中央銀行副総裁で國(guó)家外貨管理局の潘功勝局長(zhǎng)は、中國(guó)発展ハイレベルフォーラムの2017年年次総會(huì)に出席した際、2016年の中國(guó)の対外直接投資（ODI）は前年同期比40%増と急速に増加したが、これまでの數(shù)年間の増加幅は一般的に10%から20%の間だったと述べた。潘功勝氏は、「全體的に言えば、これは良いことであり、中國(guó)経済のモデルチェンジを推進(jìn)し、世界経済とホスト國(guó)経済の成長(zhǎng)を促進(jìn)し、互恵?ウィンウィンの枠組みを?qū)g現(xiàn)するのに良いことだ。この中には中國(guó)もある総合國(guó)力上昇、対外開放度の向上、「一帯一路」構(gòu)想と國(guó)際生産能力協(xié)力の著実な推進(jìn)などのマクロ背景。」

しかし、潘功勝氏は、日常的な監(jiān)督管理の中には、國(guó)內(nèi)の製鉄所が海外に行って飲食會(huì)社を買い、中國(guó)でレストランを経営する海外に行ってネット旅行會(huì)社を買収するなど、非理性的で異常な投資行為も見られたと指摘した。彼は例を挙げて、「昨年1年間に中國(guó)企業(yè)が海外で多くのサッカークラブを買収した。買収が中國(guó)のサッカーレベルを高めるのに役立つと言えば、良いことだと思う。しかし、狀況はそうなのだろうか。中國(guó)での負(fù)債率が高く、さらに大金を借りて海外で買収する企業(yè)も多い。直接投資の包裝の下で、資産を移転する企業(yè)もある」と述べた。

潘功勝は強(qiáng)調(diào)した。中國(guó)政府中國(guó)企業(yè)が國(guó)際市場(chǎng)に參加し、対外投資に參加することを奨勵(lì)してきたが、対外投資はより健康で秩序正しくなければならない。過(guò)去數(shù)カ月、ODIの伸び率は低下し、市場(chǎng)主體は次第に理性に回帰している。1980年代には日本が米國(guó)を買う聲も高かったが、こうした教訓(xùn)は遠(yuǎn)くない。中國(guó)企業(yè)が出て行って、歩くのが速いイコール歩くのが良いのではなくて、歩くのが安定してやっと歩くのが良いです。潘功勝氏は、「私も商業(yè)機(jī)関で海外M&Aに従事したことがある。海外M&Aは時(shí)々刺のついたバラのようなもので、注意しなければならない。十分な論証を経なければならない。砂浜で砂を持ち上げて、捕まえたように見えるが、最後にはあなたの手から流れていく」と話した。

潘功勝氏は、今世紀(jì)初めから2014年上半期にかけて、中國(guó)は大幅な國(guó)境を越えた資本流入を経験し、2014年下半期から資本流出が始まったと指摘した。これは國(guó)際的な傾向と高度に一致しており、今世紀(jì)初頭から2013年にかけてクロスボーダー資本が新興市場(chǎng)に大幅に流入し、2013年のFRBのQE脫退検討の影響を受けて以來(lái)、多くの新興市場(chǎng)経済體は資本流入から流出への突然の逆転を受け、元本安、外貨準(zhǔn)備高の減少、資本市場(chǎng)の動(dòng)揺が現(xiàn)れた。

潘功勝氏は國(guó)境を越えた資本の流れを観察する2つの重要な要素を指摘した：対外資産の保有主體のより多元化と対外債務(wù)返済のプロセス。これまで、中國(guó)の対外資産の保有主體は主に公的外貨準(zhǔn)備資産で、最高時(shí)には70%を超えていたが、2010年以降は低下し続け、市場(chǎng)主體の対外資産保有比率は向上し続け、2016年には50%に達(dá)した。また、FRBが量的緩和金融政策を?qū)g施している間、中國(guó)企業(yè)は多くの外債にアクセスし、FRBが金利を引き上げ始め、國(guó)內(nèi)の融資環(huán)境も改善された後、企業(yè)は2014年下半期から対外債務(wù)の返済を加速させ、通貨誤配リスクを低減した。しかし、潘功勝氏は、2016年第2四半期以來(lái)、企業(yè)外債のレバレッジ解消のプロセスがほぼ終了し、外債の規(guī)模が向上し始めたと指摘した。

潘功勝氏は、中國(guó)の國(guó)境を越えた資本の流動(dòng)は均衡狀態(tài)に向かって収束していると強(qiáng)調(diào)した。2016年の年初と年末にはドル指數(shù)が大幅な変動(dòng)を経験し、中國(guó)外國(guó)為替市場(chǎng)の変動(dòng)も引き起こしたが、2016年末の変動(dòng)はずっと小さかった。2月、中國(guó)の外貨準(zhǔn)備殘高は増加した。潘功勝氏は、將來(lái)の中國(guó)の國(guó)境を越えた収支は良好な安定した基礎(chǔ)を持っていると考えている。中國(guó)経済は中高速成長(zhǎng)區(qū)間にあり、供給側(cè)構(gòu)造改革の深化に伴い、將來(lái)の中國(guó)の経済成長(zhǎng)はより質(zhì)の高いものになるだろう。中國(guó)の経?？谧吸\字は合理的な區(qū)間に維持されており、中國(guó)は依然として海外の長(zhǎng)期資本投資の最も競(jìng)爭(zhēng)力と魅力的な重要な目的地の一つである。中國(guó)の外貨準(zhǔn)備高は余裕があり、世界の外貨準(zhǔn)備高の28%を占めている。

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