全體的に見ると、第一四半期の中國(guó)の経済成長(zhǎng)と物価の上昇幅は雙雙減速の様相を呈する可能性が高い。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局のデータによると、1-2月には、規(guī)模以上の工業(yè)増価が同11.4%伸び、消費(fèi)財(cái)の販売総額は14.7%伸び、それぞれ前年12月より1.4%と3.4%減速した。固定資産投資は同21.5%伸びた。

光大銀行は2.85+0.000.00%で、前年通年より2.3ポイント遅くなりました。稅関総署のデータによると、1-2月の輸出総額は前年同期比6.9%増で、昨年12月の13.4%と比べても明らかに鈍化している。

部分もあります経済に先行する指標(biāo)は増速反発を示した。中國(guó)物流?購(gòu)買連合會(huì)のデータによると、今年の前の3ヶ月は、製造業(yè)PMIがそれぞれ50.5%、51.0%、53.1%で、月ごとに上昇している。中央銀行が発表した金融データについては、2月M 1とM 2は前年同期比の伸び率で微弱な反発を見せており、企業(yè)がこれまでに普遍的に反映していた信用不安は引き続き深刻化していない。

アナリストは、前の2ヶ月と比べて、3月の経済指標(biāo)は一定の成長(zhǎng)率でリバウンドするかもしれないが、力の強(qiáng)さは明らかではないと考えています。この影響で、第一四半期のGDP成長(zhǎng)率はここ二年の低水準(zhǔn)を更新する見込みです。

國(guó)家発展改革委員會(huì)の張暁強(qiáng)副主任はこのほど海南ボアオフォーラムで、関連研究機(jī)関の初歩データによると、第一四半期の中國(guó)のGDPは約8.4%伸び、CPIは約3.5%上昇した。

ゴールドマン?サックスアジア経済學(xué)者の宋宇氏によると、第1四半期のGDPは前年同期比8.5%増となり、昨年4四半期より0.4ポイント減速する見通しだ。3月の規(guī)模以上の工業(yè)増加値は同11.9%で、消費(fèi)品小売総額は同15.4%伸び、固定資産投資は當(dāng)月22.7%伸びた。通貨緩和の推進(jìn)を受けて、3月の中國(guó)の経済指標(biāo)の成長(zhǎng)率は前の2ヶ月に比べてある程度反発しました。

中金のチーフエコノミスト、彭文生氏によると、第一四半期のGDPは同8.5%の伸びを見込んでおり、前月比の伸びは前年四半期の2.0%から1.6%に落ち込むという。

物価については、春節(jié)後には野菜や石油などの消費(fèi)品の価格が上昇し、ある程度インフレの期待が高まっています。しかし、最近の時(shí)期から見て、多くの野菜の価格はある程度下がっています。食糧、豚肉などの重要な食品の価格は引き続き安定しています。國(guó)際原油価格も2月の高値を突破していません。

昨年第4四半期の中國(guó)のCPIは前年同期比4.6%増で、今年1-2月は3.8%まで下げた。アナリストらは、需要の下振れの影響で、第1四半期のCPIの上昇幅は昨年4四半期より低くなると懸念していません。3月のCPIの上昇幅は3%-35%の間にあるかもしれない。

　　投資消費(fèi)の伸びがない

需要の角度から見て、インフラ投資の増加速度のマイナス成長(zhǎng)と住行関連消費(fèi)の弱さは、経済成長(zhǎng)率の低下を招く重要な原因となります。

固定資産投資は基礎(chǔ)建設(shè)投資、製造業(yè)投資、不動(dòng)産投資などの三つの部分に分けられます。1-2月の狀況から見ると、上記の3つの部分は前年同期比マイナス1.5%、24.7%と27.8%であった?，F(xiàn)在、不動(dòng)産投資は引き続き安定した比較的速い成長(zhǎng)を維持しており、製造業(yè)の投資は著実に伸びていますが、インフラ投資のマイナス成長(zhǎng)は投資全體の成長(zhǎng)速度低下の主な要因です。國(guó)務(wù)院発展研究センターの劉世錦副主任はこう指摘した。

國(guó)務(wù)院參事室特約研究員の姚景源氏によると、基建投資は以前は投資の中で最も成長(zhǎng)率が高く、長(zhǎng)年にわたってマイナス成長(zhǎng)が見られなかった。

住商や金銀など関連消費(fèi)品の伸びが落ち込んでおり、社會(huì)消費(fèi)品の小売総額の伸びを引き下げる要因となっている。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局のデータによると、1-2月には、家庭用電気製品と音像器材、家具、建築及び裝飾材料などの居住小売品の伸びはそれぞれ-2.9%、25%、25.3%となり、昨年12月に比べてそれぞれ24.5%、14.2、4.8ポイント減速した。自動(dòng)車消費(fèi)の伸びは12.7%で、昨年12月に比べて小幅の反発にもかかわらず、前月の自動(dòng)車生産量の伸びは-1.8%となった。

