10月の新綿は採(cǎi)取期間に入り、國(guó)際綿先物価格は最近大幅に反発しました。歴史の経験によると、先導(dǎo)企業(yè)の綿花の仕入れ量は半年から一年半まで様々です。後期の綿花価格が上昇すると、綿花在庫(kù)の低コスト優(yōu)勢(shì)は明らかに企業(yè)の粗利率水準(zhǔn)を押し上げて、注文量が増加すると同時(shí)に、企業(yè)の利潤(rùn)弾力性を拡大します。

2015年に全世界の範(fàn)囲で綿花の栽培面積が減少し、または綿花の値上げを助長(zhǎng)しました。アメリカ農(nóng)業(yè)部の最新の予測(cè)データによると、中國(guó)の綿花の収穫面積、生産量はそれぞれ同19%、16%減少し、アメリカの収穫面積、生産量はそれぞれ同23%、18%減少した。2016年の供給側(cè)は引き続き収縮し、ムー當(dāng)たりの生産量が変わらないと仮定して、新年度の綿花の生産量は引き続き明らかに減少している。

國(guó)內(nèi)の綿花の需給焦點(diǎn)は中國(guó)綿の1000萬(wàn)トンの在庫(kù)に集中しており、早く貯蔵した綿花の在庫(kù)の品質(zhì)が比較的低いことを考慮して、1-2年以?xún)?nèi)にこの焦點(diǎn)の矛盾は明らかに緩和され、綿花価格の上昇を抑える要因は弱まります。また、在庫(kù)綿の相対的に高い歴史的な調(diào)達(dá)コスト（1.98萬(wàn)元/トンの貯蔵価格）、また倉(cāng)庫(kù)保管や物流輸送などのその他の費(fèi)用がある場(chǎng)合、中國(guó)の貯蔵綿は現(xiàn)在の価格に基づいて捨てれば、差額を負(fù)擔(dān)する圧力は比較的大きいと予想されます。

2015年國(guó)內(nèi)綿紡績(jī)産業(yè)の回復(fù)性の成長(zhǎng)は主に國(guó)內(nèi)外の綿花価格差の縮小によるものです。2014年4月、綿花政策は収集?保管から直接補(bǔ)充に変更され、産業(yè)チェーンの各環(huán)節(jié)は綿花の価格は明らかに下達(dá)すると予想しています。慎重に注文し、消化在庫(kù)は基本的に共通認(rèn)識(shí)になります。國(guó)內(nèi)外の綿花の価格差が合理的な範(fàn)囲に縮小されるにつれて、綿紡績(jī)産業(yè)の在庫(kù)補(bǔ)充需要は注文量の増加、粗利率の上昇を牽引し、綿紡織の先導(dǎo)企業(yè)の業(yè)績(jī)表現(xiàn)にも期待されます。また、歴史的な経験によると、綿の価格変動(dòng)は國(guó)內(nèi)綿の需給、企業(yè)の在庫(kù)規(guī)模に対して、明らかな周期的な影響があり、業(yè)界企業(yè)は綿花価格の歴史的な底部の到來(lái)に伴って、追加の原材料購(gòu)入の動(dòng)力があり、さらに業(yè)績(jī)の伸びが見(jiàn)込まれます。

中長(zhǎng)期的には、紡績(jī)製造業(yè)の全體経営環(huán)境が改善される見(jiàn)込みです。紡績(jī)製造業(yè)の2010年以來(lái)の周期的な下方運(yùn)転による高コスト要因は、徐々に逆転する可能性がある。2010年以來(lái)、綿紡績(jī)企業(yè)は絶えず上昇している高コストの苦境に直面しています。人件費(fèi)が自然に伸び始め、環(huán)境保護(hù)コストが頭打ちになり、主な原材料である綿の価格が下がり、紡績(jī)製造企業(yè)は2015年に苦境が逆転し、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力を高める見(jiàn)込みです。しかも前期の業(yè)界統(tǒng)合を経験して、規(guī)模が小さく、経営実力が比較的弱い企業(yè)は退出します。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)業(yè)界集中度は全體的に向上する見(jiàn)込みで、受注などの資源が大手企業(yè)に集中すると、大手紡績(jī)企業(yè)のシェアが著しく向上する見(jiàn)通しです。

綿紡績(jī)の先導(dǎo)企業(yè)の歴史粗利率の変動(dòng)狀況から見(jiàn)て、基本的に綿花価格の上昇に従って明らかに上昇します。綿の播種面積は明らかに下がり、綿花の価格は小幅な上昇を迎え、さらに先導(dǎo)企業(yè)の収益力を押し上げる見(jiàn)込みです。國(guó)內(nèi)外の綿花の価格差が合理的な範(fàn)囲に縮小されるにつれて、10月には新綿の摘み取りが始まり、綿花の価格表現(xiàn)がウインドウ期間を迎え、また世界の供給端の収縮、綿花の価格の低い運(yùn)行を背景に、綿花の価格上昇の確率は時(shí)間の経過(guò)とともに高くなります。綿紡績(jī)産業(yè)の在庫(kù)補(bǔ)填需要は注文量の増加、粗利率の上昇を牽引することが期待されています。綿紡績(jī)トップ企業(yè)の業(yè)績(jī)表現(xiàn)。重點(diǎn)的に百隆東方、ワビル色紡、共同開(kāi)発株式、魯泰Aを推薦します。