＜p＞＜strong＞申銀萬(wàn)國(guó)＜strong＞＜p＞

＜p＞＜strong＞制度＜href=「//www.pmae.cn/news/indexucj.asp」＞配當(dāng)金＜a＞PK拡大圧力振幅が大きくなります＜strong＞＜p＞

＜p＞「新國(guó)九條」は短期的に中性に影響が多く、長(zhǎng)期的な影響も確実にする。

「新國(guó)九條」については、この時(shí)國(guó)務(wù)院の名義で資本市場(chǎng)の健全な発展を促進(jìn)する若干の意見を発表し、資本市場(chǎng)の全面的な改革深化における戦略的地位がより際立っていることを示す一方、文書の発表は、政府の各部門が資本市場(chǎng)の重大な問(wèn)題について合意したことを示すべきである。

この基礎(chǔ)の上で制度の建設(shè)は比較的に速い推進(jìn)を得ることが期待されて、これは市場(chǎng)の発展に対してよい事です。

2）前回の「國(guó)九條」は2004年1月31日に発表され、その後株式分割改革の制度配當(dāng)金を迎え、A株の最大の波瀾萬(wàn)丈の上昇を迎えました。

十年後の國(guó)九條は同様に制度の配當(dāng)予想を誘発して、ある人はすべての制度を混合すると言って、ある人は登録制だと言って、私達(dá)はまず制度の配當(dāng)金があると思って、しかし実行を見ます。

現(xiàn)在の「三期重ね」の経済背景と転換のリスクの下で、株式市場(chǎng)は大幅な上昇條件を備えていません。

3）2004年初めの「國(guó)九條」から持分の分割問(wèn)題を解決するために2005年4月末まで試行を開始し、また9月までに全面的に推進(jìn)して、2年近くかかりました。今回の「新國(guó)九條」は更に綱領(lǐng)的な文書で、関連細(xì)則が登場(chǎng)してから実行するまでまだ時(shí)間があります。

第一に、資本市場(chǎng)のいくつかの大きな方向はすでに明らかにされていますが、新たな種類がいくつかありますか？

しかし、極めて弱々しい市場(chǎng)心理の中で、一つの書類だけでは市場(chǎng)の信頼を回復(fù)することは難しいです。

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＜p＞基本面がやや弱く、ゆとりが期待されていますが、短期的な矛盾はまだIPOで再起動(dòng)されています。拡充圧力は消化が必要です。

1）輸出が意外に回復(fù)したが、広交が理想的ではない；PPIは下げ幅が狹いが、CPIは大幅に下落した；基本面は依然として弱々しい狀況下で地方ビル市場(chǎng)の打診性からリラックスして、全面的な降服許可の叫び聲まで、緩やかな見通しは更に起きる。

しかし、市場(chǎng)は慎重で、短期政策は大きな突破がないかもしれません。

2）事前開示のリズムは徐々に適応しており、今回のIPOの再起動(dòng)衝撃は1月より小さいかもしれませんが、拡大圧力はまだ消化が必要です。

3）先週の指數(shù)は40點(diǎn)以下で、今週は振幅が拡大する可能性があります。

下は依然として2000點(diǎn)支持を見て、上から順に2040點(diǎn)（前期高點(diǎn)）、2060點(diǎn)（20日と60日線）と2080點(diǎn)（半年線）に注目して、上証指數(shù)の核心変動(dòng)區(qū)間は2000-2100點(diǎn)と判斷します。

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＜p＞＜strong＞海通証券＜strong＞＜p＞

＜p＞＜strong＞＜a href=“//www.pmae.cn/news/indexucj.asp”＞市場(chǎng)環(huán)境＜a＞暗雲(yún)から曇り＜strong＞＜p＞

＜p＞底にある思惟の安定ムード：（1）李克強(qiáng)総理の世界経済フォーラムアフリカサミットでの挨拶から、管理層の著実な前進(jìn)を求める政策の方向は変わらず、成長(zhǎng)の後退に直面する圧力底にある思惟は依然として存在している。

（2）4月以來(lái)、無(wú)錫、銅陵、南寧、天津、杭州、鄭州などは続々と不動(dòng)産市場(chǎng)の緩和措置を打ち出しています。未來(lái)は他の都市に広がるかどうか、他の安定的な成長(zhǎng)の底力政策があるかどうかは観察しなければなりません。

