最近、市場はすでに香港全體のIP Oに萬達(dá)商業(yè)不動産があると伝えられています。最高資金は60億ドルで、香港市場史上最大の不動産企業(yè)の上場取引になりそうです。

運(yùn)が悪い+不動産の烙印、萬達(dá)十年の不遇な上場路

2014年8月25日、萬達(dá)商業(yè)不動産（集団）有限公司は2014年中間業(yè)績報(bào)告を発表した。2014年6月30日現(xiàn)在、會社の記録収益は約8870萬香港元で、2013年同期の収益より11.46億香港元が92.26%下落した。

「萬達(dá)商業(yè)不動産」という名前を冠していますが、半年で8870萬香港元の収益は商業(yè)不動産のリーダーという稱號にふさわしくないです。

実際に萬達(dá)商業(yè)不動産（集団）有限公司は萬達(dá)が香港にいるシェル會社だけで、萬達(dá)もこのシェル會社にあまり多くの資産を注入していません。

萬達(dá)グループはこれまで、香港で上場している「萬達(dá)商業(yè)不動産」と、アメリカのニュージーランドに上場しているA M院の2つの上場會社を所有しています。

しかし、この二つの上場會社は萬達(dá)の主要會社とは言えません。

4600億元の資産規(guī)模はA株市場で20位にランクされますが、運(yùn)がよくないと「不動産」が見當(dāng)たらないため、萬達(dá)市場はずっと順調(diào)ではありません。

萬達(dá)の上場夢は2005年に始まった。當(dāng)時香港のR E IT s（不動産投資信託基金）の上場ゲートが開き、萬達(dá)は9つの商業(yè)広場を海外に梱包してR E IT sを発行し、10億ドル以上を募集する予定だ。

しかし2006年7月、國家部委員會は共同で海外會社の內(nèi)陸部の不動産買収を厳しく制限する171號の文書を発行し、萬達(dá)R E IT s計(jì)畫は座礁させられました。

REIT sの果がない後、萬達(dá)は香港のレッドチップの上場を変えたいと思っていましたが、殘念なことに、この道は監(jiān)督管理部門に封鎖されました。

2007年、王健林は萬達(dá)を國內(nèi)A株に上場させることを考え始めました。

証券監(jiān)督會は2010年に萬達(dá)の上場申請を受理しましたが、不動産市場の規(guī)制はその後の計(jì)畫を混亂させました。

住宅企業(yè)の融資ルートは全面的に緊縮され、ほとんどの不動産會社の上場作業(yè)は停止を余儀なくされました。

2013年になって、萬達(dá)上場の道はついに実質(zhì)的な一歩を踏み出しました。

萬達(dá)は香港上場會社の恒力不動産を利用して香港資本市場に進(jìn)出しました。年末に萬達(dá)はアメリカで買収したA MC院線もニュージーランドに上場しました。

香港での上場に成功した後、「萬達(dá)商業(yè)不動産」と名付けられたシェル會社が期待されていました。

しかし、香港の上場規(guī)則によると、シェルを購入した後の24ヶ月以內(nèi)に、シェル會社がある資産の資産比率、利益比率、収益比率、価格比率及び株式比率など5つのコア指標(biāo)のうち、いずれかの指標(biāo)が100%を超えると、「非常に重要な買収事項(xiàng)」を構(gòu)成し、新株の上場処理によって、シェルの上場に意義を失わせます。

これは短期間で、この殻が萬達(dá)にできることは非常に限られているという意味です。

萬達(dá)香港が殻を借りて発売してからもう一年が経ちました。今は「萬達(dá)商業(yè)不動産」という殻會社の中に5つのプロジェクトがあります。それぞれ中國福州恒力城、中國桂林萬達(dá)広場プロジェクト、ロンドン五星総合プロジェクト、ヨーロッパ大陸合資プラットフォームとスペインマドリードプロジェクト、アメリカ州大陸合資プラットフォームとアメリカシカゴプロジェクト及びオーストラリア黃金海岸寶石プロジェクトです。

「萬達(dá)商業(yè)不動産」の中には桂林萬達(dá)広場のプロジェクト以外に、本格的な萬達(dá)商業(yè)不動産とはほとんど関係がありません。

本當(dāng)の意味での萬達(dá)商業(yè)不動産は、今年も國內(nèi)のA株が並んで発売されています。

以前、王健林氏は南都記者の取材に対し、萬達(dá)商業(yè)不動産はA株で長い間並んでいたが、國家のマクロコントロール政策に制約され、発売時期はよくないと述べました。

やはり、今年の7月1日に、萬達(dá)商業(yè)地産A株が発売され、再度トライデントされました。

中國証券監(jiān)會の公告は、規(guī)則通りに事前開示資料を提出していないため、申請書類の中の財(cái)務(wù)資料が有効期限を超えて3ヶ月に達(dá)し、萬達(dá)商業(yè)不動産は審査を中止された。

