近いうちにA株市場は沈滯を打破して上へ突き進(jìn)み、投資家の情緒と市場の自信が奮い立つ。株価のパフォーマンスから見て、直接に市場に火をつけるのは「上海港通」のニュースの急上昇で、株価は明らかにH株のブルーチップ株より低いです。価格の落差で人気があります。このような株の時価は重みが高く、株価の上昇が上海深指數(shù)の大幅な上昇をもたらします。最近の株価指數(shù)の深さは経済の基本面と市場の予想の靜かな変化にあると筆者は考えています。

まず、年中段階において、マクロ経済データの短期指標(biāo)は持続的に積極的に転換している。HSBCと公式PMIの指標(biāo)は6月以降、50の栄枯水嶺の上に回復(fù)し、7月にはさらに高い水準(zhǔn)を更新し、CPIの指標(biāo)は安定を維持した。PPIの下げ幅は縮小し続け、これらのデータは7月中旬以降に続々と発表され、市場予想とはまだ差があるが、安定した中でやや良い表は依然として株価指數(shù)の安定に積極的な影響を與えた。市場の自信を大きく奮い立たせたのは、國家統(tǒng)計局が7月27日に発表したマクロ効果指標(biāo)のデータで、1-6月に、全國規(guī)模以上の工業(yè)企業(yè)の利益総額は28649.8億元で、同11.4%伸び、1-5月より1.6ポイント上昇し、主要営業(yè)活動の利益は26722億元で、前年同期比10.8%伸び、成長率は1-5月より1.7ポイント上昇した。6月の単月に見ると、規(guī)模以上の工業(yè)企業(yè)の増加値は同17.9%に達(dá)し、増加率は5月より9ポイント上昇した。これらのデータは製造業(yè)の景気回復(fù)の勢いを検証し、市場のミクロ主體企業(yè)の収益狀況が改善されていることを示しています。

　　政策レベルがより積極的になり、累積効果が暴発して株価指數(shù)が上昇する。金融政策については、中央銀行はもはや「放漫灌漑」方式で市場に資金を注入しないが、その「方向性緩和」政策はやはり構(gòu)造と総量の面から流動性を緩和し、第二四半期に二回の方向性を下方修正した。6月以降、中央銀行は公開市場でより多くの通貨を市場に投入し、市場資金環(huán)境が改善された。都市公共交通建設(shè)、小屋區(qū)改造、京津冀一體化建設(shè)、長江経済帯建設(shè)、新シルクロード建設(shè)などの地域と分野の「定點(diǎn)」計畫を特徴とし、財政政策も差異化した構(gòu)造政策調(diào)整を行う。金融緩和と「ミクロ刺激」は市場予想に安定的な役割を果たした。

筆者の観察によると、市場資金は市場の流動にわたって新たな変化が現(xiàn)れている。不動産市場は十年の「牛市」を経験してから、トレンド性が深く変化しました。業(yè)界の発展はまだ「ボトルネック」の期間では衰退に転向しないですが、住宅価格の持続的な上昇はもう続きにくくなりました。住宅価格の上昇が止まらず、不動産市場への新規(guī)參入投資と非産業(yè)投資の魅力が大幅に減少している。マクロレベルの投資資金（産業(yè)と金融）に対して押出効果を形成している。この部分の「押出された」投資資金は、客観的にA株市場に潛在的な資金供給を形成している。

では、市場の機(jī)會はどこにありますか？市場基本面の短期狀況と中長期狀況を結(jié)び付けて考察します。上記の分析は、中國の経済が回復(fù)の局面に現(xiàn)れたのは、経済の変動の短周期についてです。しかし、中長期から見ると、中國経済は経済成長の「転換期」にあり、このような転換はまず経済総量の成長速度に現(xiàn)れ、30年以來の「超高成長」から「次高成長」に転じている。投資であれ消費(fèi)であれ、中國経済は依然として強(qiáng)力な內(nèi)需基盤を有しており、政策が適切であれば、この內(nèi)需は將來の経済が比較的長期的に速い成長速度を持つことが保証されますが、経済規(guī)模が日増しに大きくなり、伝統(tǒng)的な要因に依存して粗放な投資方式で取得した「超高成長」のスピードは持続しにくくなり、ペースが鈍化します。

全體的に見て、ショートバンドの景気回復(fù)は「転換期」政策の著実な成長によってもたらされたもので、A株の全面的な回復(fù)を支持する基礎(chǔ)はまだ不安定であることを示しています。同時に、國內(nèi)の異なる市場の相場は一致していません。例えば、創(chuàng)業(yè)板は去年「新経済」という名前で大幅に取引されたことがありますが、マザーボード市場は冷遇されています。多くの株価は毎回低く抑えられています。予想スタイルが変わった場合、株価は上昇しても、構(gòu)造的なバンド表現(xiàn)で展開される可能性があります。この考えの下で差別化選択投資を行い、構(gòu)造取引機(jī)會を捉えると、勝算の確率がより高いです。

業(yè)界から見れば、わが國の経済総需要は依然として旺盛で、「構(gòu)造的」矛盾が存在し、市場構(gòu)造機(jī)會を創(chuàng)造した。主に地域、都市と農(nóng)村、業(yè)界の発展のアンバランスによる需要と消費(fèi)の構(gòu)造「消長」に表れ、都市化のプロセスは膨大な投資需要を引き続き釈放し、先進(jìn)地域と高収入層の消費(fèi)アップグレードによって生み出された投資差別化の供給、西部未発達(dá)地區(qū)の経済と社會発展の「補(bǔ)習(xí)」による投資需要、および都市と農(nóng)村社會の大衆(zhòng)は公共製品に対して持続的に増加するなどの方面に現(xiàn)れている。これらの差異は業(yè)界と分野における表現(xiàn)で、都市交通の基本供給、家庭安居、教育、食品衛(wèi)生、醫(yī)療健康、環(huán)境保護(hù)、通信情報、物流倉庫、情報と公共安全などの面において、段階的な新需要を提出しました。これらの需要の満足は一部の業(yè)界の「ボトルネック」制約問題解決の過程であり、まさに市場供給と需要の相互整合過程であり、引き続き段階的市場にチャンスを提供します。

従來の業(yè)界の「推定値の修復(fù)」の機(jī)會は、収縮による取引機(jī)會の提供にある。過剰産業(yè)は規(guī)模経済の原因によって「自然參入」の敷居が存在し、景気回復(fù)時に在庫切れで利益を上げたり、利益を滯らせたりすることができる。また、過剰業(yè)種自體にも大きな違いがあります。例えば、同じ生産資料でも、再生可能資源に屬するものもあれば、再生不可能資源に屬するものもあります。景気回復(fù)の際、両者の注目度は同じではありません。例えば、鉄鋼、セメント、鉱物、希少金屬の製品と業(yè)界の違いなどです。

市場の人気修復(fù)と株価指數(shù)の安定の時に、市場の各種類の“題材”と“概念”の出現(xiàn)は更に多くの構(gòu)造の取引の機(jī)會を持ってきます。現(xiàn)在A、H株の価格差は「上海港通」が導(dǎo)入された背景の下で見積りに直面しており、経済と社會改革、地域発展の新たな配置、政策構(gòu)造調(diào)整及び突発事件などの要素は引き続き各種の方式で投資者の情緒と心理予想に影響し、株価の変動をもたらしている。株価指數(shù)の暖かさを取り戻す途中で、このような取引機(jī)會の活性度は増加します。