実際、上海港通の「開通」は両市場間の「相互接続」を?qū)g現(xiàn)し、人民元の國際化を助長しました。

しかし、上海港通の「開通」の背後には、市場の思考が広がっています。

上海の港は通してきました。パイですか？それとも落とし穴ですか？

11月17日は上海港通の正式な「開通」の重要な日です。

しかし、この一週間前に、管理層は上海港通の「開通」のすべての障害を一掃するために一連の政策を発表しました。

この中で、香港當(dāng)局は11月12日、香港住民の人民元両替の制限額を11月17日にキャンセルすると発表しました。これによって、以前の香港住民の人民元両替限度額の上限を突破しました。

続いて、11月14日午後、財(cái)政部は上海港通の試行とQFIIなどの稅収政策を発表しました。

関連の稅金は3年間の免除措置をとる。

先週の土曜日、つまり11月15日に、管理層は再度香港株取引のシステム通関テストを行い、上海港通の「開通」が順調(diào)に行われることを確認(rèn)しました。

明らかに、今回の上海港通の「開通」の任務(wù)は、中央の重視を引き起こしました。

上海港通の「開通」の號令に従って、両地の市場はそれぞれの程度の回復(fù)を受けると信じています。

さもないと、中央にも困ります。

しかし、現(xiàn)在の問題は、上海港通の「開通」後、両地の市場構(gòu)成にどのような影響があるかということです。

「開通」は中央にとって、「相互接続」を?qū)g現(xiàn)し、人民元の言語権を高めることを意図している。

両地の市場にとって、更に重視するのは両地の市場の取引制度、取引時(shí)間と取引の理念の融合で、A株市場の規(guī)範(fàn)化、完備化を促します。

現(xiàn)在のところ、香港市場の一日平均の出來高は千億元規(guī)模に達(dá)していますが、大陸部の株式市場に比べて、明らかに弱いです。

また、香港市場では、メインボード市場の時(shí)価総額は90%以上を占めていますが、創(chuàng)業(yè)ボードの時(shí)価総額はわずかな割合を占めています。

同時(shí)に、この背景の下で、一部の創(chuàng)業(yè)板の株券にとって、その日平均の出來高は可哀相に少なくて、甚だしきに至っては無視することができます。

ちなみに、香港市場は世界市場の中で制度體系が比較的成熟した資本市場の一つと言えます。

その中で、地元の機(jī)関投資家は60～65%の間で長年にわたって維持されてきたレベルを占めています。

この數(shù)値は歐米の先進(jìn)市場に比べてまだ一定の差がありますが、內(nèi)陸市場に比べてかなり高いです。

逆に大陸部の市場を見ると、市場自體の発展が成熟していないため、機(jī)関投資家の比率は長期より低いです。

これに対して、市場はより多くの投機(jī)的な雰囲気を表していますが、個(gè)人経営を主導(dǎo)とする市場システムには確かに多くの抜け穴があります。

このため、管理層の角度から分析し、上海港通の「開通」の背景を借りて、內(nèi)陸市場の「散戸化」プロセスを加速させ、機(jī)関投資家の比率を大幅に向上させたいと考えています。

また、両地市場の「相互接続」を通じて、資金、制度、投資理念などの融合を?qū)g現(xiàn)し、これによって大陸部市場の発展を促進(jìn)します。

筆者の郭施亮氏は、上海港通の「開通」初期には、両地の市場は依然として異なった程度の回復(fù)を受けていたと考えている。

しかし，この活性化の効果は持続的ではない。

一方、

の大幅な引き上げは、市場の持続的な活動(dòng)能力を消耗し、上海港通の好影響も借りています。

また、市場は2500近くの地域の敏感な位置にあり、大きな圧力を投げかけることは非常に重視されなければならない。

一方、上海港通の「開通」初期には両地市場の新規(guī)流動(dòng)性の補(bǔ)充が目立っていませんでしたが、A＋H株の価格差が縮小し、さらにA株のH株価がやや高い兆しが見られ、株式市場の再度の上昇に圧力がかかります。

注意が必要なのは、上海港通の「開通」は両市場間の制度の融合、投資理念の融合を意図しており、大陸部市場の過度な不均衡の投資家構(gòu)造を変更する予定である。

したがって、この過程では、既存の個(gè)人経営者が主導(dǎo)している市場モデルを徐々に打ち破り、「個(gè)人経営の解消」は避けられない問題となっている。

これに対して、制度の融合と成熟した投資理念の衝撃の下で、かなりの部分の個(gè)人が「血洗」されるかもしれない。