一方、親交所の中には中小の板が並ぶ萬達(dá)院線も審査中止を公告されています。

上場材料を更新していないという技術(shù)問題で、審査が終了されました。すでに95軒の萬達(dá)広場が開業(yè)し、國內(nèi)の商業(yè)不動産大手として、間もなく世界第一位の不動産企業(yè)の萬達(dá)になります。

7月2日、審査終了に向けて萬達(dá)は「ここにはおじいさんを殘しません。ここにはおじいさんのところがあります」という公告を発表しました。

公告によると、萬達(dá)集団はここ四年間、絶えず自分を改善し、商業(yè)不動産獨(dú)特の経営モデルを形成してきた。

2013年、國際三大格付け機(jī)関は萬達(dá)商業(yè)不動産業(yè)界の最高の投資格付けを授與し、二回にわたって海外ドル債を発行することに成功しました。資本市場が萬達(dá)商業(yè)不動産に対する高い認(rèn)可を十分に説明しました。

今後も、萬達(dá)商業(yè)不動産は積極的に様々な資本市場への進(jìn)出ルートを模索し、積極的にA株の上場プロセスを放棄します。

以前、王健林氏はインタビューを受けた際にも、「実際の利益を作り出せば、どこで上場するか、どのような資本プラットフォームを採用するかは問題ない」と明言していました。

大陸部は私達(dá)に上場させないで、資産を香港に包裝して同様に発売することができて、あるものはプラットフォームです。

彼はまた、どのような形でどこに上場しても、萬達(dá)はそんなに長く待てないと述べました。

7月12日、ちょうど萬達(dá)の半年の総括會議に會って、王健林は8件の下半期の全力でする大事を並べて、上場を推進(jìn)してその中に位置します。

「萬達(dá)は現(xiàn)在海外に上場會社が2社ありますが、萬達(dá)の主要會社ではないので、今年の目標(biāo)は1社から2社の主要會社の上場を目指しています?！?/p>

王健林さんは言います。

上場の目標(biāo)を迅速に実現(xiàn)するために、萬達(dá)グループの內(nèi)部に専門組織を設(shè)立しました。萬達(dá)グループの社長丁本錫は組長で、建設(shè)銀行の重金屬から掘り出された萬達(dá)グループの取締役王貴亜は副組長で、斉界、張霖などは組員です。

「どの部門にかかわるかは、どの部門が全力を盡くすべきか、責(zé)任を転嫁してはいけない。迷惑をかけてはいけない」

王健林さんは言います。

香港シェルは8月25日、「萬達(dá)自己ブランドホテルプロジェクトを主とする海外総合不動産プロジェクト投資及び運(yùn)営プラットフォーム」の構(gòu)築に力を入れると発表しました。名前も元の「萬達(dá)商業(yè)不動産（集団）有限公司」から「萬達(dá)ホテル発展有限公司」に変更されます。

これは本物の萬達(dá)商業(yè)地と同じように、港に名前をつけました。

8月29日、萬達(dá)は百度、テンセントと協(xié)力して作った「世界最大のO 2 O電気商」も香港に登録します。

ある業(yè)界関係者によると、今後発売される持続可能な収益モデルの一つとして、「百萬円」の成立は萬達(dá)商業(yè)用不動産IPOの道のための布石である。

萬達(dá)の商業(yè)不動産を伝えて香港に行きます。IP Oの最高資金は60億ドルです。

最近、米株史上最大のIPOと稱されるアリーの世界ロードショーが始まりました。馬雲(yún)に肩書を奪われたばかりの王健林さんも、9月上旬に香港での萬達(dá)商業(yè)不動産の上場を計(jì)畫していると伝えられました。

「ウォールストリートジャーナル」の報(bào)道によると、大連萬達(dá)グループは不動産子會社を今年末に香港で上場する予定で、資金規(guī)模は50億から60億ドルの間にあり、中國國際金融有限公司とHSBCホールディングスはIP Oのノマドとして採用されています。

このようにして、萬達(dá)商業(yè)不動産は香港市場で史上最大の不動産企業(yè)の上場取引になる見込みです。

香港交易所の規(guī)定によると、香港のマザーボードに上場する會社の最低株式保有量は25%で、発行者の市場が40億香港元を超えると最低10%まで下がることができます。10%の割合で計(jì)算すると、萬達(dá)市場の価値は最高で600億ドル（約3684億人民元）に達(dá)します。

これに対し、萬達(dá)はまだ明確に対応しておらず、メディアに対しては「上場者を管理する必要がある」と述べました。

なぜいつも上場を推し続けているのかというと、王健林さんはお金のためではないとずっと堅(jiān)持しています。

「上場は萬達(dá)のように5000億の資産があり、100以上の萬達(dá)広場を建設(shè)している企業(yè)にとって、融著した現(xiàn)金は主要な役割を果たしていません。

私たちが上場するのは主に萬達(dá)の百年基幹業(yè)がどうやって透明な會社になるかを考えています。どうやって監(jiān)督を強(qiáng)化しますか？どうやって會社を安全にするか？