我が國の経済運(yùn)行はU型であろうと、L型であろうと、いずれも市場の揺るがした構(gòu)造を変えることができません。両者の最大の違いは揺れ構(gòu)造に違いがあり、L型経済運(yùn)行はさらに題材株、成長株、合併再編など中小のテーマ株の市場表現(xiàn)に有利です。

弱いところが揺れ動く中、公募は市場の構(gòu)造性とイベント駆動型投資機(jī)會を捉える傾向があります。

昨日、複數(shù)のマイナス要因が重なった影響で、A株の市場は音に合わせて下落しました。上証の総合指數(shù)は低調(diào)で歩き、一日中3%近く下落しました。創(chuàng)業(yè)板は3.5%下落しました。

我が國の経済運(yùn)行はU型であろうと、L型であろうと、いずれも市場の揺るがした構(gòu)造を変えることができません。両者の最大の違いは揺れ構(gòu)造に違いがあり、L型経済運(yùn)行はさらに題材株、成長株、合併再編など中小のテーマ株の市場表現(xiàn)に有利です。

多重利空が重なって暴落した

昨日の市場の暴落に対して、華商基金のマクロ戦略グループのリーダーの趙俠は、これは先週の金曜日に調(diào)整された継続であり、更に市場に打撃を與えたと考えています。

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趙俠は最近の基本面から見て、金融監(jiān)督管理が強(qiáng)化され、インターネットと醫(yī)療業(yè)界に対する監(jiān)督管理も強(qiáng)化されている。

市場の特徴から見て、現(xiàn)在A株はまだ株災(zāi)害の後遺癥があります。市場のリスク選好はより低く、上昇の勢いはずっと弱く、ホットスポットも非常に散在しています。

北京のある大規(guī)模公募の業(yè)績の優(yōu)れた基金のマネージャーも、株式市場が暴落したと言いました。

中國株の回帰と殻資源の投機(jī)に対する慎重な態(tài)度は関係があります。

ファンドマネジャーは、「今年の両會以降、登録制度が一時的に緩み、中小企業(yè)が作った「買収合併の成長」という概念が熱い。シェル資源と中小株は市場で炒められ、一ヶ月半の上昇を経験した。監(jiān)督層はシェル政策の引き締めに対してこの投機(jī)的なロジックを中斷し、自然に市場の調(diào)整を誘発する。

また、6月の市場の大量解禁は、A株にも重圧をかける可能性があります。

趙俠さんによると、6月の解禁量は12月に次ぐ5～6月の合計解禁規(guī)模は約4500億元で、年間解禁規(guī)模の20%を占めている。

最近のA株のパフォーマンスは、上記の負(fù)の要因の重ね合わせによるものです。

市場震動の構(gòu)造は変えにくい。

ニュース面では、本紙の取材権威者の話がA株市場で注目されている。

中國の経済運(yùn)行はU型ではなく、V型ではなくL型の動きです。

このL型は1つの段階で、1年か2年ではいけません?！?/p>

北信瑞豊基金の副総経理のピークは、どの國の経済成長率も長く8%以上を維持することは不可能だと考えています。過去の中國経済の高速成長は非常に低い基數(shù)の上で、體制配當(dāng)金と人口配當(dāng)金が共に作用した結(jié)果です。

変動があるかもしれませんが、將來は6%から6%まで徐々に減速していくのが必然的な傾向です。この意味では、L型に近いです。

天弘基金も、現(xiàn)在の中國経済はL型の動きで、第1四半期の小幅の反発は年初に安定成長の底入れ操作を行ったためだと考えています。

長期的に見ると、中國の経済は高度成長期から中高速発展期に入っています。投資を駆動する経済から消費(fèi)を駆動する経済に向かって、経済の成長速度が下がるのは趨勢であり、正常であり、転換の必然的な表れです。

マクロ経済の動きがA株に與える影響については、ピーク時に「これまでのデータから見て、A株の市場動向とマクロデータの相関は強(qiáng)くない。

しかし、理論的には、U型の動きは株式市場の支持力に対してきっともっと強(qiáng)くなります。周期的な會社の株価の表現(xiàn)にも有利です。L型の動きの下では、比較的に新興の成長産業(yè)の表現(xiàn)がより良いです。」

