5月のHSBCの中國(guó)製造業(yè)PMIのプレビュー値は49.1で、前月の終値より0.2高いですが、前月のプレビュー値より0.1低く、市場(chǎng)の予想より49.3%低く、銀資管研究員の陳鵠飛さんは6月1日に発表される5月の公式PMIまたは前月比で「50栄枯線(xiàn)」に迫る可能性があると考えています。

深港通、中港ファンドは互いに認(rèn)め合い、MSCIはA株の予想及びSDRに組み入れて人民元に組み入れる予定はすべて引き続きブルーチップの重み株を奮い立たせて、今週の強(qiáng)い周期の金融、不動(dòng)産などのプレートは依然として安定している中で引き続き上昇するかもしれません。

以下はその主な観點(diǎn)です。

1、工業(yè)経済の成長(zhǎng)率は引き続き鈍化し、5月には公式

季節(jié)的な下り坂が50栄枯線(xiàn)に迫る可能性が高い。

5月のHSBCの中國(guó)製造業(yè)PMIのプレビュー値は49.1で、前月の終値より0.2%高いが、前月のプレビュー値より0.1低く、市場(chǎng)予想より49.3%低く、引き続き枯栄線(xiàn)以下をさまよっている。

このうち、生産指數(shù)は48.4しかなく、前月より1.6低く、13カ月ぶりの安値となり、今年初めての落ち込みとなりました。新たな輸出注文指數(shù)も46.8に大幅に下がり、23カ月ぶりの安値を記録しました。

産出景気が著しく低下し、新受注指數(shù)は3月連続で縮小區(qū)間にあることから、5月の工業(yè)経済の成長(zhǎng)率は依然として低迷しており、さらなる減速を排除しない。

製造業(yè)PMIは多くの年の5月で季節(jié)的に下落していることから、6月1日に発表される統(tǒng)計(jì)局製造業(yè)PMIも前月比で下落する可能性があり、「50枯渇線(xiàn)」に挑戦している。

2、

工事のパッケージが密集していて、債券の直融がさらに加速する可能性が高い。

18日に6つの大型建設(shè)プロジェクトを批復(fù)した後、20日に発改委が南京、南昌、フフホトの3つの都市軌道交通計(jì)畫(huà)を集中的に批準(zhǔn)しました。

これで、わずか3日間で4500億元の高い著実な成長(zhǎng)プロジェクトが承認(rèn)されました。

また、重點(diǎn)分野と重點(diǎn)プロジェクトの融資をサポートするため、4月に養(yǎng)老など4種類(lèi)の特別債を発売した後、近日発展改革委員會(huì)が意見(jiàn)通知稿を募集し、「適度に地域経済と債券リスク兆候の早期警報(bào)ラインを高め、企業(yè)債の発行の敷居を下げる」と明確に要求した。

表外融資が継続的に圧迫され、社會(huì)融資規(guī)模が同時(shí)期に減少していることを背景に、経済の安定した比較的速い発展を促進(jìn)するために、地方政府の債務(wù)を早急に取り替えるとともに、企業(yè)の新規(guī)融資も加速される見(jiàn)通しです。

3、通貨利下げの減速、中長(zhǎng)期債

期日どおりリバウンドする。

先週の通貨市場(chǎng)の金利は全體的に低い水準(zhǔn)に維持され、下落幅はやや鈍化し始めた。

これに対して、中長(zhǎng)期の債券利回りは異なる程度の反発を示した。

國(guó)債を例に挙げて、先周3年間の開(kāi)期利回りは8.22 BP、5年間の開(kāi)期利回りは13.09 BP、7年間國(guó)の開(kāi)會(huì)利回りは8.35 BP、10年間國(guó)は9.62 BPを3.97に上げました。

信用債市場(chǎng)では、AA+以上の中で高格付けの中長(zhǎng)期企業(yè)債、城投債収益率も小幅な上昇を始めた。

地方政府債の密集発行や企業(yè)債の融資が加速する可能性があるという背景には、最近の貨幣金利の低下は全體的に限られており、債務(wù)市場(chǎng)の中長(zhǎng)期収益率は徐々に回復(fù)する可能性がある。

4、株式市場(chǎng)のリスク選好は持続的に向上し、ブルーチップの重み付けは安定した中で継続的に上昇する見(jiàn)込みがある。

上海と深センの2つの市のリスク選好は先週大幅に上昇し、1萬(wàn)27のプレート業(yè)界が全面的に上昇しました。そのうち、16のプレートの上げ幅は10%を超えました。銀行、非鉄金屬、非銀プレートなどの強(qiáng)い周期のプレートの上げ幅も全部5%を超えました。

國(guó)內(nèi)の安定成長(zhǎng)政策によってさらに符號(hào)化され、中國(guó)と香港の両ファンドが相互承認(rèn)し、人民元は年內(nèi)にSDR通貨バスケットに組み入れる予定です。