銀行體系の流動(dòng)性を合理的に豊かに保つために、人民銀行は21の金融機(jī)関に対してMLFの操作を展開(kāi)して2900億元で、その中の3ヶ月は1750億元、6ヶ月は1150億元で、利率は前期と同じで、それぞれ2.75%、2.85%で、金融機(jī)関が國(guó)民経済の重點(diǎn)領(lǐng)域と弱い一環(huán)に対する支持力を強(qiáng)めるように導(dǎo)いています。

同日、中央銀行は金利入札方式で450億7日間の逆買い戻し操作を展開(kāi)し、中標(biāo)利率は2.25%である。

當(dāng)日は200億円の逆買い戻し期限があるため、當(dāng)日も資金の小幅な純投入を?qū)g現(xiàn)しました。

なぜ水を入れますか

背景1:

5月13日、中央銀行は2016年4月の金融統(tǒng)計(jì)データを発表しました。データによると、4月に人民元の融資は5556億元増加し、それぞれ前月と前年同期より8173億元と1523億元減少しました。社會(huì)融資の規(guī)模は7510億元で、それぞれ前月と前年同期より1.65兆元と3072億元少ないです。

このデータは通貨引き締めに対する憶測(cè)を引き起こしやすく、通貨政策の変化を理解し、人々のパニックを引き起こしている。

このため、14日朝、中央銀行のウェブサイトは4月の主要金融データと現(xiàn)在の金融政策の方向についての記者の質(zhì)問(wèn)に対して中央銀行の関係者を発表しました。

中央銀行は、穏健な通貨政策の方向性は変わっていないと述べた。

季節(jié)、基數(shù)要因の調(diào)整を経て、地方政府債の発行と債務(wù)の置換などの要素を考慮した後、現(xiàn)在は全體的に貨幣信用総量と社會(huì)融資規(guī)模の増加は依然として安定して正常で、銀行體系の流動(dòng)性は合理的で豊かで、各種

低ビットでも安定した運(yùn)転を維持します。

背景二:

4月の経済データは全線反落しました。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局の最新データによると、四半期のデータより全面的に良くなりました。4月の経済データはほぼ全線的に反落しました。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局が発表したデータによると、伝統(tǒng)的に経済成長(zhǎng)を牽引してきた「トロイカ」から見(jiàn)ると、輸出の伸びは3月の18.7%から4.1%に落ち込み、消費(fèi)の伸びは10.5%から10.1%に落ち込んだ。投資の伸びも10.7%から10.5%に落ち込んだ。

また、これまで注目されていた民間投資の懸念は、當(dāng)月のデータにも表れています。

今年1～4月には、中國(guó)の民間投資は5.2%伸び、四半期の増速に比べてさらに0.5%下落し、全體の投資増速より5.3ポイント低い。

弱いのは工業(yè)面のデータもあります。4月の規(guī)模以上の工業(yè)増価は同6%増で、予想の6.5%にも及ばず、前の6.8%を下回っています。

このような背景の下で、中央銀行はMLFの操作を行いました。

一方で、穏健な通貨政策の方向性は変わらないことを示しています。

一方で、これを利用して経済を活性化させ、同時(shí)に國(guó)民の中國(guó)経済に対する自信を奮い立たせたいと考えています。

これは権威ある人の言う「大水放水」になるのではないでしょうか？

5月9日、人民日?qǐng)?bào)は1面トップで、現(xiàn)在の経済についての記者會(huì)見(jiàn)を発表した。

このインタビュー記事では、権威ある人は中國(guó)経済のL型の見(jiàn)方を示すだけでなく、中國(guó)経済の運(yùn)行はU型とV型ではなく、L型の動(dòng)きだと指摘しています。

L型の動(dòng)きは一つの段階で、一年か二年ではないです。

また、同権威者は、レバレッジを入れる方法で経済成長(zhǎng)を無(wú)理やり押しする必要もないとして、「大水漫灌」の拡張方法で経済に強(qiáng)い心針を打たないようにし、短期的な興奮を引き起こしたと述べた。

ますます悪くなる。

まず、「MLF＋逆買い戻し」というコントロール方式は、銀行間の市場(chǎng)資金面の安定を維持する方式である。

データによると、今週の公開(kāi)市場(chǎng)は2500億元の逆買い戻しが期限切れとなり、475億中期の借り入れが便利（MLF）で期限切れとなります。

したがって、市場(chǎng)資金面の安定を維持するために、中央銀行は「MLF＋逆買い戻し」というコントロール方式をとるのは正常であり、これは実際には通貨政策の安定を維持する具體的な方法である。

第二に、権威ある人の「大水放水」について、肝心な點(diǎn)は適度な問(wèn)題であり、これも権威ある人が何度も強(qiáng)調(diào)しているものである。

「権威ある人々」のインタビューでは、マクロ政策には通貨政策の「過(guò)度」が含まれており、過(guò)度の刺激であって、大水放水であって、何の刺激もいらない。

「権威ある人」を供給側(cè)の構(gòu)造的な改革を強(qiáng)調(diào)すれば、高レバレッジに反対し、リスクを警告し、「権威ある人」を曲解していかなる刺激にも反対し、緩和に反対し、投資に反対することは明らかであり、これは「権威ある人」の本意に反している。

