昨日、奧康國(guó)際は高値で下落し、最終的に14.42元を受け取り、1.5%下落し、株価は下落の通路を続けた。

今月初め、奧康國(guó)際は上場(chǎng)以來の株価の最低點(diǎn)13.77元を記録した。2012年4月26日、奧康國(guó)際は有名な靴企業(yè)、A株のマザーボードに上陸して、一度市場(chǎng)によく見られて、発行価格は25.5元に達(dá)しました。しかし、上場(chǎng)後、業(yè)績(jī)が下落し、株価も急落し、新低を記録し続けた。奧康國(guó)際の実際の支配者は、浙江富豪の王振滔である。

「紡績(jī)に服を著せる業(yè)界では、中石油のような殺傷力のある株は、オコンだけだ」と話した。ある投資家は感言した。

　しかし、業(yè)績(jī)の下落の問題は止まらなかった。

華泰証券は昨日、奧康國(guó)際上半期の業(yè)績(jī)の伸び率が予想を下回ったと発表した。端末消費(fèi)が弱體化し続けているため、年間利益はマイナス成長(zhǎng)する見通しだ。しかし、厳しい情勢(shì)に直面しているにもかかわらず、奧康國(guó)際は數(shù)億ドルの資金財(cái)テクに熱中している。

　年間純利益がマイナス成長(zhǎng)とされている

昨日、華泰証券は研究報(bào)告書を発表し、オーコン國(guó)際上半期の業(yè)績(jī)の伸び率は予想を下回り、収入と純利益はいずれもマイナス成長(zhǎng)だった。端末消費(fèi)は引き続き弱體化し、年間利益はマイナス成長(zhǎng)する見通しだ。2013年は小売業(yè)者への転換を続け、運(yùn)営効率を向上させ、短期的には業(yè)績(jī)の向上が小さい。

華泰証券研報(bào)によると、2013年1~6月に靴業(yè)の消費(fèi)が低迷し続け、加盟業(yè)者は在庫(kù)消化を重點(diǎn)とし、同社の出荷額の伸び率は端末の実際の伸び率を下回った。自主ブランドから見ると、消費(fèi)低迷はブランドの知名度が小さい康龍、紅火鳥に大きな影響を及ぼし、同店の成長(zhǎng)率はいずれも著しく低下した。代理ブランドの4月のデパート進(jìn)出も予想を下回った。しかし、端末の在庫(kù)狀況は徐々に好転し、4カ月程度の水準(zhǔn)に回復(fù)し、下半期の加盟業(yè)者の出荷は正常に回復(fù)する見通しだ。

上記の報(bào)告書は、端末消費(fèi)が弱體化し続け、年間利益がマイナス成長(zhǎng)する見通しだと指摘した。同店の成長(zhǎng)を見ると、下半期は全體的にマイナス成長(zhǎng)と予想され、そのうち奧康の成長(zhǎng)率は減速したが、相対的に安定しており、赤火鳥の下落幅は大きい。粗利率はサプライチェーン効率の向上と端末割引のコントロール、ネット通販の粗利率の向上によって向上すると予想されているが、費(fèi)用率は収入の伸び率が大幅に下落し、固定費(fèi)用の支出が減少しにくいため、上昇し、純金利のレベルが低下した。2013年は小売業(yè)者への転換を続け、運(yùn)営効率を向上させ、短期的には業(yè)績(jī)の向上が小さい。

　売掛金が急増する

奧康國(guó)際は2012年に上場(chǎng)した年、営業(yè)収入は34.55億元、純利益は5.13億元で、それぞれ2011年より16.50%と12.22%増加した。今年第1四半期の主な売上高は8億3600萬(wàn)元で、前年同期より4.5%増加した。純利益は1億2600萬(wàn)元(基本1株當(dāng)たり利益0.31元)で、前年同期比10.17%増加した。

しかし、會(huì)社の業(yè)績(jī)は増加を維持すると同時(shí)に、売掛金は急速に増加している。奧康國(guó)際株募集書によると、2009~2011年の売掛金はそれぞれ5.42億元、5.30億元、7.89億元で、2011年は前年より48.87%増加した。2012年の年報(bào)によると、同社の當(dāng)年の売掛金は13億元に達(dá)し、2011年より64.77%増加した。

