＜p＞今年に入って以來(lái)、人民元の為替レートの下落が続いており、市場(chǎng)の憶測(cè)が広がりました。

今、中央銀行は3月の外貨資産データの発表に伴って、この原因が浮上しています。

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＜p＞中國(guó)人民銀行が7日に更新した通貨當(dāng)局の貸借対照表によると、3月に中央銀行の口徑外貨が新たに増加したのは1742億元で、同期の金融機(jī)関の全口徑の外貨は1892億元であった。

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＜p＞外貨は中央銀行と商業(yè)銀行が外貨資産を買(mǎi)収して、それに応じて投入した自國(guó)通貨です。

住民や企業(yè)は外貨収入を獲得した後、一部を商業(yè)銀行に売卻し、商業(yè)銀行は中央銀行に売卻する傾向がある。

統(tǒng)計(jì)口徑には中央銀行の外貨占有率と中央銀行と金融機(jī)関の全口徑の外貨占有率があります。

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＜p＞分析者は、中央銀行の口徑が新たに増加した外貨の割合は、全口徑が増加した外貨の割合に近いという事実をある程度説明しました。今年以來(lái)、人民元の下落が続いている原因を説明しました。外貨の占用データによると、中央銀行は商業(yè)銀行に対して米元を全力で買(mǎi)い、人民元を売り、人民元の継続的な軟調(diào)化を?qū)Г⒆罱K的にはヘッジの投機(jī)コストを増やし、人民元単獨(dú)価値の上昇予想を破ることが意図されています。

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＜p＞中國(guó)の現(xiàn)行の外貨管理體制の下で、中央銀行は外國(guó)為替市場(chǎng)で重要な取引相手役を演じています。そのため、人々はよく中央銀行の口徑の外貨占有率の変化を通じて、為替市場(chǎng)への參加度合いを観察できます。

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＜p＞これまでの歴史データによると、1段階で中央銀行の口徑外貨が金融機(jī)関の全口徑外貨と比較的近い場(chǎng)合、中央銀行が全力でドルを買(mǎi)う行為をしていることを示しており、この段階で人民元の為替レート＜a href=“http:/www.pmae.cn/news/indexucj.asp”が上昇し、さらに緩やかになったり軟調(diào)になったりすることがあります。

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＜p＞例えば今年2月に、中央銀行が新たに外貨を増加したのは1193億元近くで、同期の金融機(jī)関の全口徑の外貨は1282億元で、両者は同じぐらいの差があります。

去年の同じ時(shí)期に、中央銀行の外貨購(gòu)入金額は全口徑の外貨の半分しか占めていませんでした。當(dāng)時(shí)、人民元の為替レートは強(qiáng)い上昇相場(chǎng)を抜け出しました。

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＜p＞「中央銀行が為替の販売規(guī)模をコントロールする最終的なターゲットは＜a href=“//www.pmae.cn/news/indexucj.asp”＞為替レート＜a＞です。」

共同通信証券の高級(jí)アナリスト、楊為氏は、中央銀行が全力で外貨を購(gòu)入する最終目的は、人民元の切り上げ速度を抑制することであると指摘した。

中央銀行のこの行動(dòng)は3月17日から人民元の変動(dòng)幅を拡大する政策とともに、現(xiàn)在の人民元の為替レートの動(dòng)向に直接影響を與えている。

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＜p＞経済學(xué)者＜a href=「http:/www.pmae.cn/news/indexucj.asp」の余永定＜a＞によると、第一四半期に人民元の下落傾向が見(jiàn)られ、確かに中央銀行の外貨購(gòu)入行為と切り離せない。

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＜p＞「これまでは、安定した人民元の切り上げ予想と中米間の正利差により、越境資本の裁定活動(dòng)が橫行してきた。

中國(guó)の通貨政策の有効性を弱め、中國(guó)の金融安定を破壊し、中國(guó)の金融資源の誤配と福祉?yè)p失を招いた。

人民元の急激な下落は人民元の一方通行の切り上げ予想を打ち破り、ヘッジ、投機(jī)、海外融資活動(dòng)のリスクとコストを増加させ、熱いお金の流入を抑制し、金融の安定を維持するのに役立つ。

余永定を表示する。

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＜p＞これまで、越境資金の流出は一度は人民元の下落が続いていることを市場(chǎng)が憶測(cè)した主な原因であったが、余永定は、中央銀行の外貨購(gòu)入介入がなければ、資本流出が人民元の3%の下落幅を招くには十分ではないと考えている。

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＜p＞瑞信首席経済學(xué)者の董濤も、中央銀行は確かに人民元の下落を誘導(dǎo)しています。その目標(biāo)は人民元の切り上げをかけた短期投機(jī)客を打撃し、人民元の動(dòng)きを期待して「一方通行の切り上げ」の態(tài)勢(shì)を打破することです。

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