　萬(wàn)里の長(zhǎng)城証券発表した研究報(bào)告によると、第二四半期のインフラプロジェクト、特に鉄道プロジェクトの著工力は徐々に増加し、全體のインフラ投資の伸びは著実に回復(fù)する見込みです。同時(shí)に、中央銀行は非対稱性の利下げと預(yù)金準(zhǔn)備率の引き下げを?qū)g施することができ、流動(dòng)性の局面の好転は耐用品消費(fèi)の増加を牽引し、企業(yè)の中長(zhǎng)期投資の加速を促進(jìn)する。

外需の方面、1-2月の我が國(guó)の輸出の増加速度は去年と比べて引き続き反落します。しかし、専門家の指摘によると、現(xiàn)在の主要経済體の回復(fù)局面は予想より良いということです。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院の世界経済と政治研究所の張宇燕所長(zhǎng)は、ヨーロッパの債務(wù)危機(jī)のリスクはすでに大幅に減少しており、今年のヨーロッパ全體の経済成長(zhǎng)は低速で、景気後退幅は予想を下回るかもしれないと考えています。

　　政策調(diào)整の微調(diào)整空間が開く

経済需要が引き続き反落しているため、インフレリバウンドの短期圧力は大きくなく、マクロ政策の調(diào)整の余地と必要性はすでに明らかになった。

溫家寶國(guó)務(wù)院総理はこのほど、広西福建省で経済運(yùn)営狀況を調(diào)査する際、情勢(shì)の変化に応じて早めに微調(diào)整措置を打ち出すとともに、政策準(zhǔn)備を整え、相応の政策空間を殘していると指摘しました。すでに導(dǎo)入された構(gòu)造的減稅などの政策を著実に実施し、引き続き改善する。消費(fèi)需要を揺るぐことなく拡大し、適度な投資規(guī)模を維持し、投資の質(zhì)と効果を高め、國(guó)家の重要な建設(shè)継続プロジェクトの資金需要を確保する。

光大銀行のチーフマクロアナリストの徐高氏は、將來(lái)のマクロ政策は需要の端、特にインフラ投資に力を入れる必要があり、第二四半期の関連政策はさらにリラックスすることが予想され、これは経済の成長(zhǎng)率を底上げすると指摘している。

彭文生氏は、現(xiàn)在の実體経済の融資條件は依然として逼迫しており、関連部門は貸付比率を含む監(jiān)督管理比率を調(diào)整することによって、貨幣信用の合理的な成長(zhǎng)を促進(jìn)すると予想している。また、今年の有効財(cái)政赤字は昨年より大幅に拡大し、これは全體の需要拡大に影響を與えるだろう。

に対する固定資産投資中國(guó)証券記者は國(guó)家発展改革委員會(huì)から2012年の中央予算內(nèi)の投資規(guī)模は4026億元で、更に民生分野と民生工程に傾いていることを知った。具體的には、保障性安住工事、「三農(nóng)」、醫(yī)療衛(wèi)生などの社會(huì)事業(yè)及びその他の民生分野のインフラ整備を重點(diǎn)的に支援し、水利、教育、新疆、チベット、四省蔵區(qū)の発展などの分野への投入を拡大し、引き続き重要なインフラ建設(shè)、省エネ?環(huán)境保護(hù)、生態(tài)建設(shè)、自主的創(chuàng)造革新と戦略的新興産業(yè)の発展、重點(diǎn)産業(yè)の振興と技術(shù)改造、中央本級(jí)建設(shè)と公検法のインフラ整備などをサポートする。

外需について、商務(wù)部の鐘山副部長(zhǎng)はこのほど、対外貿(mào)易政策の安定性と持続性を維持するため、商務(wù)部は関係部門と関連政策措置を検討していると述べました。輸出稅還付政策の安定を維持し、輸出還付力を増大させる。積極的な措置を講じて為替変動(dòng)に対応し、クロスボーダー人民元決済の仕事を積極的に展開し、輸出サービス貿(mào)易パイロット企業(yè)リストを拡大するよう誘導(dǎo)する。貿(mào)易融資業(yè)務(wù)の差異化に対する監(jiān)督管理政策を充実させ、商業(yè)銀行の小微企業(yè)への支援を増やし、小微企業(yè)へのサービス水準(zhǔn)を高め、小微企業(yè)への信用保険の輸出の覆面を高めることをサポートする。加工貿(mào)易の審査を加速し、加工貿(mào)易を産業(yè)チェーンに延長(zhǎng)し、最も先進(jìn)國(guó)でないゼロ関稅に対する承諾を引き続き履行するよう誘導(dǎo)する。