2 A企業(yè)債-3 A企業(yè)債の収益率は過(guò)去2年間の震動(dòng)市で株価指數(shù)の高さと関連しており、この指標(biāo)は最近の下落で債務(wù)市場(chǎng)のリスクプレミアムの下落を説明している。

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＜p＞部分的なハイライトは依然として存在しています。（1）「新國(guó)九條」は制度建設(shè)よりも重要で、利益は長(zhǎng)期的で、短期市場(chǎng)に影響は限られています。

（2）「新國(guó)九條」を除いて、5月のイベントのハイライトは市場(chǎng)の活性化に役立ちます。例えば、年に一度の証券會(huì)社革新大會(huì)が今週金曜日に開催され、上交所が準(zhǔn)備している株式オプション、複數(shù)の業(yè)界會(huì)議が開催されるなど、市場(chǎng)の関心の焦點(diǎn)です。

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＜p＞対応策：市場(chǎng)環(huán)境は黒雲(yún)から曇りまで、構(gòu)造的な機(jī)會(huì)があり、方向に向かって出撃することができます。

2012年以來(lái)の震動(dòng)市はマクロ経済が「平周期」に入ることから源を発しています。底打ちの思想の下で確率が低いことを打破して、逆転後の市場(chǎng)はまだリバウンドの機(jī)會(huì)があります。

しかし、強(qiáng)い刺激策がなく、IPOがブレーキをかけていないため、市場(chǎng)の動(dòng)向性機(jī)會(huì)は依然として比較的に難しく、指數(shù)は反発の高さが限られており、鉄道、軍工、醫(yī)薬などの先導(dǎo)株成長(zhǎng)のような構(gòu)造的機(jī)會(huì)に向けて出撃しています。

また、IPOのブレーカーを背景に新たな計(jì)畫が立てられます。

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＜p＞＜strong＞＜a href=“//www.pmae.cn/news/indexucj.asp”＞中信証券＜a＞＜strong＞＜p＞

＜p＞＜strong＞は慎重にしておく必要があります。＜/strong＞＜p＞

＜p＞今週発表した実體経済データは市場(chǎng)予想より弱いかもしれません。一方、生産能力の去化と在庫(kù)サイクルの影響で、生産面が安定していないため、トレンドを形成しています。4月の工業(yè)増加値は市場(chǎng)予想よりやや弱いと予想しています。一方、市場(chǎng)予想の4月の投資データは不動(dòng)産投資の伸び率の低下の影響幅を過(guò)小評(píng)価しています。

私たちは、インフラ投資分野のミクロ刺激政策の重ね合わせ効果は限られており、有効性には時(shí)差があり、4月ひいては第2四半期の不動(dòng)産開発投資に対して同時(shí)期の下押し圧力には足りないと考えています。

今週の経済データの公表後の國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議に注目して、その大體率は引き続き「微刺激」を行います。

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＜p＞國(guó)務(wù)院が資本市場(chǎng)「新國(guó)九條」を発表したその夜、証券業(yè)協(xié)會(huì)はIPOの3つの関連措置を発表しました。上海深取引所はIPOの新市価値を修正する販売方法を発表しました。

「新國(guó)九條」は將來(lái)のわが國(guó)資本市場(chǎng)改革の要綱的文書であり、長(zhǎng)期的には資本市場(chǎng)の中で長(zhǎng)期的に良好な利益に立腳するが、短期的な影響はやや中性的である。

また、市場(chǎng)の評(píng)判の低下の問(wèn)題については、6月下旬は降準(zhǔn)の観測(cè)ウィンドウと考えていますが、中央銀行は市場(chǎng)操作やSLO、SLFなどの可逆的な通貨政策調(diào)整ツールを優(yōu)先的に公開し、全面的に降服する確率が低いと考えています。

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＜p＞全體的に見ると、今週の基本面の弱均衡が下に崩れ、リスクプレミアムの引き上げが依然として市場(chǎng)を圧迫し、新たに実行される政策力は重要な観測(cè)変數(shù)である。

短期市場(chǎng)は依然として下り坂の通路を揺るがす中で、後市は依然として慎重を維持しなければなりません。

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