2008年に北京オリンピックの東風(fēng)を借りて、スポーツ用品業(yè)界は急速な成長(zhǎng)期を迎えました。特に「リーダー」の李寧さんは、「體操王子」本人が自らオリンピックの聖火トーチに火をつけました。株価は急激に上昇しています。2009年通年のほとんどの時(shí)間は上昇率を維持しています。2010年の中で31.95元に達(dá)して、歴史の高さを追います。全體スポーツ用品プレートは"鶏と犬の昇天"とすることができますが、短い線を出入りする投機(jī)家や長(zhǎng)い線を持っている投資家は、その時(shí)に儲(chǔ)けたのが「いっぱいの袋」で、京奧効果の最大の受益者になります。

注文ダウン在庫(kù)高すぎて困っています。

しかし、時(shí)は移り、今回のロンドンオリンピックはヨーロッパの債務(wù)危機(jī)が悪化しつつあり、アメリカ経済は疲弊しています。中國(guó)大陸部の経済も減速する困難な時(shí)期にあって、スポーツ用品會(huì)社は「注文が落ち、在庫(kù)が高すぎる」という逆境に苦しんでいます。先週の金曜日までに、本港に上場(chǎng)しているスポーツ用品株のうち、5社の株価は今年に入って大幅に下落しました。下落幅は安踏が一番で、疲れは54%を占めました。その次は中國(guó)の動(dòng)向（3818）とピケスポーツ（1968）が49%と43%それぞれ下落しました。

　スポーツ用品の株は全部大水を差す。

多くの投資家はスポーツ用品のプレートを見(jiàn)ていて、倫奧という覚醒剤を注入しても、このプレートは雄起しにくいと思います。市場(chǎng)調(diào)査會(huì)社のニールセン大中華商業(yè)発展部門(mén)のUmangPabal主管によると、大陸部の消費(fèi)者のロンドン五輪への関心は北京五輪と比べられない。ロンドンと北京に時(shí)差があるだけでなく、「北京五輪は自宅で行うもので、參加感はロンドン五輪とは違っている」という。

ケイキ証券アジア運(yùn)営総裁の民彬氏は香港文匯報(bào)のインタビューを受けても、スポーツプレートは依然として下降周期にあり、投資家は完全に「興味がない」と直言し、過(guò)度の憧れを持つ必要はないと述べた。彼はまず今回のオリンピックの場(chǎng)所がロンドンにあるからです。內(nèi)陸市場(chǎng)に根付いているいくつかのスポーツ用品會(huì)社にとって、このイベントは「遠(yuǎn)すぎる」と思います。

將來(lái)の見(jiàn)通しは疑問(wèn)を持って投資家を引きつけます。

その次に、スポーツのプレートの長(zhǎng)い將來(lái)性も疑問(wèn)になります。民彬によると、大陸市場(chǎng)は巨大だが、競(jìng)爭(zhēng)は日増しに激しくなっており、これらのスポーツ用品會(huì)社はここ數(shù)年來(lái)発展、拡大のスピードが速すぎて、在庫(kù)量は大幅に上昇しており、ブランド効果は増加せず、逆に減少し、多くの深刻な問(wèn)題をもたらしている。彼は、倫奧の後でこのプレートの株価は引き続き暴落するとは限らないと予想していますが、未來(lái)はかなり長(zhǎng)い間依然として底の方で橫行しています。全業(yè)界はブランドの再生と位置づけを行い、業(yè)務(wù)の立て直しを加速しています。これらの措置が効果を収めたら、株価は徐々に緩やかな回復(fù)が期待されます。

大陸の五大ブランドの注文が急落しました。

2008年の京奧はスポーツブームをもたらしました。內(nèi)陸スポーツ用品會(huì)社の業(yè)界と株価はどんどん高くなっています。しかし、出庫(kù)量が多すぎて、拡大のスピードが速すぎて、店舗數(shù)が多すぎて、製品と同質(zhì)性が高すぎるという問(wèn)題を暴露しました。香港で発売された五つのスポーツ用品會(huì)社の今年の注文表はいずれも昨年より低く、その中の3つの會(huì)社は通年の利益に影響を受けると予想しています。

李寧はピケを踏んで相次いで警察に出動(dòng)した。

李寧は以前に率先して過(guò)敏を発し、2012年通年の注文會(huì)のデータによると、総注文量は高二桁の割合で減少し、今後數(shù)年間の普及費(fèi)用が大幅に増加するなどの影響があり、2012年上半期には今年通年の純利益は前年同期比で大幅に下落するという。その中で靴製品の注文金額は年計(jì)で二桁の低さをもたらしました。ファッション製品の年間減少率はさらに20%を超えた。

安踏公告によると、4月に終了した2012年第4四半期の注文會(huì)の注文額は二桁の下げ幅を記録し、通年の注文會(huì)の合計(jì)注文額（卸売り価格で計(jì)算する）はより高い単位數(shù)の下落率を記録した。公告によると、大陸部の市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)が激しい度合いは、「グループの小売業(yè)者の過(guò)去數(shù)四半期の収益力に影響を與えている」という。ピケスポーツも活気に満ちています。2012年6月30日までの6ヶ月と12月31日までの年間総合純利益は同時(shí)期に大幅に減少すると予想されます。原因は業(yè)界內(nèi)の在庫(kù)調(diào)整と弱々しい経済狀況で、スポーツ用品の需要にマイナス影響を與えているからです。

