現(xiàn)在、株式市場(chǎng)の暴落から、第二線の不動(dòng)産市場(chǎng)の暴騰まで、その後大口の商品先物価格の大幅な変動(dòng)まで、この一連の現(xiàn)象は本質(zhì)的には、やはり「民間資金が多く、投資ルートが少ない」という現(xiàn)狀から切り離せない。

同時(shí)に、「中小企業(yè)が多く、融資ルートが少ない」という矛盾がますます激しくなっていることを背景に、「資金が道を求め、企業(yè)が生存と発展を急いでいる」という狀況が激化している。

今までA株の株災(zāi)害が発生してから一年近く経ちました。

しかし、多くの投資家にとって、株災(zāi)害は彼らの心理的な衝撃の圧力に対して依然として減退することができません。

しっかりと守ってきた投資家は、長(zhǎng)期的な弱気市場(chǎng)の苦難を経験した人もいるかもしれません。その持ち株解約の信念は普通の投資家をはるかに超えています。

しかし、多くの高位の取引先の投資家にとって、彼らは依然として長(zhǎng)期の熊市の下の意志が練磨することを理解することができないかも知れなくて、この持ち株は解脫の過(guò)程を待って、よく彼らに巨大な心理の圧力を背負(fù)わせています。

「成也資金、敗也資金」は14、15年の株式市場(chǎng)の牛歩きのキーポイントに違いない。

明らかに、資金を推進(jìn)するA株市場(chǎng)に対して、いったん株式市場(chǎng)が持続的で効果的な収益効果を形成したら、四方八方の資金を引きつけて投資に入って、そして市場(chǎng)の上昇のリズムを加速しました。

同様に、株式市場(chǎng)の金儲(chǔ)け効果が急減すると、市場(chǎng)資金の進(jìn)出意欲も低下し、各資金の加速に伴って脫走し、株式市場(chǎng)の下落も避けられないこととなる。

実際、下落幅だけを計(jì)算すれば、15年ぶりの下落幅は08年の下落水準(zhǔn)を超えていない。

しかし、市場(chǎng)の実感から見(jiàn)れば、今回の株式市場(chǎng)の下落幅は08年の水準(zhǔn)を超えられなかったが、レバレッジ資金などの革新的なツールの存在によって、株式市場(chǎng)が下落する過(guò)程で、極めて強(qiáng)い下落効果が生じた。

筆者から見(jiàn)れば、14、15、16年の市場(chǎng)相場(chǎng)に対して、「レバレッジファンド」という要素が存在していますが、これまでの伝統(tǒng)的な株式市場(chǎng)の投資観念を完全に覆しました。

これに対して、株式市場(chǎng)の暴落相場(chǎng)が頻繁に上演されるにつれて、多くの投資家、さらにはベテランの投資家にとっても、今回の株災(zāi)害の衝撃を回避することはできないようです。

ここ數(shù)年來(lái)、各種の革新型取引ツールの続々と発売され、

資金ツールの普及によって、國(guó)民全體の株価ブームが再興されるという一連の要因は、実際にはある程度、株式市場(chǎng)のバブルが膨張するリスクを激化させている。

レバレッジ資金の全面的な活動(dòng)は、間違いなくここ一、二年の市場(chǎng)の真実な描寫(xiě)である。

しかし、各種の高レバレッジ資金ツールの全面的な活性化に伴い、株式市場(chǎng)の資金利用率は倍數(shù)的に向上した。

それに伴い、株式市場(chǎng)全體のレバレッジが大幅に上昇し、株式市場(chǎng)のバブルが急速に膨張した。

このうち、場(chǎng)內(nèi)融資を例にとると、14年前まではA株市場(chǎng)の殘高規(guī)模が相対的に低迷していた。

しかし、14年7月の株価の動(dòng)きの中心が徐々に高くなり、市場(chǎng)資金のレバレッジ率を高めるための場(chǎng)內(nèi)融資ツールとして、徐々に市場(chǎng)の掘削を受けています。

関連データによると、上海と深センの二融の殘高は14年7月前後で4500億元しかない。

14年12月になって、上海?深センの二融の殘高の規(guī)模は1兆元近くの水準(zhǔn)に急騰しました。

しかし、15年3月以降、2融の殘高の規(guī)模は爆発的に増加しました。15年3月から6月の間に、上海?深センの2融の殘高の規(guī)模は2.27兆元に急騰し、過(guò)去最高水準(zhǔn)を記録しました。

もっとも、その場(chǎng)には

増水の際には、スタートの遅い場(chǎng)外配資として、その発展規(guī)模がより顕著である。

その中で、15年3月から6月の間に、A株式市場(chǎng)の場(chǎng)外投資業(yè)務(wù)の急激な上昇の肝心な時(shí)點(diǎn)に屬しています。

しかし、場(chǎng)內(nèi)融資と比較して、場(chǎng)外配資は低い參入許可のしきい値、資金レバレッジ率の高い特徴を持っていますので、監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)の適時(shí)監(jiān)視を受けにくいです。これによって、その業(yè)務(wù)の野蠻な成長(zhǎng)を促しやすく、最終的に株式市場(chǎng)バブルの破裂に隠れた危険を埋めました。

市場(chǎng)の持続的な急速なレバレッジ、最終的には、國(guó)民的な株式売買、さらにはレバレッジの普及のブームは、非常に危険な信號(hào)です。

また、さまざまなコンセプトを題材にしています。

の価格が上昇し、期間中には多くの上場(chǎng)企業(yè)が存在し、大きなリスクを伴う代価を惜しまず、株式の質(zhì)権設(shè)定などの手段で株価や大株主自身の株価の大幅な上昇を図りましたが、これは最終的に株価や株式市場(chǎng)のバブル崩壊を加速しました。

このように、株式市場(chǎng)の巨大な金儲(chǔ)け効果の影響で、一部の上場(chǎng)企業(yè)の大株主、高管に理性を失わせただけでなく、多くの投資家も狂気の狀態(tài)に陥った。

これまでは、株式市場(chǎng)の重要な転換點(diǎn)の出現(xiàn)に伴い、狂おしい投資家たちも巨大な持ち株リスクに耐えざるを得なくなりました。

筆者によれば、當(dāng)時(shí)の著実な成長(zhǎng)が期待されていた時(shí)期に、社會(huì)の実際のインフレ率を背景に、さらに「民間資金が多く、投資ルートが少ない」という現(xiàn)狀が激化している。

これにより、當(dāng)時(shí)の市場(chǎng)環(huán)境を鑑みて、株式市場(chǎng)での金儲(chǔ)け効果が現(xiàn)れた時(shí)に、各方面から資金が殺到した。

最初は、多くの投資資金にとって、株式市場(chǎng)を通じて資金の価値を高めたいという狙いがあるかもしれません。

しかし、非常に強(qiáng)い収益効果の下で、各路線の高いレバレッジの資金ツールの上昇を結(jié)び付けて、一定の程度の上で市場(chǎng)の投資家の投資意欲を奮い立たせて、甚だしきに至ってはもとの理性的な投資家を非理性的な投機(jī)筋にならせました。

これから分かるように、みんなが気が狂っている時(shí)に、利潤(rùn)をはっきりとロックして、しかも完全に退出したのは、きっとこの暴落する相場(chǎng)の最大の勝者です。

反対に、投資の理性を失った投資家にとって、その最終的な結(jié)果は、資金の価値増値の目的を?qū)g現(xiàn)していないだけでなく、元金も弁償しました。