最近の一時(shí)期、市場(chǎng)はIPOをめぐる論爭(zhēng)がますます激しくなりました。

一方、A株市場(chǎng)の低迷とIPOが暴露した問題に基づいて、韓志國(guó)を代表とする一方で、IPOプロセスの減速を呼びかけ、IPOの停止も呼びかけている。一方、経済學(xué)者の向松皇帝をはじめとする大手証券メディアや主流証券メディアは、IPOが一時(shí)的に停止することに反対し、IPOの歩調(diào)を速めることを主張している。

雙方の爭(zhēng)いの中で、IPOの歩調(diào)を速めることを主張する聲は明らかにもっと大きいです。

しかし、韓志國(guó)は明らかに投資家の支持を受けて、投資家の代弁者になりました。

さらに証監(jiān)會(huì)の劉士余主席も韓志國(guó)の聲を正視せずに、わざわざ5月24日に韓志國(guó)を招待して晝食を共にすることができます。

そして今回の晝食の後、証券監(jiān)督會(huì)も確かにIPOのペースを緩めました。

5月26日に7つのIPO會(huì)社の初回申請(qǐng)を承認(rèn)しました。前の週に10社以上の數(shù)量を下回って、6月2日に承認(rèn)されたIPO會(huì)社の數(shù)は更に4社まで下がりました。

しかし、市場(chǎng)の反発でIPOの減速が激しく、6月9日には証券監(jiān)督會(huì)がIPOを発行した數(shù)量は8社にも大幅に反発しましたが、依然として「常態(tài)化」の発行後の週10社を下回っています。

IPOは市場(chǎng)の相場(chǎng)に影響があるのか？それとも、IPOが株式市場(chǎng)に與える影響をどう見ているのか？本人の意見では、IPOが株式市場(chǎng)の相場(chǎng)に與える影響は確かに存在しています。

IPOの株式市場(chǎng)との関係は需給関係です。

市場(chǎng)資金が一定の場(chǎng)合、IPOの過程は市場(chǎng)供給を増やす過程であり、IPOが速くなればなるほど、発行數(shù)量が多くなり、株式市場(chǎng)の重心がますます下に移動(dòng)します。

これは需給の法則で決められたことであり、誰(shuí)も否定できないことです。

もちろん、IPOの株式相場(chǎng)への影響を減らすには、株式市場(chǎng)の需要家の力を増加させなければならない。つまり、株式市場(chǎng)に新たな投資家を?qū)毪?、新たな資金を?qū)毪贰⑿枰窑螇埣婴戎晔焦┙oの増加を一致させる。

しかし、現(xiàn)在の株式市場(chǎng)が直面している狀況は、2015年下半期から2016年初頭までの株式市場(chǎng)の3つの波が災(zāi)いした後、投資家の信頼は大きな打撃を受け、株式市場(chǎng)はまったく休養(yǎng)を経ておらず、株式市場(chǎng)の資金はずっと流出狀態(tài)にあります。

大量の投資家が株式市場(chǎng)から撤退するだけではなく、サイズも非現(xiàn)実的で、上場(chǎng)企業(yè)が再融資しても、株式市場(chǎng)に大口を開けた。

A株市場(chǎng)全體の出血がひどいです。

この場(chǎng)合、IPOは昨年4四半期から加速発行狀態(tài)に入りました。特に今年からは、IPOは高速発行段階に入り、毎週承認(rèn)されたIPOの數(shù)は10社を下回っていません。

このようにして、株の重心はどうやって下に動(dòng)かないのですか？IPOは株式相場(chǎng)に影響がないとは言えませんか？

それでも、IPOは株式相場(chǎng)に影響がないとは思えません。

このようなIPOの市場(chǎng)への影響は資金の流れ以外にも、投資家の心理的な衝撃にも重要な要素があるからです。

相場(chǎng)が低迷している中で、管理層は相変わらずIPOを加速させているので、投資家から見れば、経営層は融資を重視しているだけで、投資を重視しないで、投資家の利益と損得を完全に無視している。

