最近、ヤゴール（600177）は公告を発表し、會(huì)社は泓懿資本とパートナー契約を締結(jié)し、寧波泓懿株式投資パートナー企業(yè)を共同で設(shè)立する予定で、ヤゴールは有限パートナーとして9.99億元を出資し、泓懿資本は一般パートナーとして100萬元を出資し、パートナー企業(yè)のオーナーは金融サービス業(yè)、不動(dòng)産買収合併業(yè)務(wù)の分野に投資しなければならないと発表した。

現(xiàn)在、ヤゴールの産業(yè)はすでにブランド服、不動(dòng)産開発、金融投資の多元化企業(yè)に足を踏み入れている。アパレル部門が貢獻(xiàn)した純利益が全體の純利益に占める割合は年々下落傾向にあり、不動(dòng)産と投資部門は業(yè)績(jī)の増加傾向にある。昨年、ヤゴール會(huì)長(zhǎng)の李如成氏は「5年間で100億ドルを投入して、ヤゴールを再建する」と豪語(yǔ)したが、まだ景気が上がらないアパレル業(yè)界に対して、ヤゴール氏はどうなるのだろうか。

いかんせん多元化

ヤゴール公告によると、同社は共同投資に參加し、主な投資分野は金融サービス業(yè)、不動(dòng)産買収合併事業(yè)である。これはヤゴール氏が現(xiàn)在主導(dǎo)している分野の方向と一致しているようだが、將來的にヤゴール氏が不動(dòng)産に力を入れ続けるかどうかについては、華夏時(shí)報(bào)の記者がヤゴール証券代表に電話してメールを取材し、締め切りまでに返事をしなかった。

ヤゴールの2017年3季報(bào)によると、同社の営業(yè)収入は73億8300萬元で、前年同期比29.81%減少した。純利益は26億7800萬元で、前年同期比19%減少した。上場(chǎng)企業(yè)の株主に帰屬する純利益の下落について、ヤゴール氏によると、主な原因は今期の不動(dòng)産プレートの営業(yè)収入410567.52萬元、純利益78597.91萬元で、繰越プロジェクトの減少により、それぞれ前年同期比44.76%、35.28%減少した。

ヤゴールは1979年に設(shè)立され、19年前に上海証券取引所に上陸した。近年、ヤゴールは不動(dòng)産や金融投資に國(guó)境を越えており、これらの副業(yè)は次第にヤゴールの収益の主要な源となりつつあり、本業(yè)であるアパレル事業(yè)のプレートは次第に低迷している。主要業(yè)務(wù)の衰退に悩まされ、ヤゴール氏は多元化による業(yè)績(jī)向上を図り、不動(dòng)産や金融などの投資業(yè)務(wù)の発展に徐々に重點(diǎn)を置くようになったが、元アパレル業(yè)界は副業(yè)となった。ヤゴール公告によると、2016年に會(huì)社は遊休資金83.81億元を使って財(cái)テク製品を購(gòu)入した。

1992年、ヤゴールは不動(dòng)産開発に足を踏み入れ始め、寧波、蘇州などで住宅、別荘、ビジネスビルなどの各種不動(dòng)産を開発した。2004年以降、ヤゴールは不動(dòng)産の高速拡張の道を歩み、長(zhǎng)江デルタ各地でしきりに高値で土地を手にし、しばしば地元の「地王」になった。しかし、ヤゴールの不動(dòng)産業(yè)務(wù)は順風(fēng)満帆ではなかった。不動(dòng)産のマクロコントロールが引き締まった環(huán)境の下で、ヤゴールは高すぎる土地取得コストで販売難に陥ったことがある。2013年6月、ヤゴール氏は政府に2つの土地を払い戻したことで4億8400萬元の保証金が漂流した。

注目すべきは、ヤゴール氏が近年多元化投資を行っていなければ、アパレル業(yè)界の「寒波」を防ぐことは難しいということだ。財(cái)報(bào)によると、現(xiàn)在、ヤゴールの各ブランドサイトは合計(jì)2385カ所で、年初より169社減少した。営業(yè)面積は39.49萬平方メートルで、年初より1.33萬平方メートル増加した。そのうち、自営サイトは551カ所で、年初より38カ所減少した。ショッピングセンターのサイトは141カ所で、年初より38カ所増えた。デパートのネットポイントは1393カ所で、年初より111カ所減少した。特許サイトは300カ所で、年初より58カ所減少した。

