■イベント

　　高評(píng)価成長株は分化に直面している

大衆(zhòng)証券報(bào)と財(cái)信ネット：春節(jié)後、メインボードの総合株価は上下両難ですが、創(chuàng)業(yè)板、中小板の表現(xiàn)は優(yōu)れています。チケットの主な上昇相場(chǎng)について、どのようにそのリスク収益比を評(píng)価しますか？

李_（民族証券財(cái)産センター副総経理）：2012年末に創(chuàng)業(yè)板が史上最低の585點(diǎn)を創(chuàng)出しました。今は2000點(diǎn)に上がりました。根本的な原因は中國が経済構(gòu)造転換の段階にあることです。短期的に見ると、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)はまた新しい高を創(chuàng)出するかもしれませんが、本船の主な上昇を経て、現(xiàn)在の創(chuàng)業(yè)板全體の予想値は80倍以上に達(dá)し、リスクはどんどん増大しています。同時(shí)に、登録制がまもなく発売される背景において、創(chuàng)業(yè)板つの株は將來あるいは分化に直面していますが、成長性を備え、業(yè)績を支えている會(huì)社は引き続き牛を歩き続けます。一部の短期の利回りが大きく、予想値が高すぎ、業(yè)績がない偽の成長會(huì)社は大きなリスクを秘めています。

溫麗君（南京証券シニアストラテジスト）：春節(jié)後のこの成長株の相場(chǎng)は創(chuàng)業(yè)板の評(píng)価値を押し上げて歴史最高水準(zhǔn)を創(chuàng)出した。そのリスクは確かに絶えず累積しており、動(dòng)きは明らかに分化されている。「インターネット＋」の物語では長期的には偽を証明できないが、短期の巨大な変動(dòng)を警戒しなければならない。特に上昇幅が大きく、予想値は合理的に説明できない株で、さらに高位リスクを警戒したい。。

　　■題材

短期的に変更しにくいスペースは限られています。

大衆(zhòng)証券報(bào)と財(cái)信網(wǎng)：この株価の中で、インターネットの題材などは比較的にまばゆいですが、いくつかのベテラン投資家も提出しています。比較的に言えば、海外上場(chǎng)の業(yè)界トップたちの株価は國內(nèi)上場(chǎng)の二、三流企業(yè)よりはるかに理性的です。

　　溫麗君理性的に言えば、國內(nèi)はインターネット題材株の評(píng)価値が高く評(píng)価されていることは明らかであり、より合理的な価格でより優(yōu)れた品質(zhì)の海外上場(chǎng)の関連企業(yè)に注目できるが、A株は依然として相対的に閉鎖された市場(chǎng)であり、このような良質(zhì)資産に対するプレミアムの局面はまだ根本的な転換が難しいと信じている。しかし、將來の登録制度の到來に伴い、多くの企業(yè)、特に優(yōu)良企業(yè)の上場(chǎng)が続いており、題材株に対する評(píng)価プレミアムは徐々に収束しつつある。

短期的に見れば、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)は2200點(diǎn)近くまで上昇するかもしれませんが、スペースが限られています。強(qiáng)いボウガンの末です。後は価値のある理性的な回帰に伴って、小さな株は下方調(diào)整を迎えます。

　　■価値

ブルーチップの上昇力は長期的に存在します。

大衆(zhòng)証券報(bào)と財(cái)信ネット：今の経済転換期において、総合株価のブルーチップは非常に非難されていますが、海外機(jī)関投資家が上海株を通じて購入した株はほとんどこの種類に屬しています。価値投資に対してはどのような提案がありますか？

海外機(jī)関投資家の投資理念と投資基準(zhǔn)はいずれも成熟しており、長期投資をより重視しているため、業(yè)界の成長安定、配當(dāng)の多いブルーチップ株に注目しており、その見積りは低地が依然として明らかである。

溫麗君：全體としては、石炭、有色の業(yè)績はまだ底を見通すことができませんが、市場(chǎng)の情緒が悲観的になる時(shí)には、低価格でさらに配置することができます。

　■スタイル

上海市の推計(jì)値は反発の確率がもっと大きいです。

大衆(zhòng)証券報(bào)と財(cái)信ネット：現(xiàn)在、取引所の公布する権威のデータによって、上海市株の平均の株式益回りは16倍ぐらいで、創(chuàng)業(yè)板の平均の株式益回りは83倍ぐらいで、もし時(shí)間を押した後に1年ならば、格差は縮小して、揺れ動(dòng)く方向はどこにありますか？

溫麗君：方向から見ると、上海市の推計(jì)値の回復(fù)がもっと大きいかもしれません。創(chuàng)業(yè)板がまだ見られないなら、大きな予想値の反落空間がありますが、將來の業(yè)績の一部は予想値を希釈するかもしれません。

李_：時(shí)間は後一年を押して、このような評(píng)価の差は一定の不確定性が存在するかどうかを縮小します。今年下半期に登録制を?qū)毪工欷?、供給の増加により、成長株の希少性が低下し、創(chuàng)業(yè)板の株式益率が低下しますが、微利ひいては赤字の新興企業(yè)が創(chuàng)業(yè)板に上場(chǎng)して融資することができれば、直接に創(chuàng)業(yè)板の平均株式益率を押し上げます。大きさのスタイルの転換は市場(chǎng)予想及び流入市場(chǎng)資金と高度な相関を示し、貯蓄資金のゲームは小皿株の表現(xiàn)がより良く、逆に増分資金が市大盤株に入る確率はより大きい。全體的に株式市場(chǎng)が上昇する過程で、スタイルは大きな小皿の間で持続的に切り替わります。