三ヶ月ぶりです。

ツールが再び使用されます。

5月12日夜、中央銀行は2012年5月18日から、預(yù)金類金融機(jī)関の人民元預(yù)金準(zhǔn)備率を0.5%引き下げたと発表しました。

これも中央銀行が今年に入って2回目の準(zhǔn)備率を引き下げたのです。

この動(dòng)きは4000億元余りの流動(dòng)性を解放する見(jiàn)込みで、経済成長(zhǎng)を安定させ、株式市場(chǎng)を活性化させる自信は間違いなく良好である。

市場(chǎng)は、次の段階で、中央銀行は引き続き各種の數(shù)量型のツールを活用して、銀行のシステムの流動(dòng)性を調(diào)整すると予想しています。

今回の下方修正により、大型

預(yù)金準(zhǔn)備率は20%まで下がり、中小金融機(jī)関の預(yù)金準(zhǔn)備率は16.5%まで下がった。

中央銀行の今回の選択は4月の経済データの発表後まもなく準(zhǔn)備率の引き下げを発表しました。この時(shí)點(diǎn)での選択について、銀行の首席エコノミストは、11日に発表された輸出入、工業(yè)増価、投資、貨幣信用などのデータは、経済成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)が楽観的ではないことを示しています。

中金首席エコノミストの彭文生氏も4月の金融信用の伸びが著しく鈍化し、全體の需要が軟調(diào)になっていることを反映した。工業(yè)増加値などのマクロ経済活動(dòng)の減速が予想される。通貨政策の主導(dǎo)的な調(diào)整圧力を強(qiáng)めた。

今回の市場(chǎng)予想內(nèi)の貯蓄率の引き下げは市場(chǎng)の流動(dòng)性を高め、経済成長(zhǎng)を安定させることにも役立つ。

國(guó)際金融問(wèn)題専門家の趙慶明氏は、降準(zhǔn)は金融政策のさらなる緩和を示し、當(dāng)面のマクロ経済指標(biāo)の減速が予想を超えた後、中央銀行が作り出した対応措置であると指摘した。

この動(dòng)きは市場(chǎng)の期待を改善し、銀行の貸し出し能力を増強(qiáng)するのに役立つ。

通常は、預(yù)金率の引き下げは流動(dòng)性をさらに増加させることによって企業(yè)の融資環(huán)境を改善し、融資コストを低減し、企業(yè)の投資拡大を促し、將來(lái)の株式市場(chǎng)や債務(wù)市場(chǎng)など金融市場(chǎng)の活性化に役立つと考えています。

次のステップに対する

市場(chǎng)の見(jiàn)通しでは、中央銀行は引き続き流動(dòng)性管理を最適化し、外國(guó)為替流入、市場(chǎng)資金需要変動(dòng)、短期特殊要因などを総合的に考慮し、逆買い戻し、中央銀行手形、預(yù)金準(zhǔn)備率などの各種流動(dòng)性管理ツールの組み合わせを活用し、銀行體系の流動(dòng)性を柔軟に調(diào)整し、市場(chǎng)金利の安定的な運(yùn)行を誘導(dǎo)する。

しかし、現(xiàn)在の経済狀況では価格型の道具を使う意味がもっと大きいという聲もあります。

趙慶明氏は、現(xiàn)在の投資が減少し、企業(yè)の注文が減少している狀況で、全社會(huì)の有効信用需要が減少しています。

だから彼は利下げの意味がもっと大きいと思っています。

中金首席エコノミストの彭文生氏も、4月のマクロデータは経済成長(zhǎng)の原動(dòng)力が足りないことを示しており、今後數(shù)ヶ月で貸出基準(zhǔn)金利を下げる可能性があるとみている。