人は人民元の為替レートが上昇して下がる現(xiàn)狀をどう思いますか？一方の切り上げや下落の相場(chǎng)はまた現(xiàn)れますか？企業(yè)はどのようにリスクを管理するべきですか？記者は対外経済貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院の院長(zhǎng)を取材しました。丁志傑。

　　記者：6月以來(lái)、人民元の為替レートは上昇の波が現(xiàn)れて、これはいくつかの市場(chǎng)の人に人民元の為替レートが再度長(zhǎng)期的な上昇の通路に入ると思わせます。この相場(chǎng)の原因は何だと思いますか？この相場(chǎng)は持続性がありますか？

丁志傑：今回の人民元為替レート円高の相場(chǎng)は、さまざまな要因に対する総合的な反応です。

まず、為替形成メカニズムの改革と関係があります。長(zhǎng)い間、人民元の為替レートは全體的に上昇していましたが、金融機(jī)関と企業(yè)は負(fù)債の外貨化を通じてヘッジして、大量の外貨を保有しています。3月15日、人民元の為替レートの変動(dòng)幅はプラスの1%から2%に引き上げられ、為替レートの弾力性が拡大し、保有しています。外國(guó)為替為替リスクが高い。為替リスクを下げるために、機(jī)構(gòu)と企業(yè)が外貨を買(mǎi)い、外貨の空白部分を平倉(cāng)にして、人民元の為替レートは改革初期に著しい下落が見(jiàn)られました。過(guò)渡期が終わるにつれて、人民元の為替レートは安定して、著実に上昇し始めました。

その次に、ウクライナの危機(jī)は地縁の政治リスクが増大することを招いて、アジアの主要な貨幣は人民元を含んで國(guó)際資本の避難所の1つになって、集団の価値が現(xiàn)れました。

再度、上海港通は中國(guó)資本市場(chǎng)の雙方向開(kāi)放の新たな取り組みであり、人民元資産の國(guó)際資本に対する魅力が増す。香港は國(guó)際資本の人民元投資と內(nèi)陸への通路であり、6月以來(lái)香港ドルの為替レートが強(qiáng)くなり、國(guó)際資本が大量に香港に流入していることを示しています。

7月の輸出の伸びが予想を超えるのも影響要因です。8月の貿(mào)易黒字は新高値を更新して、市場(chǎng)の外貨供給を増加しました。関連データが発表された後、人民元の為替レートが上昇しました。

これらの要因は共に人民元の段階的な切り上げを促した。今回の上昇幅は大きくなく、持続時(shí)間も長(zhǎng)くなく、明らかな傾向が形成されておらず、大規(guī)模なホットマネーの流動(dòng)を引き起こしていませんでした。いくつかの要因の消失と経済の基本的な変化によって、トレンド性の上昇が現(xiàn)れる可能性は低い。

　　記者：人民元の為替レートは3、4月に2005年の為替改正以來(lái)、最も著しい下落を経験しました。今後人民元の為替レートの雙方向の変動(dòng)は常態(tài)になりますか？

丁志傑：今後人民元の為替レートは片側(cè)の切り上げや切り下げがほとんどなく、二國(guó)間の変動(dòng)が常態(tài)となります。

まず、人民元の為替レートは明らかな不均衡が存在しなくて、一方通行の上昇と下落の基礎(chǔ)がありません。2011年下半期に、人民元は2005年に為替を変えて以來(lái)の初めての段階的な価値下落が現(xiàn)れました。その後、段階的な切り上げと切り下げの交替があります。同時(shí)に明らかな雙方向の変動(dòng)の特徴が現(xiàn)れました。人民元の為替水準(zhǔn)の調(diào)整は基本的に完成しました。人民元の為替レートは平均水準(zhǔn)に近いです。

第二に、中國(guó)中央銀行は常態(tài)化した外國(guó)為替市場(chǎng)からの介入をやめ、経済の基本的な面の変化が為替変動(dòng)を決定する主要な要因となっている。國(guó)內(nèi)外の経済狀況や政治情勢(shì)が千変萬(wàn)化し、良いことも悪いこともあります。様々な要因が入り交じって外國(guó)為替市場(chǎng)の需給関係に影響を與えます。これは為替レートが上昇するとマイナスになります。

再度、為替形成メカニズムの整備は市場(chǎng)の為替形成において決定的な役割を果たすための基礎(chǔ)を定めた。現(xiàn)在の人民元の対ドル相場(chǎng)の変動(dòng)幅はプラスの2%で、他の貨幣の為替レートの変動(dòng)幅はもっと大きくて、十分に正常な為替レートの変動(dòng)を収容して、市場(chǎng)に対して作用の制限を発揮することを構(gòu)成しなくて、市場(chǎng)の決定の価格は為替レートの変動(dòng)を含んで従來(lái)すべて雙方向です。

注意したいのは、二國(guó)間の変動(dòng)はある水平の上下をめぐるものではなく、トレンド線をめぐる上下の変動(dòng)の可能性が高いことである。中國(guó)の経済発展段階と基本面から見(jiàn)て、高速から中高速に移行しても、國(guó)際的な橫方向の比較から見(jiàn)ると依然として高速で、しかも経済発展レベルは中高級(jí)に向かって邁進(jìn)しています。これは未來(lái)の長(zhǎng)い間に人民元の為替レートの動(dòng)向を決める基礎(chǔ)です。

　　記者：人民元の雙方向の変動(dòng)幅が拡大した後、多くの企業(yè)が為替損失を受けました。今年上半期には、7割を超える上場(chǎng)會(huì)社に為替損益が発生した。統(tǒng)計(jì)によると、703社の上場(chǎng)會(huì)社は為替純損失が発生し、総額は約116.7億元である。1124社は為替純利益が発生したが、総額は約39億元しかない。今後企業(yè)は為替変動(dòng)のリスクにどう対応しますか？

丁志傑：過(guò)去の人民元の為替レートは片側(cè)の切り上げで、企業(yè)は外貨負(fù)債を持つリスクを見(jiàn)落としました。段階的な切り下げは為替リスクを現(xiàn)実にして、為替損失が為替収益より大きいという集団ミスをもたらしました。

企業(yè)は為替リスク管理を重視し、強(qiáng)化しなければならない。両方向の変動(dòng)がすでに為替相場(chǎng)の新しい常態(tài)になっていることを認(rèn)識(shí)して、慣性の思惟があることができなくて、為替レートの動(dòng)きを一定不変のものと見(jiàn)なして、各種の國(guó)內(nèi)外の要素を総合して為替の動(dòng)きに対して検討して判斷して、そして直ちに為替レートのリスクの管理の策略を調(diào)整します。

人民元の外貨先物市場(chǎng)をタイムリーに打ち出し、発展させることは、現(xiàn)在の外貨管理體制の下で企業(yè)の為替リスク管理ルートを効果的に開(kāi)拓する重要な措置である。政府は発展のための避難手段を育成しなければならない?，F(xiàn)在、企業(yè)が使える避難道具はまだ多くないです。コストが高いので使えないものもあります。わが國(guó)の外國(guó)為替市場(chǎng)にはまだ大きな発展空間があります。外國(guó)為替市場(chǎng)のインフラ整備を含め、企業(yè)の避難コストを低減し、外國(guó)為替取引の種類(lèi)と貨幣種類(lèi)を増やします。