主原料PTAとMEGの価格下落、春節(jié)前後のポリエステル製品の在庫(kù)蓄積の影響で、最近の主流製品の利益は明らかに低下し、ポリエステル工場(chǎng)の操業(yè)意欲はやや緩み、稼働率は最近約1ポイント小幅に下落し、3月17日現(xiàn)在、ポリエステル工場(chǎng)の稼働率は86.2%だった。しかし、繁忙期が到來(lái)するにつれて、端末製織、加弾業(yè)界の需要は季節(jié)性向上段階に入り、原料に対して剛性需要を保有し、ポリエステル工場(chǎng)の稼働率の安定とポリエステル製品の在庫(kù)消化の促進(jìn)に役立ち、PTAの需給構(gòu)造の改善に役立つ。

コストサイド、特に國(guó)際原油価格の重挫はPTA先物価格の下落を牽引する主要な要素である。OPEC減産合意の履行狀況と米國(guó)の生産量と在庫(kù)水準(zhǔn)の増加との矛盾は長(zhǎng)い間市場(chǎng)に影響を與えてきたが、OPEC減産のメッセージが徐々に消化され、原油価格が2カ月以上の狹い運(yùn)転區(qū)間を割り込むにつれ、市場(chǎng)の焦點(diǎn)は米國(guó)側(cè)に移った。しかし、米國(guó)の即期製錬所の利益が安定しており、製錬所の點(diǎn)検シーズンが終了間近であることを考慮すると、その後2カ月で原油は在庫(kù)解消の段階に入る見(jiàn)込みだ。

原油価格の下落と同時(shí)にPX価格のコールバックを牽引し、3月17日現(xiàn)在、アジアPX現(xiàn)物のオファーは852.5ドル/トンFOB韓國(guó)と872.5ドル/トンCFR中國(guó)で、いずれも月初めより41元/トン下落したが、下落幅は原油価格よりはるかに小さく、これは主に第2四半期のアジア範(fàn)囲內(nèi)のPX裝置の密集點(diǎn)検の影響に基づいている。

今年の世界PX新規(guī)生産能力の投入量は400萬(wàn)トンを超える見(jiàn)込みで、生産開(kāi)始時(shí)間見(jiàn)てみると、大部分の裝置は下半期に投入される予定で（延期の可能性を排除しない）、上半期の新規(guī)生産能力の市場(chǎng)への影響は比較的に限られているため、既存の裝置の運(yùn)行狀況は市場(chǎng)の関心の焦點(diǎn)となり、集中的な検査?修理による現(xiàn)物供給量の低減はPX価格の維持を支える。PXとナフサの価格差表現(xiàn)もある程度検証されており、その価格差レベルは現(xiàn)在400ドル/トン以上であり、安定した運(yùn)行を維持する見(jiàn)込みであり、さらに拡大を続ける可能性も排除できない。

現(xiàn)在、2月に生産を開(kāi)始した蓬威石化90萬(wàn)トン裝置は安定した運(yùn)行中であり、市場(chǎng)供給に一定の増分をもたらしているが、極東石化と翔鷺石化の再開(kāi)時(shí)期は5-7月を予定しており、上半期の市場(chǎng)実際の供給に與える影響は相対的に限られている。裝置の著工狀況を見(jiàn)ると、3月の國(guó)內(nèi)PTA総合稼働率は74%-77%と安定しており、現(xiàn)在は福建省佳龍市の60萬(wàn)トンの裝置だけが點(diǎn)検狀態(tài)PTA裝置全體の運(yùn)転レベルが高い。

しかし、加工価格差について言えば、最近PTA価格が下落したため、現(xiàn)物加工価格差も急速に修復(fù)され、2月中旬に最高だった700元/トン超から一時(shí)300元/トン以下の水準(zhǔn)に下落した。近年かこうか差は基本的に300-600元/トンに維持され、さらなる圧縮空間は大きくないと予想され、これはPTA価格を支えている。同時(shí)に、加工価格差の修復(fù)はPTA工場(chǎng)の操業(yè)意欲を低下させる可能性がある。最新のニュースによると、恒力石化3號(hào)線の220萬(wàn)トン裝置は3月25 ~ 4月6日に點(diǎn)検修理を行う予定で、同じく春の點(diǎn)検修理の意思があった逸盛大連石化も注目に値し、點(diǎn)検が実施されればPTAの動(dòng)きに有利になる。

先週、一部のポリエステルフィラメント製品の在庫(kù)は前の週より狹い幅で減少した。そのうち、ポリエステルDTYの主流在庫(kù)は27日で、1.5日低下した。ポリエステルFDYの在庫(kù)は23日で、0.3日低下した。ポリエステルPOYの在庫(kù)は20日で、前の週より2日増加した。また、今年のポリエステル新規(guī)生産能力の投入は主に上半期に集中し、PTAを支えることになる。PTAの需給構(gòu)造は依然として緩和されているが、その加工価格差はさらに圧縮空間が限られて先物価格の低位整理を支えている。しかし、原油価格とPX価格の安定した運(yùn)行、およびシーズン需要の需給構(gòu)造の改善に対する期待の下で、PTA先物価格には一定の反発運(yùn)動(dòng)エネルギーがあり、主力1705契約の運(yùn)行區(qū)間は5000-5400元/トンで、國(guó)際原油価格の変動(dòng)とPTA裝置の運(yùn)行狀況に注目することを提案した。

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