今週のニューヨーク期綿改弦の轍は再び上昇し、12月の契約は421ポイント進(jìn)んで76.80セントに収まった。

私たちはすでに、この數(shù)週間、強(qiáng)気技術(shù)面とマクロ面で綱引き試合を展開し、綿花市場(chǎng)は揺れ動(dòng)く構(gòu)造を呈し、ファンダメンタルズの見通しは依然としてかなり空っぽであることを見た。

世界の綿花に何が起こるか分からず、直接図形の動(dòng)きを指導(dǎo)しているトレーダーにとって、最近の価格の動(dòng)きはかなり心強(qiáng)い。米農(nóng)務(wù)省が報(bào)告書を発表した後、価格は71.59セント安に下落し、市場(chǎng)は數(shù)日かけて水を踏んだ後、周辺市場(chǎng)が上昇し始め、大豆とトウモロコシはそれぞれ17.40ドル/蒲式耳と8.40ドル/蒲式耳の史上最高値を記録した。これまで市場(chǎng)は強(qiáng)い印象を與えてきたが、これは市場(chǎng)の実力のある印だ。12月の契約は最後の2営業(yè)日に小幅に下落したが、この2日間の12月の契約の終値は當(dāng)日の最低點(diǎn)より185ポイントと117ポイント高かった。

この最新の上昇相場(chǎng)では出來高も改善されたが、これまで未平倉(cāng)量は増加していない。先週金曜日から始まったこの最新のリバウンドでは、12月の契約の未平倉(cāng)量は実際に146手減少し、127,696手となった。全體の空盤量は約2100手増加したが、エネルギーが強(qiáng)いとは限らない。これは、市場(chǎng)の上昇は主に空頭が回復(fù)し、一部の部位が転換したためであり、市場(chǎng)は一時(shí)的に貿(mào)易面からの売りに欠けていると信じている。

現(xiàn)在は貿(mào)易売りが不足しており、これは時(shí)間と大きな関係がある?，F(xiàn)在、私たちは依然として供給量が相対的に緊張している局面にある。米國(guó)の既存在庫(kù)が契約されているため、他の産地の綿花在庫(kù)は隨時(shí)供給できないか（中國(guó)とインド）、比較的価格が高い（中央アジア、オーストラリア）。これは一時(shí)的なボトルネックとなっており、このような狀況では、貿(mào)易先は期綿を大量に売りたくない。また、綿はまだ綿畑にあり、中國(guó)新綿政策皆さんの推測(cè)の中で、競(jìng)爭(zhēng)作物の価格は史上最高値に高騰しています。

しかし、綿花が市場(chǎng)に參入し始め、天気に予見できない問題が発生していないと仮定すると、私たちはすぐに未販売の綿花の供給源を見ることができるはずで、逆に、現(xiàn)物市場(chǎng)であれ先物市場(chǎng)であれ、投げ売り圧力を作るべきだ。米國(guó)を例にとると、年初の在庫(kù)は約310萬パックで、生産量は1700萬パックでも、これから數(shù)ヶ月で米國(guó)の綿花供給量は2000萬パック以上に増加し、そのうち、輸出委託はわずか460萬パックで、國(guó)內(nèi)の紡績(jī)工場(chǎng)が必要とする使用量は350萬パックだ。言い換えれば、約1200萬パックの綿が足の踏み場(chǎng)を探している。

まだ販売されていない綿花の供給源が負(fù)擔(dān)になるかどうかは、中國(guó)が今年どれだけ綿花を輸入するかにかかっていることが大きい。ある報(bào)告書によると、中國(guó)は最近400000トンの加工貿(mào)易割當(dāng)額を発行した。しかし、輸入割當(dāng)額は市場(chǎng)に対して支持的な役割を果たしているが、報(bào)告書は、中國(guó)が紡績(jī)工場(chǎng)の需要を満たすために、市場(chǎng)価格より低い価格で約100萬トンの戦略備蓄綿を投入し、新綿の収蔵競(jìng)売のためにスペースを空け、収蔵競(jìng)売は來週から始まると述べた。これらの噂はまだ確認(rèn)されていないが、中國(guó)が備蓄在庫(kù)を投入すれば、輸入に不利であるため、市場(chǎng)に利益をもたらすだろう。

では、私たちはどうすればいいのでしょうか。技術(shù)派トレーダーとヘッジファンドは、建設(shè)的なグラフとより積極的なマクロ見通しを見ているため、短期間で市場(chǎng)の上昇を再刺激する可能性があるが、間もなく始まる綿花摘みは、綿花摘みが市場(chǎng)により多くの投げ売り理由を提供するため、市場(chǎng)取引での強(qiáng)気な人気を変える可能性がある。歴史的には、綿花と大豆/トウモロコシの価格差は今後ある點(diǎn)で最も重要な要素になるだろうが、今ではない。まず、綿花市場(chǎng)は過去最高の供給量（2006/07年と2007/08年の供給量だけが大きい）に近づくことはできず、現(xiàn)在もほとんどの綿花は販売されていない。このため、綿花の価格は10月/11月の時(shí)間枠で後退し、70セント以下に下落する可能性があり、これは長(zhǎng)時(shí)間の市場(chǎng)2013年第1四半期までに栽培決定を下すため、プラットフォームの構(gòu)築に邁進(jìn)します。