回帰の未知數(shù)

ヤゴール氏は多元化投資を利用して業(yè)績(jī)を向上させたが、財(cái)報(bào)によると、2014年から2016年までのヤゴール氏の売上高はそれぞれ159.03億元、145.27億元、148.95億元、純利益はそれぞれ31.62億元、43.71億元、36.85億元で、この3年間、ヤゴール氏の純利益の変動(dòng)は大きかった。

実際、ヤゴール氏はアパレル業(yè)界への復(fù)帰を期待している。昨年末、李如成は「5年間でヤゴールを再構(gòu)築する」と宣言し、ブランドの優(yōu)位性を再構(gòu)築し、供給側(cè)改革を貫徹し、ビジネスモデルを転換した。ヤゴール氏側(cè)は、今後5年間でアパレルの本業(yè)に復(fù)帰し、生地、工蕓、ブランドの強(qiáng)化、販売ルートの向上に100億元を投入すると明らかにした。

現(xiàn)在、ヤゴール傘下にはYOUNGORのメインブランドとMAYOR、Hart Schaffner Marx、GY、HANPの4大サブブランドがある。昨年、ヤゴール氏はジョルジオアルマーニのデザイナー、臺(tái)灣人のGONG乃傑氏を招聘し、會(huì)社のデザインディレクターを務(wù)めた。アパレル業(yè)界のあるベテランは「華夏時(shí)報(bào)」の記者に対し、ルートを最適化したり、大物デザイナーを招いたりする方法は従來の基礎(chǔ)の上で足し算をしているにすぎないと述べた。ヤゴールのような古いブランドに対して、新世代の消費(fèi)者の心は開かれていない。消費(fèi)者の心に拒絶感情が現(xiàn)れ、努力しても無駄だ。ヤゴールは、古いブランドに頼って第2の春を輝かせるのではなく、さまざまなスタイルのブランドを統(tǒng)合しなければならない。

実は、2012年7月、李如成氏は同社が再びアパレルの本業(yè)に復(fù)帰することを公言しており、不動(dòng)産投資を厳格にコントロールし、投資規(guī)模を調(diào)整し、ブランド衣料への資源投入を集中している。しかし、近年の財(cái)報(bào)を見ると、ヤゴール氏の本業(yè)復(fù)帰は明らかな効果を上げていない。これに対し、華夏時(shí)報(bào)の記者は李如成氏側(cè)から意見を聞きたいと思っていたが、締め切り前まで何の返事もなかった。

智研コンサルティング報(bào)告書によると、業(yè)界內(nèi)のM&A再編のスピードは加速している（対象は國(guó)際的に有名なブランドが多い）。特大企業(yè)になるか、中小企業(yè)になるか、中型企業(yè)は利益、規(guī)模、コストなどの要素の影響を受け、大部分が買収合併や再編の運(yùn)命に直面している。そのため、アパレル業(yè)界のブランド構(gòu)造はダンベル型を呈している。また、上述のアパレル業(yè)界のベテランによると、現(xiàn)在の消費(fèi)者の顧客狀況はますます多元化しており、國(guó)內(nèi)スーツの市場(chǎng)業(yè)績(jī)は大幅に下落しており、新喜鳥（002154）、ロモンなど多くのブランドが姿を消しているという。

ある投資家は華夏時(shí)報(bào)の記者に対し、ヤゴール氏が再び本業(yè)に力を入れることを期待していないと述べた。まず消費(fèi)者は非常に成熟しており、その管理チームの思考は弱體化している?，F(xiàn)在の消費(fèi)者のニーズは、數(shù)年前の消費(fèi)者のニーズとは全く異なる。古いブランドはすでに弱體化しており、新時(shí)代の消費(fèi)者はこれらの古いブランドを簡(jiǎn)単に受け入れることはできない。1つの市場(chǎng)を教育し、1つの市場(chǎng)に順応することは非常に難しいことであり、各ブランドには周期性があり、大企業(yè)は資本の優(yōu)位性に依存し、産業(yè)買収合併を通じて新ブランドとチームを傘下に収める必要があり、それによって人材統(tǒng)合を?qū)g現(xiàn)することが最も重要である。著者：ブレイド