新年度綿花の収蔵は間もなく開(kāi)始されます。

収蔵は間違いなく國(guó)內(nèi)の綿花価格に対して引き続き支持を構(gòu)成しますが、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)の需給パターンを変えることは難しいです。

「2012年綿花臨時(shí)保管計(jì)畫(huà)」によると、9月1日に収蔵が執(zhí)行期に入り、8月31日に中國(guó)綿価格指數(shù)328級(jí)の価格は1850元/トンだけで、20400元/トンの収蔵価格をはるかに下回り、これは収蔵が9月10日から正式に開(kāi)始されることを意味する。

しかし、新規(guī)供給が持続的に増加し、後期需要が回復(fù)しにくいなどの要因で、2012年度の収蔵は2011年のように段階的に過(guò)剰量を完全に吸収することができないかもしれません。

大量の輸入綿花は通関待ちです。

2011年度の綿の収蔵期間は、內(nèi)外の価格差が比較的正常で、國(guó)內(nèi)の在庫(kù)は300萬(wàn)トン未満で、収蔵は効果的に市場(chǎng)の供給を吸収しました。収蔵期間の価格は収蔵価格より2000元/トン近く高いです。

しかし、収蔵が終わった後、國(guó)內(nèi)の綿花の価格は外注価格の下落に従っていないため、國(guó)內(nèi)外の綿花の価格差は引き続き拡大しています?，F(xiàn)在の価格差は4000元/トンを超えています。これは貿(mào)易商の大量輸入を刺激します。

USDAデータによると、2011/2012年度の中國(guó)綿輸入量は527.99萬(wàn)トンで、當(dāng)年度の綿生産量の72%に相當(dāng)し、1960年以來(lái)の最高値となっています。

もし252.63萬(wàn)トンの期首在庫(kù)、729.39萬(wàn)トンの生産量で計(jì)算したら、2011/2012年度の中國(guó)綿の供給量は1510.01萬(wàn)トンで、870.91萬(wàn)トンの需要より639.1萬(wàn)トン高いということです。

313萬(wàn)トンの綿花の後、市場(chǎng)の供給は依然として326萬(wàn)トン余りに達(dá)しています。

これらはまだ中國(guó)の綿に続々と運(yùn)ばれています。2012年の収蔵期間で最大の潛在供給となります。

國(guó)の蓄輪庫(kù)は収蔵効果に影響する。

中央備綿が発表した國(guó)家備蓄綿の出庫(kù)販売公告によると、9月3日から2011年に買(mǎi)収した國(guó)産綿花を公開(kāi)競(jìng)売し、最低価格は18500元/トン（標(biāo)準(zhǔn)級(jí)、公定重量）で、毎日の投入數(shù)量は前の日に発表した公告に準(zhǔn)じる。

2011/2012年度の上質(zhì)な新疆綿の數(shù)量はもう多くないので、現(xiàn)物価格は大體19400元/トンです。

短期間で競(jìng)売の成約価格は底値より高いと思います。市場(chǎng)に一定の自信を與えます。

しかし、あまりにも多くの量を捨てれば、成約価格が底値に近づくと、綿の価格上昇の余地が抑圧されます。

簡(jiǎn)単に計(jì)算して、綿のコストは18500元/トンで、もしCF 301契約は10月8日に19800元/トンまで上昇したら、企業(yè)が保険をかけます。

ロック価格差は約1300元/トンで、時(shí)間は404元/トンで、固定費(fèi)（増値稅を含む）は約345元/トンで、資金コストを考慮しない場(chǎng)合、企業(yè)は551元/トンの安定収益を得て、年利率換算で約9.18%を得ます。

私たちは大まかに見(jiàn)積もって、50萬(wàn)トン以?xún)?nèi)のストック量は市場(chǎng)に中性的な影響を與え、もし100萬(wàn)トン近くになると先物市場(chǎng)に大きな圧力を與えます。

さらに重要なのは、ストックは企業(yè)の新綿に対する需要を減らし、少なくとも前の段階の市場(chǎng)での需給関係は価格の返還?保管価格に不利である。

紡績(jī)の需要は弱々しくて大局を支えにくい。

私達(dá)は分析して百萬(wàn)の業(yè)界の指數(shù)の綿紡の業(yè)界の16社の後で発見(jiàn)して、2012年上半期にこの16社の営業(yè)収入は平均的に6.91%下落して、純利益は平均的に44.21%下落します。

棚卸資産の価値は同2%下落し、原料や完成品の価格下落を考慮して、企業(yè)の在庫(kù)量は去年の同じ時(shí)期より増加するべきです。

販売平均粗利益率は2011年半ばの16.95%から10.7%に大幅に下落した。

財(cái)務(wù)諸表は現(xiàn)在の綿紡企業(yè)の経営難を示している。

中國(guó)の紡績(jī)業(yè)の回復(fù)には外部市場(chǎng)の協(xié)力が必要です。

中國(guó)紡織工業(yè)連合會(huì)が8月30日に発表したデータによると、価格上昇要因を差し引いた後、1～7月の中國(guó)の規(guī)模以上の紡績(jī)企業(yè)の実際の輸出數(shù)はマイナスに増加しました。

8月の中國(guó)製造業(yè)PMIの項(xiàng)目別データでは、紡績(jī)業(yè)の主要経済指標(biāo)の成長(zhǎng)率は持続的に減速しており、新注文指數(shù)、生産指數(shù)、新輸出注文指數(shù)はいずれも50%を下回っている。

現(xiàn)在の中國(guó)紡織業(yè)の現(xiàn)狀と輸出の妨げには直接的な関係があり、輸出がうまくいかないことが重要な問(wèn)題であることが分かります。

私達(dá)の判斷によると、世界経済が急回復(fù)する可能性はほぼゼロで、紡績(jī)業(yè)界の回復(fù)にはまだ時(shí)間がかかります。綿に対する需要は効果的に増加しにくいです。

総じて言えば、私達(dá)は収蔵が引き続き國(guó)內(nèi)の綿の価格に対して支持を構(gòu)成することを疑っていませんが、國(guó)內(nèi)の需給関係が逆転しにくいという判斷に基づいて、私達(dá)は先物価格が早く20400元/トンの価格に戻ります。

ヒストリカルデータの季節(jié)性から見(jiàn)て、四半期

一般的には上ります。そのため、戦略的に多頭的な思考を維持し、戦術(shù)的に柔軟に変化したり、今年の綿花市場(chǎng)の特徴に合っています。