したがって、私たちは中央銀行の放水を「大水放水」と同じにすることはできません。

中央銀行の放水は株式市場(chǎng)の市況に対して短い線の積極的な影響を構(gòu)成することができて、しかしこのような影響はまた比較的に有限です。

やはり中央銀行が水を放出するのは、直接に株式市場(chǎng)に置いてくるのではないです。

実際には株式市場(chǎng)に対して間接的な利益を構(gòu)成するだけです。

中長(zhǎng)期から見(jiàn)れば、中央銀行の放水が株式市場(chǎng)に與える影響はほとんど無(wú)視できます。

中國(guó)の株式市場(chǎng)の問(wèn)題は水不足の問(wèn)題ではなく、自信不足の問(wèn)題です。

投資家が株式市場(chǎng)に自信を持っている限り、社會(huì)の様々な資金は招かれません。

反対に、投資家は株式市場(chǎng)に自信がなく、社會(huì)資金がいくら十分であっても、株式市場(chǎng)には流れません。

今年の春節(jié)の後、社會(huì)の熱いお金が不動(dòng)産を亂売しますが、株式市場(chǎng)は大體希望の分だけです。

だから、中國(guó)株式市場(chǎng)の問(wèn)題は投資家の信頼を取り戻すことです。

投資家の信頼を取り戻すには、株式市場(chǎng)の監(jiān)督部門(mén)や中國(guó)政府のトップが大量の仕事をする必要があります。

降服準(zhǔn)の身代わりは中央銀行のMLFから操作する人たちは降服準(zhǔn)の問(wèn)題を連想しやすいです。

MLFはいくつかの業(yè)界関係者に準(zhǔn)降下と言われています。あるいは降準(zhǔn)の代替品です。

そのため、MLFの操作に直面して、専門(mén)家あるいは機(jī)関が許可を下げることを提案します。

私は降準(zhǔn)を支持しません。

私は中央銀行がMLF操作で降服基準(zhǔn)を代替するやり方を支持します。

MLFの操作によって、現(xiàn)在の中央銀行の安定利率の要求を満たすことができますし、直接市場(chǎng)に基軸通貨を投入しないこともできます。

これは私達(dá)の通貨政策の基本方針の調(diào)整を體現(xiàn)しています。即ち、保有圧、方向性調(diào)整、構(gòu)造調(diào)整、さらに事前調(diào)整、微調(diào)整があります。

降服は必ず招く

の「過(guò)剰緩和」は、権威ある人の言う「大水放水」になりやすい。

例えば、これはまた住宅価格の上昇を刺激して、いくつか産業(yè)の過(guò)剰な業(yè)界（例えば鋼鉄）の需要の偽りの上昇をもたらして、供給側(cè)の改革に隠れて憂えを殘します。

中國(guó)の住宅価格はすでに中國(guó)経済を拉致しました。もし中國(guó)経済がこの十字架から解放されないなら、中國(guó)経済は袋小路に入るしかないです。

そのため、経済構(gòu)造の調(diào)整を強(qiáng)調(diào)する今、通貨政策は過(guò)度の緩和を避けなければならない。

2009年4兆元の刺激策が中國(guó)経済に殘した教訓(xùn)を決して繰り返してはならない。

だから、穏健な通貨政策については、利下げという強(qiáng)い刺激的な手段は慎むべきです。

名詞はMLFとは何ですか？

逆買い戻しとは何ですか

私達(dá)は知っています。買い戻しは取り込んでいます。名前の通りに買い戻しします。

逆買い戻しは、資本金融の出先が資金を借り入れ、有価証券を擔(dān)保にして將來(lái)に元利を回収し、有価証券の擔(dān)保取引を解除する。

中央銀行は逆買い戻しを行い、中國(guó)人民銀行のために一級(jí)のトレーダーに有価証券を購(gòu)入し、將來(lái)の特定の日には有価証券を一級(jí)のトレーダーに売卻する取引行為を約束しました。逆買い戻しは中央銀行が市場(chǎng)に流動(dòng)性の操作を投入し、買い戻し期限が切れたら中央銀行が市場(chǎng)から流動(dòng)性の操作を回収します。

簡(jiǎn)単な説明は、資金を積極的に貸し出すことで、債券擔(dān)保の取引を逆買い戻し取引といいます。この時(shí)、中央銀行は投資家を演じています。

MLF：中間貸付便利（Medium-term Lending Facility、MLF）は2014年9月に中國(guó)人民銀行によって創(chuàng)設(shè)されました。

中期貸付の便利さは中央銀行が中期基礎(chǔ)通貨を提供する貨幣政策ツールであり、対象はマクロ慎重管理要求に合致する商業(yè)銀行、政策銀行であり、入札方式によって展開(kāi)することができる。

発行方式は質(zhì)権設(shè)定方式であり、國(guó)債、中央銀行手形、政策金融債、高等級(jí)信用債などの優(yōu)良債券を合格擔(dān)保として提供する必要がある。