最近、金利引き下げというのは実體経済の融資コストを低くしていないのに、かえって逆効果の話が流行っています。

この言い方は支持する十分な理由がないと思います。

政策の意図から見(jiàn)れば、今回の利下げは完全に

マイナス。

11月22日から金融機(jī)関の年間ローンの基準(zhǔn)金利は0.4%から5.6%に引き下げられました。1年間の預(yù)金基準(zhǔn)金利は0.25%から2.75%に引き下げられました。

貸付金利の引き下げ幅は預(yù)金金利の引き下げ幅より大きく、実體貸付企業(yè)のマイナス幅を明らかにしている。

また、日銀は同日、金利市場(chǎng)化の改革を進(jìn)めるとともに、金融機(jī)関の預(yù)金金利変動(dòng)區(qū)間の上限を預(yù)金基準(zhǔn)金利の1.1倍から1.2倍に調(diào)整すると発表した。

今まで三週間ぐらい経ちました。國(guó)有五大銀行を含む商業(yè)銀行はすでに預(yù)金利率を一番上に上げました。利下げ前と同じ水準(zhǔn)です。

このため、今回の利下げは基本的には「純貸出金利の引き下げに基礎(chǔ)を築いた」と理解でき、將來(lái)的には実體経済の融資コストを全面的に削減するための下地となります。

利下げ効果から見(jiàn)ても、実體経済にマイナスを與えるのは確実です。

CCTVは12月10日放送の「経済半時(shí)間」の物流會(huì)社の社長(zhǎng)によると、「企業(yè)の現(xiàn)在の銀行ローンは三千萬(wàn)元以上あります。中央銀行が発表した一年ローンは0.4%の利下げ規(guī)定により、企業(yè)は一年で14萬(wàn)5千元の利息を節(jié)約できると予想しています」と述べました。

もう一つの紡績(jī)企業(yè)は「今回の利下げは企業(yè)のために14萬(wàn)元ぐらい節(jié)約でき、利益の7%増に相當(dāng)する」と話しています。

明らかに、金利引き下げは実體経済の融資コストを下げ、企業(yè)を補(bǔ)っています。

利下げが企業(yè)の融資コストを押し上げる根拠として定著しているかどうかは、いくつかの現(xiàn)象から見(jiàn)ても、確かに金融市場(chǎng)の資金金利は金利が下がる前に微上昇し、A株の大幅な上昇が資金需要を刺激し、株以外の多重資産金利を押し上げている。

しかし、これらの現(xiàn)象は金利引き下げと関連していますが、対等の因果関係ではありません。

資金の利率が下がる前に微上昇して、依然として銀行の流動(dòng)性の時(shí)間の不一致の問(wèn)題を暴露して、特に年末の時(shí)間のノードです。

また、今回の非対稱利下げは、預(yù)金利差の縮小、貸出コストの制約の増加及び経済下振れリスクの増加の影響を受けて、銀行は融資コストを低減する動(dòng)力が更に不足しています。特に、貸出金利を下げたくないです。

株式市場(chǎng)は利下げによって値上がりしましたが、一部の非上場(chǎng)企業(yè)の融資難で株式市場(chǎng)を非難することはできません。

プレートの銀行株と証券會(huì)社の株を値上がりさせることから見(jiàn)て、更に重要な上昇の理由は評(píng)価の要素にあって、利下げは觸媒作用を果たすので、決定的な作用ではありません。

しかし、利下げの背景には、

資金調(diào)達(dá)のコストが高止まりしていません。つまり、実體経済は資金に対する魅力が足りないということです。

中國(guó)経済が要素駆動(dòng)、投資駆動(dòng)から革新駆動(dòng)に転じる新常態(tài)において、実體企業(yè)はどのように構(gòu)造革新、技術(shù)革新、管理革新を通じて內(nèi)部生活力を奮い立たせ、周辺資金に対する魅力を強(qiáng)め、政策「點(diǎn)滴灌漑」を待つのではなく、認(rèn)識(shí)と解決が必要な問(wèn)題である。