎn)量の伸びは89.4萬トンに上り、中國の余分な輸入需要を満たすには十分である。

普通の気候の下では、綿の來年度の変動(dòng)幅は限られていることが分かります。

もしかしたら、実際にはそうではないかもしれません。

注目すべきは、USDAが3月31日に正式に発表する意向の植え付け面積です。

2.グローバル狀況：

2月のUSDA報(bào)告によると、2018/2019年度、世界の綿花生産量は114萬トンから2579萬トン（-4.2%）、世界消費(fèi)量は2692萬トン（+0.8%）にやや増加し、期末在庫は121萬トンから1643萬トン（-6.8%）に減少した。

2018/2019年度には、ほとんどの主要生産國（アメリカ、インドなど）の生産量が減少しました。全世界の消費(fèi)は著実に伸びています。（主にインド、バングラデシュ、ベトナムから來ています。）生産需要は113萬トンの欠けたところがあり、期末在庫はさらに7年近くの低さに減少しました。

このように見ると、今年度の世界の需給関係はやや偏っています。

そのため、2018/2019年度に國際環(huán)境がやや多い背景において、鄭綿市場は上振れの基礎(chǔ)がある。

2019/2020年度の世界的な需給の見通しはどうなりますか？

今回のUSDA展望フォーラムでは、世界の生産量は175萬トンから2754萬トン（+6.8%）に大幅に増加したと予想されていますが、消費(fèi)量は40萬トンから2732萬トン（+1.5%）にやや増加しました。

このように、當(dāng)時(shí)の市場は再び供給過剰に戻り、在庫の消費(fèi)は61%に少し減少しました。