買収企業(yè)が市場でターゲット企業(yè)の買収合戦を発動することを決定した時、まず二つの基本問題に直面します。一つは支払問題、もう一つは融資問題です。

支払問題とは、買収企業(yè)がどのような資源で目標企業(yè)の制御権を取得すべきかをいう。融資問題は、買収企業(yè)がどのような金融手段を利用して買収を?qū)g施するために必要な資源を調(diào)達すべきかをいう。

M&Aの支払いでは、買収の標的となる資源や金融機器を取得することを主に考えています。1.現(xiàn)金決済方式の現(xiàn)金決済とは、買収企業(yè)が現(xiàn)金を支払って目標とする企業(yè)資産またはコントロール権を獲得することです。

現(xiàn)金決済は、買収企業(yè)が大量の現(xiàn)金を調(diào)達して買収行為を支払う必要があります。

2.証券決済方式の証券決済とは、買収企業(yè)が新たな証券（株または債券）を発行してターゲット企業(yè)（資産または株式）と交換する合併過程を指す。

具體的には、（1）株式の支払い方法があります。

株式の支払い方式では、買収企業(yè)は新株を発行してターゲット企業(yè)の資産や株を購入することによって、その中で一般的なのは株式交換という形です。

株式交換とは、企業(yè)が新たに株式を発行して目標企業(yè)株と交換することです。

（2）債券の支払い方式。

債券決済方式では、買収企業(yè)は債券発行により対象企業(yè)の資産または株式を取得する。このような買収決済手段に用いる債券は、相當な流通性及び一定の信用等級を持たなければならない。

3.レバレッジ買収（1 evraged_buyout、LBO）レバレッジ買収とは、少數(shù)の投資家が負債を通じてターゲット企業(yè)の資産または株式を取得することを意味する。

レバレッジ買収は前に述べた債券決済方式と比較して、レバレッジ買収が高い負債率で呼ばれています。

レバレッジ買収の特例は、経営陣の買収である。企業(yè)管理當局がレバレッジを利用して自社株を買収する。

融資方式は買収合併資源を調(diào)達する金融手段に関連しています。それは主に內(nèi)部融資と外部融資の二つのルートがあります。

1.內(nèi)部融資

買収企業(yè)が留保剰余金を利用して買収?買収決済を行うことを指し、その対応は主に現(xiàn)金決済方式である。

2.外部融資外部融資とは、買収企業(yè)が外部から資金を調(diào)達して買収して支払うことをいう。

外部融資には債務(wù)融資と権益融資が含まれています。

（1）債務(wù)ファイナンス。

債務(wù)ファイナンスとは、買収企業(yè)が社債の支払い方式とレバーの買い付け方式に対応する買収に必要な資金を調(diào)達することをいう。

（2）権益融資。

持分融資とは、買収企業(yè)が持分性証券（例えば株）を発行して買収に使う資金を調(diào)達することをいい、この融資は株式の支払方式または交換方式に対応する。