債務(wù)回転株の最も基本的な機能は、企業(yè)の債務(wù)構(gòu)造を最適化し、企業(yè)及び銀行の経営管理水準を改善し、向上させることができないことである。

後者は企業(yè)と銀行の発展を決定する最も重要な要素です。

企業(yè)と銀行の経営管理水準が向上しないなら、債務(wù)の転換後、どれぐらいの時間が経っても、企業(yè)経営は依然として苦境に陥って、財務(wù)狀況は依然として悪化しています。銀行の不良債権率はまだ上昇しています。

最近、國務(wù)院は「積極的かつ穏當(dāng)に企業(yè)のレバレッジ率を下げることに関する意見」及び「市場化銀行の債権の株式転換に関する指導(dǎo)意見」を発行した。

今年上半期に一度は市場から注目された債務(wù)回転政策がついに浮上した。

疑いなく、債務(wù)回転株は企業(yè)債務(wù)構(gòu)造の最適化に有利である。

したがって、國務(wù)院が発行した「積極的かつ妥當(dāng)な企業(yè)レバレッジの低減に関する意見」は、企業(yè)レバレッジ率を低減するための重要な措置として債務(wù)回転株を組み入れる。

その上《積極的で穏當(dāng)に企業(yè)のレバレッジを下げることについての意見》と一緒に発行したのは《市場化銀行の債権の株式転換に関する指導(dǎo)意見》がまだあって、これも政府が債務(wù)で株を回転する手段で企業(yè)のレバレッジ率を下げることに対する期待を見ることができます。

特に注目すべきは、本船債の株式転換であり、

大きな期待を寄せられた。

「市場化銀行の債権の株式転換に関する指導(dǎo)意見」では、「株式二級市場取引価格を參考にして國有上場會社の株式転換価格を決定することができる」、「債務(wù)転株企業(yè)は上場會社の場合、債務(wù)転株権は法により譲渡?退出でき、譲渡時は期限などの証券監(jiān)督管理規(guī)定を遵守しなければならない」と明確に示しています。

これは、本ラウンドの再開が上場會社の債務(wù)転換にかかわることを意味します。これに対して、投資家は高く関心を持たなくてはいけません。

まずは「負のリスト」を厳格に執(zhí)行し、「黒四類」企業(yè)を

オブジェクト

赤字を捻挫し、生存発展の見通しを失った「ゾンビ企業(yè)」。悪意のある廃債行為を行った企業(yè)。債権債務(wù)関係が複雑で不明な企業(yè)。過剰生産能力の拡大と在庫の増加を助長する企業(yè)がある。

第二に、上場會社の債務(wù)回転は優(yōu)先株を主とし、企業(yè)の業(yè)績が好転した後（同時優(yōu)先株の存続期間は5年未満）、更に優(yōu)先株を普通株に転換し、株価が転換時の二級市場価格を下回らないようにして、優(yōu)先株を減少させて普通株式に転換する時に市場に衝撃を與える。

その三、

債務(wù)回転株が直接普通株式に転換する場合は、上場會社の元株主の需要を優(yōu)先的に満たすべきである。

転換の対象が元の株主と確定した場合、債務(wù)回転株は株式割當(dāng)條項を參照して執(zhí)行することができる。

転換の対象が特定の対象と定められた場合、転換価額は債務(wù)転換案の実施時の二級市場価格として決定され、5日間の平均価格と20日の平均価格の中の高値者を最後の転換株価として確定する。

また特定対象債に株式を転換する株式は、ロック期間が三年を下回らない。

三年の満期が満了した後、毎年減少している株式は、當(dāng)事者の「債務(wù)転換株式」の株式の四分の一を超えてはならない。

もちろん、ある業(yè)界関係者は第1時間にこのことを解読して、債務(wù)回転株は株式市場の長期的な発展に対して積極的なプラスの作用があると思っています。

言うべきで、このような言い方は一定の道理があるのです。

債務(wù)回転株式を通じて、企業(yè)の債務(wù)構(gòu)造が最適化され、財務(wù)費用もそれによって低減されるので、企業(yè)の利益を高めることになる。

また、株式の債務(wù)回転により、上場銀行の不良債権率が低下し、信用資産の質(zhì)が改善され、株式の投資価値も向上します。

だから、債務(wù)回転株は企業(yè)と銀行にとっては「ウィンウィン」とも言えます。

これは株式市場にとって、もちろん一定の程度の上の良い作用を構(gòu)成します。

それだけでなく、債務(wù)回転株は公衆(zhòng)投資家に損害を與えやすいです。

例えば、債務(wù)が株式を回転した後に、上場會社の株式が増加して、株主の権益はそのために薄くなります。

そして債務(wù)回転株は最終的には國民投資家によって支払われます。

もし企業(yè)が債務(wù)を回転した後に依然として好転していないならば、これはつまり債権者のリスクを投資家の頭の上に転嫁しました。

したがって、上場企業(yè)の債務(wù)回転は、國民投資家の権益の保護を非常に重視し、債務(wù)の株式転換が公衆(zhòng)投資家にもたらす可能性のある損害を回避または減少させる。