売掛金の急増について、奧康國(guó)際年報(bào)は「會(huì)社の業(yè)務(wù)規(guī)模が拡大し、ディーラーの信用政策が調(diào)整された」と説明した。ディーラーモデルを主とする奧康國(guó)際は、膨大なディーラーチームに対して信用政策を緩和し、上場(chǎng)前後の売掛金の高騰の主な原因である。

奧康國(guó)際株式募集書によると、2009年、會(huì)社の経営業(yè)績(jī)の向上とディーラーの支援を理由に、ディーラーに対する売掛金信用期間は元の1~2ヶ月から3ヶ月に緩和された。

業(yè)績(jī)は一定の成長(zhǎng)を維持しているが、オコン國(guó)際は2級(jí)市場(chǎng)で低迷している。上場(chǎng)以來の動(dòng)きを見ると、奧康國(guó)際は2012年7月以來下落の通路にあり、會(huì)社が上場(chǎng)したときの1株當(dāng)たりの発行価格は25.50元だった。今年4月26日、一部の関連株の販売制限が解禁されたが、株価は破綻した。

會(huì)社の上場(chǎng)時(shí)の承諾によると、會(huì)社の7人の原始株主のうち、株主の奧康投資(王振滔持株90%)、王振滔、王進(jìn)権ロック36ヶ月のほか、深セン紅嶺創(chuàng)投、繆彥樞(王振滔の叔父)、潘長(zhǎng)忠(王振滔の義理の兄)、上海長(zhǎng)霆?jiǎng)?chuàng)投ロック1年。4人の株主は合計(jì)3594.9萬(wàn)株を解禁し、総株式の8.97%を占めた。

それでも、奧康國(guó)際は多くの機(jī)関の「抱団」を獲得した。會(huì)社の定期報(bào)告によると、2012年末現(xiàn)在、社會(huì)保障601組、社會(huì)保障114組、社會(huì)保障109組はそれぞれ485.27萬(wàn)株、162.53萬(wàn)株、135.23萬(wàn)株を保有し、第1、7、9大株主にランクされている。今年第1四半期末には、社會(huì)保障103組、社會(huì)保障102組が上位10大流通株の株主のうち、それぞれ192.20萬(wàn)株と129.97萬(wàn)株を保有していた。

5億ドルの財(cái)テクを豪投する

厳しい情勢(shì)に直面しているにもかかわらず、奧康國(guó)際は數(shù)億ドルの資金財(cái)テクに熱中している。

奧康國(guó)際取締役會(huì)が「會(huì)社が一部の閑置募集資金を使って銀行財(cái)テク製品を購(gòu)入することに関する議案」を採(cǎi)択したことにより、會(huì)社が5億元を超えない閑置募集資金を転がして安全性が高く、流動(dòng)性の良い保本型財(cái)テク製品を適時(shí)に購(gòu)入することに同意し、授権期限は取締役會(huì)の審議が通過した日から1年以內(nèi)に有効である。

実際、奧康國(guó)際は財(cái)テクに積極的だ。同社は6月4日、上述の決議に基づき、中國(guó)工商銀行株式會(huì)社永嘉支店と中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行株式會(huì)社永嘉黃田支店に5億元を出資し、銀行財(cái)テク製品を購(gòu)入したと発表した。7月17日に再び公告され、會(huì)社は閑置募集資金3億元を使って中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行株式會(huì)社永嘉黃田支店に銀行財(cái)テク製品を購(gòu)入した。

奧康國(guó)際は、同社が今回、一部のアイドル募集資金を使って銀行財(cái)テク製品を購(gòu)入することは、同社の募集プロジェクトに必要な資金を確保し、募集資金の安全を保証する前提で行われたもので、同社の日常資金の正常な回転需要に影響を與えず、募集プロジェクトの正常な建設(shè)に影響を與えず、同社の主な業(yè)務(wù)の正常な発展に影響を與えないと指摘した。適度な保本型短期財(cái)テクを行うことで、一定の投資収益を得ることができ、會(huì)社全體の業(yè)績(jī)レベルをさらに向上させ、會(huì)社と株主のためにより良い投資収益を獲得し、會(huì)社の株主の利益を損なうことはない。