第三四半期のアパレル業(yè)界の中でハイエンドの服飾受益消費(fèi)のアップグレードと暖かさ回復(fù)が持続し、紡績業(yè)界は安定的に成長し、

分野は持続的に急速に発展している。

中報(bào)の業(yè)績披露の狀況によって、サブ業(yè)界から見ますと、1）グローバルエレクトビジネスリーダーの三季報(bào)は業(yè)績が麗しく、海外オンライン小売市場の発展勢いが激しく、ボーダーエレクト業(yè)界はサプライチェーンの優(yōu)勢によって持続的に高速成長しています。

2）ハイエンドの婦人服ブランドは好傾向に確立され、消費(fèi)アップグレードの下で「高品質(zhì)、高品位」の位置づけによって端末店の効果を20%前後のスピードで維持するように推進(jìn)する。

先導(dǎo)會(huì)社のマルチブランドの経営優(yōu)勢は次第に明らかになり、新興ルートの頭効果は業(yè)界の集中度を高めることを推進(jìn)します。

3）男裝業(yè)界の回復(fù)が明らかで、店舗の調(diào)整は平均店の効果が四半期ごとに回復(fù)し、ハイエンドブランドの內(nèi)生成長が強(qiáng)い。

4）家庭用紡績業(yè)界のオンライン販売は著しく貢獻(xiàn)しており、先導(dǎo)會(huì)社の大家居外延は徐々に著地して力を入れ始めている。

5）紡績業(yè)界の輸出需要が弱く回復(fù)し、海外及び新疆で低コスト生産能力が新たに増加し、続々と釈放され、安定的な成長を推進(jìn)している。

6）カジュアルウェア

調(diào)整は続いており、終端店の効果は約5%下落した。

7）アウトドアスポーツの業(yè)績が低下し、大観光業(yè)界への拡大が期待されている。

ブランドのチャネル屬性から見ると、百貨店のチャネルは反発しており、電気商法の駆動(dòng)販売が伸びており、新たな小売モデルがしっかりと見られている。

1）百貨ルートの回復(fù)が明らかで、チャネルは16年の下落を経て全體的に好転の様相を呈し、第3四半期には百貨が比較的大きいハイエンドブランドの服飾比音勒芬、歌力思、安正ファッションなどを占めている。

成長傾向が顕著である。

2）電気商取引ルートは収入の増加の主要な動(dòng)力となり、先導(dǎo)會(huì)社の電気商取引ルートの売上高は10-40%に達(dá)し、オンラインの高成長は全體の成長を牽引することができます。ブランドとプラットフォームの協(xié)力力は全面的に向上し、多種のマーケティング方式を通じて増水します。

3）ショッピングセンターの地位はさらに強(qiáng)化され、先導(dǎo)の白馬海瀾の家、森馬服飾などはショッピングセンターのルートと全面的な協(xié)力を推進(jìn)し、資源の傾斜力を強(qiáng)めて、ライン下の核心的なビジネスエリアを開拓します。太平鳥のショッピングセンターのルート配置は全面的で、優(yōu)勢は明らかです。

4）街の店は全體的に圧力を受け続け、各ブランドはすべて街の店に対して閉店調(diào)整を?qū)g施し、改善効果の著しい七匹狼、九牧王に注目することを提案する。

ブランド服の小売回復(fù)が続き、織物の輸出は著実に伸びており、綿の価格は安定している。

1）國內(nèi)小売端末は引き続き好転し、オンライン販売は高成長を維持している：17年前の第3四半期には全國の大手小売企業(yè)100社

前年同期比2.8%増、前年同期比4.8 pct上昇、オンライン商品サービス小売額は高成長を維持し、前期の累計(jì)は同34.2%増となり、前年同期比8.1 pct上昇した。

2）輸出先全體は暖かさを取り戻す態(tài)勢を維持しています。第3四半期の紡績服裝の輸出データはプラスの伸びを維持し、累計(jì)で同0.9%伸びました。その中、紡績品の輸出は著実に暖かさを取り戻し、累計(jì)で同2.9%伸びました。服裝輸出データはマイナス成長を見せて、累計(jì)で同0.4%減少しました。

3）上流の供給端の綿の価格は安定しています。10月31日現(xiàn)在、綿の価格は328指數(shù)が年初より1.3%上昇しています。今年の備蓄綿の累計(jì)成約率は73.6%で、成約平均価格は14731元/トンで、綿の価格は基本的に安定しています。

具體的に重點(diǎn)會(huì)社の狀況については、2017年3月期の純利益が高成長または回復(fù)を?qū)g現(xiàn)するのは主に以下の通りである。1）オンライン浸透継続発展：クロスボーダー（3期報(bào)は81.5%増、自営プラットフォームのGearbestは高速発展収入を維持して102.1%伸び、第三者業(yè)務(wù)は短期的な要因により小幅の減速を受けている。

2）ハイエンドの婦人服の回復(fù)：歌力思（124.3%増、主ブランドの力強(qiáng)い回復(fù)、新ブランドの駆動(dòng)高成長）。

安正ファッション（18.7%増、主ブランドと新興ブランドの內(nèi)生成長が強(qiáng)い）。

太平鳥（収入は9.7%伸び、在庫減損の影響で純利益は28.7%下落した）。

3）メンズの調(diào)整の効果が著しい：九牧王（純利益控除20.1%増、低効率店舗の閉鎖、大型旗艦店の追加調(diào)整の効果が著しい）；七匹狼（非純利益増加率47.6%減、ルート在庫調(diào)整が底をつき、店舗調(diào)整が完了した）。

需要、端末チャネル拡張）。

業(yè)界の観點(diǎn)と投資提案：業(yè)績が持続的に好転するハイエンドの婦人服とメンズの先導(dǎo)を引き続き推薦します。電気商の分野をしっかりと見て、引き続き紹介します。

目標(biāo)の海外版京東の発展はさらに進(jìn)み、優(yōu)壹電商の受益は越境政策の配當(dāng)金の増加が著しい。南極電商GMVは引き続き高成長を続け、今後はシステムのアップグレードを推進(jìn)し、小売と會(huì)社の収入関係の透明化を促進(jìn)する見込みである。

2）女性服の多ブランドの発展：太平鳥女裝の調(diào)整が底をつき、在庫の減少點(diǎn)が後の業(yè)績に高弾力性をもたらしました。安正ファッション主ブランドの発展傾向が良好で、新興ブランドのフィナ晨が積極的に開店を開拓しました。ブランドを買収し、業(yè)績を増加しました。

七匹狼、九牧王ルートは在庫が終盤に近づいています。店舗の調(diào)整は成長に貢獻(xiàn)します。4）ハイエンドの運(yùn)動(dòng)：音勒芬ハイエンドの位置付けがはっきりしている端末の販売は急速に伸びています。

來年の配置について、私達(dá)は重點(diǎn)的に注意することを提案します。