2015年8月11日に人民元の為替相場(chǎng)制度が改革されて以來(lái)、人民元の一方通行の切り上げ態(tài)勢(shì)が突然逆転したことから、國(guó)內(nèi)外の株式市場(chǎng)と為替相場(chǎng)が揺るがれました。

中國(guó)は経済大國(guó)で、人民元の為替レートの変化は世界の各種の資産、商品の価格、および各種の利益関係の調(diào)整を引き起こすだけではなくて、全世界の資金の流れの根本的な変化をももたらします。

「8?11」の為替が変わる前に、世界市場(chǎng)の資金が中國(guó)市場(chǎng)に流入し、中央銀行は人民元の大量発行を余儀なくされ、経済の高度成長(zhǎng)を促し、資産価格の急騰を招いた。

人民元の為替レートが急落し、大量の資金が流出し、中國(guó)の外貨準(zhǔn)備が減少し、資産価格が下がり始めました。

前の段階の人民元の為替レートが引き続き下がるため、國(guó)際市場(chǎng)の

將來(lái)、中國(guó)の経済成長(zhǎng)は下振れのリスクが高まることに直面していると考えています。これは中國(guó)の國(guó)際市場(chǎng)に対する各種需要が全面的に低下し、世界各國(guó)の経済を打撃する可能性があります。

このような予想の下で、1波の波が空いている人民元の投機(jī)ブームが巻き起こっています。

このような投機(jī)は人民元の下達(dá)の予想を左右するだけではなくて、中國(guó)と全世界の市場(chǎng)の揺れ動(dòng)くことと資金を激化させて中國(guó)を脫出します。

したがって、人民元の下落は現(xiàn)在の國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)を悩ます深刻な問(wèn)題となり、A株の下落の重要な原因となりました。

2月15日、岸で人民元が米ドルに対して終値は1.24%上昇し、6.4944に報(bào)告し、2016年以來(lái)の最高終値を記録しました。上げ幅は800ポイントを超え、2005年の為替改定以來(lái)の最大のシングルデーの上げ幅です。

一方、オフショア人民元は米ドルの動(dòng)きに揺れています。6.611から一度6.354に落ちました。最後に6.4993に報(bào)告します。

ある外國(guó)為替市場(chǎng)のトレーダーは、今回の人民元の大幅な上昇は春節(jié)期間中のドル調(diào)整とオフショア人民元の高騰によるものとみています。

2月15日の人民元相場(chǎng)はまた2015年8月の水準(zhǔn)に戻ってきました。これは政府が國(guó)際投機(jī)家に対抗する能力を持つだけでなく、現(xiàn)在の人民元相場(chǎng)の下振れ予想を変えて、人民元の安定によって中國(guó)と世界市場(chǎng)の利益関係と資金の流れを再確立することを意味しています。

これについては、きちんと解読しなければなりません。

何故なら

為替レートは基本的に予想通りに決められています。もし予想される管理効果がよくないなら、市場(chǎng)を方向を見(jiàn)失いやすくなります。

ですから、人民元の予想管理効果は人民元が安定する重要な要素です。

もちろん、人民元の予想管理に対しては、中央銀行はオフショア市場(chǎng)に重點(diǎn)を置くべきです。

この市場(chǎng)は市場(chǎng)化の程度が高いだけではなく、國(guó)際投資家が人民元の為替レートを攻撃する重要な場(chǎng)所でもあります。

人民元の為替レートについて、周小川氏は、

経常項(xiàng)目、投機(jī)要因などは人民元の為替変動(dòng)の核心的な影響要因ではなく、これらの騒動(dòng)の要素は短期的な影響しか形成できず、持続性を備えず、人民元の為替レートに影響を與える重要な変數(shù)はどのような為替レート制度を採(cǎi)用するかにある。

例えば、米ドルの固定為替レート制度を狙っているのか、バスケットの為替レート制度や國(guó)際協(xié)議などを狙っているのか、これは當(dāng)面の人民元の為替レート問(wèn)題の最大の不確実性であり、國(guó)際投機(jī)家に対応する最も有効な方法でもあります。

人民元の為替レートが安定すれば、中國(guó)脫出の資金は停止し、マイナスの見(jiàn)通しも逆転する。

國(guó)內(nèi)外の市場(chǎng)は霧をかき分けて太陽(yáng)を見(jiàn)て、再び正常な軌道に戻ります。A株もこの過(guò)程で安定します。

もちろん、現(xiàn)在の市場(chǎng)で最も注目されている問(wèn)題は人民元がここで本當(dāng)に安定しているかどうかです。

中央銀行の周小川総裁の言葉で判斷すると、これは確実ではないはずです。

実際の市場(chǎng)の不確実性は客観的に存在しており、権威ある人の説明で解消することはできない。

そのため、人民元の將來(lái)の為替レートが安定しているかどうかは、「新データの入力」か、あるいは市場(chǎng)情勢(shì)によってカメラの選択に大きく左右されます。

全體の経済情勢(shì)がよくないなら、人民元も同様に下振れのリスクに直面しています。

また、周小川氏によると、多くの場(chǎng)合、中央銀行が市場(chǎng)に明確な予測(cè)を與えると、市場(chǎng)予想は非常に堅(jiān)固になりやすく、厳しいものになり、逆に完全に予想を達(dá)成できなくなると、市場(chǎng)は逆の読みになる可能性がある。

2015年8月に為替を変更して以來(lái)、人民元の外國(guó)為替市場(chǎng)で発生したことはこのようなことです。

したがって、海外市場(chǎng)は中央銀行の為替政策の公開(kāi)が透明であることを強(qiáng)調(diào)しています。中國(guó)市場(chǎng)にはあまり適用されていないようです。

人民元の為替レート政策は外部市場(chǎng)の投機(jī)師に利用されやすく、盛んに行われています。