前述の大規(guī)模公募ファンドマネジャーも、中國の経済運(yùn)営はU型であろうと、L型であろうと、A株の震動市況の構(gòu)造を変えることができないと考えています。

ファンドマネジャーによると、マクロ経済のU型反転は株式市場に対して特に利益をもたらすとは限らない。一方、一部の実體企業(yè)は利益を生み、株式市場の構(gòu)造的な上昇相場を引き起こす。一方、実體経済の発展が良ければ、資金は「虛を脫して現(xiàn)実に向かう」ことができ、二級市場から実體経済に流れ、市場全體のPEレベルはさらに下がる。

マクロ経済がL型の動きであれば、実體経済はまだ現(xiàn)在の水準(zhǔn)を維持しており、企業(yè)の収益は比較的フラットであり、市場資金もより良い配置方向がなく、株式市場の資金面もあまり緊張しなく、A株全體の評価も資金の圧迫を受けない。

マクロ経済の運(yùn)行はU型であろうと、L型であろうと、A株の震動市況を変えることはできない。

ファンドマネジャーによると、「U型、指數(shù)は震動市で、構(gòu)造的に良い周期株である。L型も震動市であるが、震動した構(gòu)造的に良い題材株、成長株、合併再編などの中小企業(yè)がテーマになっている」という。

「です」

6月または現(xiàn)在の方向性の選択

弱い局面では、公募投資は悲観的ではない。

複數(shù)の記者のインタビューを受けた公募者によると、6月の株式市場は中期的な方向性の選択が期待され、イベント駆動型と構(gòu)造的な投資機(jī)會が次第に現(xiàn)れてくるという。

北京の大手公募ファンドのマネージャーは、株式市場は5月にも大體の確率で揺れを保つと考えています。「株災(zāi)害4.0」は現(xiàn)れません。一つは國家チームが安定しているからです。二つは6月の株式市場に一定の利益要因があり、その時中間方向性の選択があります。

ファンドマネジャーは6月に市場の指標(biāo)株に一定の利益要因があると分析しています。

一方、6月には5年に一回の全國金融工作會議が開催されます。この會議には二つの核心議題があります。債務(wù)転換案と金融監(jiān)督管理體制の改革を打ち出します。一方、A株は6月にMSCI指數(shù)に組み入れるかどうかを発表します。

「債務(wù)回転株は周期株と銀行株に対して利益があり、A株はMSCI指數(shù)に組み入れると全市場に対して利益があり、金融監(jiān)督管理體制の改革は監(jiān)督の考え方にも大きな変化が生じる可能性があり、これらの政策と期待が実現(xiàn)すれば、6月に市場に『二八分化』相場が発生し、良い周期株、銀行株などの総合株価のブルーチップが発生する可能性がある」

ファンドマネジャーは、この波の下落は、資金調(diào)達(dá)のための手段と引き換えに、市場資金や中小プレートから循環(huán)株、銀行株などの指標(biāo)株に流れ込む可能性が高いと述べた。

ピークも、第二四半期と下半期の市場機(jī)會は依然として下落していると考えています?！?月に市場がより十分なパニックがあるなら、我々は6月と下半期の市場動向に対して楽観的になります。

私たちは新興産業(yè)の中で著実に実業(yè)をし、科學(xué)技術(shù)の研究開発の投入、業(yè)績の確定性の成長、評価値の合理的な會社を探しています。

ピークによると、投資戦略において、政策の転換があれば、全體的に倉位をコントロールするとともに、以下のようないくつかの種類の會社を回避することに注意するべきである。一つは生産能力が深刻で過剰な業(yè)界で、例えば、インフラ、不動産、有色などの強(qiáng)い周期的な業(yè)界。

天弘基金は、長期的に見て、経済はL型の動きで、これは投資収益の予想を下げることを意味すると考えています。

具體的に株式市場に行くには、市場を揺るがす中でシステム的な機(jī)會がないという準(zhǔn)備をしっかりと行い、倉位は高すぎるべきではなく、投資においては経済の転換ロジックに合致する業(yè)界を精選し、収益の増加率を高める株を精選し、システム的な推計値の揺れと可能性のある下落リスクに対応する。