そのため、このようなやり方は投資家の自信に打撃を與えやすく、投資家が市場(chǎng)に対して足で投票することを招き、相場(chǎng)の下落を激化させます。

さらに重要なのは、現(xiàn)在のIPO制度には大きな欠陥があり、株式市場(chǎng)に大きな潛在的なリスクをもたらしているということです。

それは新株の発行が株式制限の生産機(jī)械になったということです。

現(xiàn)行のIPO制度によって、どの會(huì)社が株式を発行しても市場(chǎng)に最初の流通株の規(guī)模の3倍以上の限定株を持ってくるからです。

同社の株価は4億株に達(dá)し、その株式の売卻制限の規(guī)模はさらに9倍になる。

これらの限定株は一年後か三年後に市場(chǎng)に流通します。

また、これらの株式制限のコストは非常に安いです。

したがって、これらの格安の限定株が流通すれば、株式市場(chǎng)は株式の売買制限株主の現(xiàn)金引受機(jī)となる。

これによって市場(chǎng)に與える衝撃は大きい。

今年5月に第一創(chuàng)業(yè)の株式制限が解禁されると、株価は50%近く急落し、投資家の損失は甚大だ。

そして今の

まだ大量の限定株が次々と生産されています。投資家はこのようなIPO制度を恐れないでください。

これは、IPOの発行の加速に対する投資家の恐怖の原因でもある。

したがって、投資家はIPOの発行を加速することに反対しており、IPOのペースを緩めたり、IPOを停止したりすることができることを期待しています。

もちろん、IPOの発行が加速することに対して、すべての株価が全滅するという意味ではない。

例えば、今の「綺麗50」の相場(chǎng)は、実は景気低迷の中で現(xiàn)れた機(jī)関投資家の抱団暖相場(chǎng)です。

しかし、「綺麗50」が登場(chǎng)しても、市場(chǎng)はIPOの発行が株相場(chǎng)に與える悪影響を否定できない。

なにしろ「綺麗50」より「命3000」のほうが株式市場(chǎng)の主流を表しています。

の運(yùn)命。

従って、監(jiān)督の観點(diǎn)から、監(jiān)督者は正視する必要があります。

株式相場(chǎng)に対するマイナスの影響。

特に株式相場(chǎng)が低迷している時(shí)は、新株の発行ペースを控え、IPOの株相場(chǎng)への衝撃を緩めなければならない。

実際には、新株発行のリズムの把握において、経営陣は新株発行のリズムを相場(chǎng)の発展に結(jié)びつけることができる。

例えば、上証指數(shù)は2500點(diǎn)以下でIPOを停止します。2500點(diǎn)以上から3000點(diǎn)以下で、毎日平均発行する新株は0.5本を超えません。上500點(diǎn)指數(shù)は一つの區(qū)間で、各區(qū)間は毎日0.5本の新株発行數(shù)を増加します。

つまり、指數(shù)は3000點(diǎn)から3500點(diǎn)までで、毎日平均株は1羽、3500點(diǎn)から4000點(diǎn)までで、毎日平均株は1.5本で、これによって類推します。

このような新株の発行は市場(chǎng)の安定を考慮しただけでなく、投資家にも明確な予想を與えた。

特に重要なのは、このようなやり方によって、管理層は一方的に新株の発行を求めません。管理層は新株を多発したいなら、株式市場(chǎng)を上昇させて、融資と投資の「ウィン」を達(dá)成しなければなりません。

株式市場(chǎng)の長(zhǎng)治久安から言えば、管理層はIPOのリズムを調(diào)整すると同時(shí)に、できるだけ早くIPO制度を改善しなければならない。

例えば、今の「証券法」の改正を通じて、上場(chǎng)會(huì)社の株式構(gòu)造を改善し、上場(chǎng)會(huì)社を「一株の獨(dú)大」と別れさせ、株式市場(chǎng)を株式制限株主たちの現(xiàn)金引き出し機(jī)にしない。

持株株主の持ち株比率を33%以內(nèi)に抑え、初回流通株の比率を50%に引き上げることで、新株の発行が株式制限の生産機(jī)器となることを回避し、新株の上場(chǎng)後の大株主等の重要株主の減少による市場(chǎng)への衝撃を軽減する。

このようなIPO制度の改善は、IPOの株式相場(chǎng)への衝撃を軽減するのにも役立つ。

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