京東が2014年第4四半期と通期の財(cái)政報(bào)告を発表したところ、第4四半期の京東純損失は4.5億元で、同3倍に拡大し、通年の損失額も50億元の規(guī)模に達(dá)した。

2013年の年末に、多年のお金を燃やして質(zhì)疑した後、京東はかつて赤字を捻って、全面的な利益の曙光を見せましたが、2014年の帳簿の數(shù)字はまた京東を論爭(zhēng)の中に陥れました。

巨額の損失の裏

50億の損失は、一見して

財(cái)政報(bào)告はとても醜いです。

2013年の京東の損失は5000萬元で、その年の第4四半期には黒字を達(dá)成しました。

純損失の拡大については、京東氏は、主に持分奨勵(lì)の増加と、テンセント戦略と提攜して生じた資産と業(yè)務(wù)の買収による無形資産の償卻によるという。

京東株式募集書に開示された情報(bào)によると、株式の奨勵(lì)部分は主に創(chuàng)業(yè)者兼CEOの劉強(qiáng)東に及ぶ。

2014年第1四半期、京東の上場(chǎng)直前に、取締役會(huì)は劉強(qiáng)東に36.7億元の規(guī)模の株式を激勵(lì)しました。京東の四半期の損失規(guī)模は37.95億元に達(dá)しました。

この四半期

京東の年間損失の最大部分です。

その後の四半期において、京東の純損失額はそれぞれ5.8億、1.6億と4.5億で、後の三四半期の損失は基本的に「騰訊と協(xié)力して無形資産の償卻を行う」ということです。

「現(xiàn)在の損失は、実際に會(huì)計(jì)上、アメリカの會(huì)計(jì)準(zhǔn)則に基づいて処理されており、會(huì)社の基本業(yè)務(wù)運(yùn)営とはあまり関係がない」

京東関係者によると、アメリカの會(huì)計(jì)準(zhǔn)則に基づき、テンセントと提攜する流量の支持、電気商取引に入らない約束などを支出として計(jì)算するという。

アメリカ以外の會(huì)計(jì)基準(zhǔn)によれば、京東氏は実際に2四半期連続で利益を?qū)g現(xiàn)し、2014年の純利益は8380萬元である。

一方、多くの事業(yè)指標(biāo)によると、京東の業(yè)績(jī)と予想はウォールストリートの予想を上回っています。

このうち、京東は昨年第4四半期の売上高は56億ドルで、同73%増だった。

ウォールストリートは53億ドルを見込んでいます。

業(yè)績(jī)が予想を上回ったため、京東の目標(biāo)株を引き上げる動(dòng)きが相次いでいる。

その中で、モルガン?スタンレーは京東の「増持」格付けを維持し、目標(biāo)価格を34ドルから37ドルに引き上げました。UBSは「保有」格付けを維持し、目標(biāo)価格を27.4ドルから31ドルに引き上げました。

3月4日の終値で、京東の終値は27.72ドルです。

結(jié)婚の知らせが屆く

半年余りの研鑽を経て、京東と騰訊の戦略提攜も初歩的な効果がありました。

京東無線レイアウトにおいて、テンセント資源からの支持はとても大きいです。特にWeChatと攜帯QQの一級(jí)入り口は京東の「金字看板」と見なされています。

テンセント資源の支援の下で、京東新ユーザーは規(guī)模の増加があります。

2014年、京東のアクティブユーザーは9660萬人に達(dá)し、2013年より倍増した。

モルガン?スタンレーは2015年、騰訊の入り口資源が京東に3000萬の新規(guī)ユーザーをもたらすと予想しています。

京東財(cái)報(bào)によると、2014年第4四半期に無線端末からの注文の比重は36%に達(dá)し、無線注文量は同372%増加した。

これに対して、同時(shí)期の京東駅全體の注文は95%伸びています。

無線端末の注文が増加し、全局よりもはるかに高いです。

「PCや攜帯電話の京東に比べて、WeChatやQQ 1級(jí)の入り口は流量に大きく貢獻(xiàn)しています。繰り返し買うのもいいです」

業(yè)績(jī)披露會(huì)では、京東COOの沈皓瑜氏によると、騰訊が貢獻(xiàn)する流量の中には、多くの小都市からの注文があり、小都市の注文量の増加速度は、一二線都市をはるかに超えており、流量の貢獻(xiàn)以外に、京東新ユーザーの誘致にも大きな貢獻(xiàn)があるという。

しかし、転化率については、WeChatや攜帯電話のQQ転化率が京東有の応用を下回っていると彼は告白した。

客単価については、微信攜帯とQQ客の単価が攜帯電話の京東客の単価より低いです。京東客の単価はPCサイトより低いです。

「WeChatとQQの2つのポートで、ユーザーは服と日用品をより多く買う。」

沈皓瑜は表します。

相変わらず業(yè)績(jī)は赤字だが、京東には「いい聲」がある。

財(cái)務(wù)諸表のデータによると、京東は昨年第4四半期の全駅の取引額は858億元で、そのうち電子と家電製品の取引額は428億元で、日用品とその他の商品の取引額は430億元で、50.1%を占めています。

これはつまり、非3 Cの製品が初めて京の東半分の壁江山を占めたということです。

2010年以來、京東は全種類の電気商取引プラットフォームに転換し、図書、百貨、服飾、美化粧、生鮮など多くの分野に足を踏み入れ、何度も価格戦を引き起こしましたが、その創(chuàng)業(yè)の3 C品類はずっと京東の重要なシェアを占めています。

対照的に、3 Cは標(biāo)準(zhǔn)的な製品として、京東の自営業(yè)務(wù)の重要なプレートですが、毛利も比較的低いです。服裝などの非標(biāo)準(zhǔn)的な製品分野については、京東は何回もPOPプラットフォームを通じて第三者の売り手に開放すると言いました。

第三者販売家の規(guī)模が入るにつれて、京東低毛利の狀況も改善されてきました。

2014年には総粗利率は11.6%に達(dá)し、2013年より1.8ポイント上昇した。

最新のデータによると、京東プラットフォームにはすでに6萬軒の第三者販売者がいます。

しかし、アリに比べてこの規(guī)模は依然として非常に小さいです。後者の天貓と淘寶プラットフォームは800萬人近くの販売家を持っています。

第三者の業(yè)務(wù)の発展について、劉強(qiáng)東の説明は、京東が意図的に企業(yè)の數(shù)量規(guī)模を追求しないということです。

2013年の時(shí)點(diǎn)では、劉強(qiáng)東はPOP業(yè)務(wù)に大きな期待を示し、「京東の生死にかかわる業(yè)務(wù)」としていた。

當(dāng)時(shí)の京東の計(jì)畫によれば、2016年の第三者売り手業(yè)務(wù)が京東半壁江山を占拠できるようになりたいです。

2014年全年度の京東第三者の取引額の比率は39%に達(dá)し、第四半期は44%に達(dá)した。

大摩報(bào)告は、今年の通期は46%に達(dá)する見込みで、今年の第4四半期までに、第三者の取引額は50%に達(dá)する見込みです。