2003年8月、中國の株式市場は今日に劣らず厳しい狀況に直面しています。

その時(shí)、株式市場は高位からすでに持続的に下落しました。ここ二年ぐらいで、全くリバウンドの意味がありません。

當(dāng)時(shí)、博士論文を準(zhǔn)備していましたが、結(jié)論的なものは業(yè)界の人と交流してから、皆さんに深く感銘を受けました。

そこで、「上海証券報(bào)」のリーダーはトップで私の文章を掲載しました。株式市場はなぜ魅力に欠けていますか？

それによって一ヶ月間の議論が始まりました。

當(dāng)時(shí)、韓志國、李志林などの有識者はすべてかつて提案を行ったことがあって、監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)が株式市場のバランス性を重視することを望んで、會社の管理を強(qiáng)化して、中小投資家を保護(hù)して、最も重要で、株式市場の財(cái)産の効果を強(qiáng)めるべきで、投資者にお金を儲けさせます。

14年後、中國株式市場の根本的な問題はまだ解決されていないようです。

最近二年間、株価は暴落から萎縮にかけて、成約量は減少しています。人気は衰えています。

株式市場の発展をめぐって、市場に拳法の心を満たしている人たちがいろいろな提案をしました。

ただ、同様に市場を愛護(hù)するので、同様に株式市場の発展を望むので、両派の観點(diǎn)はこのように真っ向から対立の核心の針を向かいますか？

取引行為に対して強(qiáng)い監(jiān)督管理が必要かどうか、資産の再構(gòu)築を推進(jìn)して殻を借りて上場するかどうかの三大問題について。

もしその中のロジックを整理すれば、私達(dá)はまた発見します。このいわゆる三つの問題は根本的な矛盾が一つしかないです。つまり、新株は引き続き発送しますか？

針の先が穂先に當(dāng)たる時(shí)、端を選ぶのは難しいです。

私たちは2003年から考えを整理してもいいです。

2003年以降、市場で何が起きましたか？一方で、當(dāng)時(shí)の監(jiān)督管理機(jī)関の拳法の下で、座莊の投機(jī)行為は根本的な血洗を得て、ほとんどの親は退場して、市場は再びきれいな青空に戻ります。

そこで、上下心を一つにする努力を通じて、持分の分割改革は2005年下半期から続々と展開されてきた。

ほぼ同時(shí)に、マオタイなどのブルーチップ株は上へ突破して、市場の眼光を引きつけて、1ラウンドの期限の2年半の牛市はここから序幕を開けました。

この時(shí)歴史を振り返ってみると、「株式の分譲改革」は実は株式市場の供給を増やしたので、株式市場に対する圧力はもともととても大きいです。

その前の國有株の減損テスト後、株式市場は非常に大きな下落を見せました。

なぜ市場各界は株式の分譲改革を受け入れて、長い間流通していない株を出荷させることができますか？株の価格はすでに低くなりました。見積もりは合理的です。非流通株を放出しても、市場に大きな衝撃を與えることはないです。何の狀況ですか？非流通株は10送3のような形で流通株に補(bǔ)償されました。

注意してください。當(dāng)時(shí)のロジック前提は株式市場の予想値が低くなりましたので、もっと多くの株式供給の衝撃が怖くないです。

また、なぜ當(dāng)時(shí)の株価の評価が低かったのかというと、その中で抹殺されてはならない功労の一つは、4年間続いた厳しい打撃の株式市場操作行為によって、當(dāng)時(shí)の中國第一世代の株式市場はほとんど全滅しました。

莊屋さんに操られた人がいなくなり、株価はひどく下落しました。

下げ幅はどれぐらいひどいですか？2000年末には、すべての上場會社の正味率の中央値は7.1で、2005年7月には1.4に減少しました。

簡単な計(jì)算で分かります。

の予想値は高位から全體の80%下落しました。

現(xiàn)在、多くの當(dāng)時(shí)のごみ株はもうなくなりました。

もう一つは再結(jié)成によって保留されたものです。

2005年5月末の株式市場が最も低迷している時(shí)、1300の上場會社の中で、総額が10億元より低いのは626社で、その中の総市場価値が2億元未満のは11社あります。

上場會社は投資家のお金に関わるので、十分に完備した賞罰制度を作るべきです。

良く作ったのは格力、茅臺のように、長期にわたり真剣に実業(yè)をして、毎年すべて配當(dāng)して、高い評価値にあげるべきで、市場の資源は彼らに傾くべきです。

株の利益を意図的に誤魔化す上場企業(yè)の株主や幹部に対しては、彼らが身代をつぶして永遠(yuǎn)に寢返りを打つことができないようにすべきです。

どのように彼らに露出して暴笑して殻を売って何十億を儲けて、更に株式市場に別れを告げて雲(yún)を持っていきませんか？

だから、殻を売るということは徹底的に禁止すべきではないですか？殻を売るだけでなく、ごみ會社はややもすればいわゆる資産再編を行います。厳格に審査しなければなりません。上場會社の資源を大株主に変えて市場を弄ぶ道具にしてはいけません。

世界各國の経験は、資產(chǎn)再編の成功率は従來30%を超えていません。

主業(yè)がよくないということは、管理層に問題があるという意味です。今は管理層を処罰しないで、逆に彼らにゲームを変えて遊び続けさせます。

実は、優(yōu)良企業(yè)の買収と再編を奨勵すべきです。

騰訊、アリババ、百度のような優(yōu)良企業(yè)は自分の必要に応じていくつかの資産を買収して、自身の規(guī)模を拡大します。

彼らがやるのは

効能を発揮した結(jié)果は、どちらも勵ますべきです。

上場會社は特にこのようにして、優(yōu)良企業(yè)の買収?再編は、プロセスを簡素化するだけでなく、事後承認(rèn)制度を?qū)g行することもできます。

逆に、これらの利益水準(zhǔn)が市場の平均水準(zhǔn)に及ばない會社は、主業(yè)、內(nèi)部潛水をうまくやるよう促すべきであり、衰退の狀況を転換させることによって、資本市場の資源を利用してリストラを行うことができる。

ご存知のように、2015-2016年に、中國上場會社の方向性増発の総規(guī)模は2.5兆元で、すべての新株発行の総規(guī)模をはるかに超えています。

これらの資源は本當(dāng)に優(yōu)勢な會社に配置されましたか？いいえ、大量の資源は殻の再構(gòu)築と資本のプレーヤーの手に浪費(fèi)されました。そうでなければ、株式市場はどうしてこんなにひどい目に遭いましたか？

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