2008年の國際金融危機の爆発から3年後、中國は

熊市の感じは3年前よりひどいです。

2005年の998時から2008年の1664點まで、2011年に形成されている

2011年第4四半期以來、上海?深両市に上場して一年になる會社の中で、わずか6%の株価が上昇しました。三ヶ月以來、三割を超える株が463本に達しました。

今回は投資家の數(shù)が3年前に比べて大幅に上昇したため、

記者が北京の複數(shù)の証券営業(yè)部を訪ねたところ、営業(yè)部の個人経営のロビーでは人気がないことが分かりました。

2009年の回復(fù)性の上昇と2010年の通年の幅が大きく揺れた後、2011年の中國株式市場は國內(nèi)経済の減速と國際金融市場の動揺の試練を受けましたが、わが國の経済は依然として安定して成長しています。なぜ人々は今の市場環(huán)境が3年前のあの危機がもたらした熊市の感じと比べて、過ぎていますか？

「三高拡張」「株主逃げ」

2008年末の4.5兆元から2011年末の16.5兆元に急増し、上海?深セン両市の流通市場は爆発的に増加した。

その一方で、このような大規(guī)模な株式の供給を受けた市場の成約資金は限られています。マイナス金利、不動産の購入制限などは、預(yù)金を生みだして株式市場の「引越し」に向かわせていません。

參入資金は比例して増加しておらず、市場の需給がアンバランスにあることを示している。

前の下落サイクルの前に中國石油、中國神華などの多くのスーパーディスクが発売されたのと違って、今年以來、いくつかの「低含金量」企業(yè)が中小や創(chuàng)業(yè)板の高値で上場し、投資家に株式市場の拡大に対して新たな疑問を抱かせました。

「『三高』は投資者を殺害した。

健康生活は「三高」から遠いです。

証券業(yè)界の有名なアナリストは、様々な中小皿新株の発行中で高い発行株式益率、高い発行価格及び高い募金の現(xiàn)狀に対する無力さを述べました。

一方、このマクロコントロールのサイクルでは、上場會社の株を減らして株主と高管に資金を早く獲得させるよりも、株式市場はすでに「引き出し機」になっています。

株式市場の信用危機は頻繁に上演されます。

2011年上半期には、鉄鉱石、レアアース、金銀鉱を上場會社に注入し、一時は株主として最も熱心な仕事になりました。

しかし、多くの資本運用が極めて少なく、市場には一連の「飛び込み競技」が現(xiàn)れており、重慶ビール、三峽新材などの株は連続的に下落しており、個人と機関投資家の大きな損失を招いています。

市場関係者によると、上場會社は株式の分譲改革を経て、大量の株式をコントロールしただけでなく、會社の経営管理の主導(dǎo)権も握っています。中小投資家が最後の棒を取りやすいだけではなく、ファンド會社などの本來の責任感のない機関投資家が市場でより受動的な地位を占めています。

年末には、中國証券監(jiān)督會が発表したファンド會社や証券會社の「ねずみ倉」や政府関係者、企業(yè)の幹部らによるインサイダー取引事件について、監(jiān)督層が証券先物の違法行為に打撃を與えるという決意を示す一方、強い機関投資者が當面直面している信頼の危機を示しました。

急功近利ははるか昔からある

経済學者の李迅はかつて、中國の株式市場の特徴の一つとして、高い為替レートが挙げられています。これは中國の投資家の投機心理を大きく表しています。多くの市場関係者は記者団に対し、現(xiàn)在のA株の巨大な構(gòu)造的な違いは前回の熊市より深刻です。上海市の主力株の平均相場の比率は13.2倍しかないですが、深市の中小企業(yè)株の平均株価は27.6倍と37倍にも下落しています。

さらに心配されているのは、現(xiàn)在のこのような急速な投資心理狀態(tài)はすでに第二級市場から第一級市場にまで広がっており、各種類の投資會社は企業(yè)に上場する包裝に対して、優(yōu)秀な革新企業(yè)価値のゆがみをもたらすだけでなく、更に新株発行市場の健康運行に深く波及しています。

「10年の上げ幅は不満を誘発し、主に市場の位置づけが問題になっている。

配當があれば、株価が上がらなくても儲かる」

興業(yè)銀行の経済學者である魯政委は考えています。

2011年11月、中國証券監(jiān)督會は、システムを整理し、配當稅政策を研究し、配當稅政策の合理化を推進すると発表した。

これに対して、清華大學の宋喜明金融學教授は、中國の株式市場は上場會社の配當を軸に新たな制度改革を行い、株式市場を投資者が互いに闘っているカジノから本格的な投資市場に変えるべきだと述べました。

新しい現(xiàn)金配當制度を確立しなければなりません。

多くの市場の最前線の人は、中國の株式市場の生き方を変えるには、やはり市場の機関投資家と上場會社の規(guī)模と構(gòu)造上の転換を完成する必要があります。