これに対して、特歩國(guó)際（1368）は明らかによく現(xiàn)れています。今年4月にアモイで行われた第四半期の注文會(huì)で注文額は中単位の伸びを記録しましたが、去年の同じ時(shí)期の24%の伸びと比べて、すでに日本語(yǔ)とは違っています。361度の國(guó)際（1361）のデータもどうにか「體面」を維持し、2012年冬の注文會(huì)では、大人向け商品の注文総數(shù)（卸売り価格）が年2%程度上昇したと発表しましたが、2011年の27%増に比べ、大幅な後退を記録しました。

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　在庫(kù)を全部整理して挑戦に直面します。

アナリストや業(yè)界では、最近の注文の數(shù)字から見(jiàn)ると、五大ブランドは今年から2013年の上半期までの狀況は楽観的ではないと考えられています。モルガン?チェースのアナリスト、楊蕾は今後6-12ヶ月、全業(yè)界は依然として在庫(kù)整理の厳しい挑戦に直面しており、國(guó)際ブランドの類似の経験によって、12-18ヶ月で在庫(kù)を正常な水準(zhǔn)に回復(fù)できると予想しています。海通証券業(yè)界のアナリスト、王婧雯氏も、現(xiàn)在の內(nèi)陸ブランドの在庫(kù)戦はまだ緩和されていないと指摘しています?！冈趲?kù)比（在庫(kù)と販売比率）は正常に3-4ヶ月で、李寧はまだ9ヶ月で、一年前の在庫(kù)を清算することになります」と話しています。

　外敵は中小ブランドを橫取りしております。

ナイキやアディダスなどの國(guó)際ブランドが続々と內(nèi)陸部の二、三線都市に流れ込むにつれて、本土の中小ブランドは雪の上に霜を加える苦境に直面し始めました。分析者は一般的に、全業(yè)界で一連の悲慘な「殘留強(qiáng)汰弱」の競(jìng)技が行われ、中小と二線のブランドは大きな挑戦を受ける見(jiàn)込みで、最終的には現(xiàn)在の20社から5-6社に統(tǒng)合されます。

外國(guó)ブランドが二、三線都市に押し寄せて客を奪う。

ロイターは北京尚普諮問(wèn)アナリストの李紅仙氏によると、本土ブランドの収入は60%から70%までで、二、三線都市から來(lái)ており、製品は中価格帯に屬する。しかし、近年では、內(nèi)陸部の二、三線都市住民の消費(fèi)能力も高まっており、ナイキやアディダスはビジネスチャンスを見(jiàn)て、より多くの店舗を設(shè)けて、中価格の商品を開(kāi)発して客を奪い、地元ブランドを更に在庫(kù)を消化しにくくしています。彼女は大陸市場(chǎng)が優(yōu)勝劣敗を加速させる時(shí)期に入り、將來(lái)のブランド集中度はますます高くなると信じています。

本土ブランド淘汰弱留強(qiáng)迎合潮

HSBCグループの周秀成研究員も消費(fèi)者の購(gòu)買力が向上し、本土ブランドが「迎撃」を受け、市場(chǎng)シェアが日に日に失われつつあるのに対し、外國(guó)ブランドのシェアは増加していると話しています。彼はまた、ローカルブランドは統(tǒng)合の波を迎えていると考えています。第一歩は流通ネットワークの統(tǒng)合で、新店のオープンを遅らせることや、効率の悪い支店の閉鎖などが含まれています。続いてブランドの統(tǒng)合で、中小ブランドは買収の目標(biāo)になるかもしれません。上場(chǎng)會(huì)社は一般的に比較的良い財(cái)務(wù)能力を持っています。総合効果、製品構(gòu)造または地域で補(bǔ)完性があれば、それらの小さいネットワークやブランドを買収することを考えています。

特歩國(guó)際（1368）の丁水波総裁もこのほど、業(yè)界のトレンドは「大きな魚(yú)が小魚(yú)を食べ、長(zhǎng)期的な発展は必ずこのようなものだ」と認(rèn)めた。しかし、彼は3年以內(nèi)に大きなブランドが併合されることが見(jiàn)えないかもしれないと信じています。

國(guó)家泰君安の発表によると、業(yè)界統(tǒng)合と見(jiàn)通しが不透明なため、スポーツ用品會(huì)社の推計(jì)値は抑圧されており、長(zhǎng)期的に見(jiàn)ても、業(yè)界の成長(zhǎng)見(jiàn)通しは良好であるが、株価の黒字率であれ、市帳率であれ、現(xiàn)在大陸部の同業(yè)者の推計(jì)値はナイキやアディダスなど海外の有名ブランドより低い。報(bào)告書(shū)は、大陸部のスポーツ用品會(huì)社が「最も困難な時(shí)期」を経験していると予想していますが、業(yè)界統(tǒng)合は今年末に完成する見(jiàn)込みです。