アメリカ

この日の會(huì)議後に発表された500字未満の聲明は11月の前回の會(huì)議に比べ、基調(diào)はやや楽観的だったが、FRBのトップはアメリカ経済が內(nèi)外の圧力に遭うことへの懸念が減退していない。

國內(nèi)の経済情勢(shì)については、聲明では、アメリカ経済は最近緩やかな拡大態(tài)勢(shì)を呈しており、今後數(shù)四半期の経済成長(zhǎng)は依然として緩やかに続くと予想している。住民の消費(fèi)は回復(fù)し続け、雇用市場(chǎng)も最近改善されたが、アメリカの失業(yè)率は依然として高止まりしており、生産能力の利用率は高くなく、企業(yè)の固定資産投資の伸びが鈍化し、不動(dòng)産市場(chǎng)は依然として低迷している。

今年の下半期にアメリカの経済は成長(zhǎng)のスピードを上げる兆しが現(xiàn)れて、原油価格の下落、自動(dòng)車などの業(yè)界のサプライチェーンの回復(fù)、消費(fèi)者の自信の奮い立つなどの共通の影響を受けて、アメリカの経済の3四半期は2.0%増加して、前の2四半期の0.4%と1.3%より良いです。

しかし、最近発酵が続いているユーロ債危機(jī)は、アメリカ経済が來年、輸出の落ち込みや國際資本市場(chǎng)の変動(dòng)などのリスクによって下押しされることが懸念されています。

従來の難解なFRBの最新聲明は「ユーロ圏」や「ユーロ危機(jī)」という言葉には觸れていませんでしたが、世界経済の減速がアメリカ経済に與える潛在的な影響について2回言及しました。

聲明によると、「世界経済は明らかに減速の兆しがある」と述べ、世界的な金融市場(chǎng)の圧力はアメリカ経済の見通しに厳しい挑戦をもたらした。

今年の「四つの大事」

12月13日はちょうど米連邦準(zhǔn)備制度理事會(huì)のバーナンキ議長(zhǎng)の誕生日です。

今年は還暦に近いバーナンキにとって、頻繁に挑戦し、プレッシャーの大きい年でした。

政策操作空間の限られた背景の下で、雇用の促進(jìn)とインフレの二重の使命を擔(dān)うFRBはやはり四つの大事を成し遂げた。

第一に、QE 2の受信者です。

量的緩和金融政策（QE）の刺激により、アメリカの実體経済の回復(fù)効果が限られ、國內(nèi)外の批判が大きく、FRBは6月、昨年11月から開始された6000億ドルの第2ラウンドの量的緩和政策を終了すると発表しました。

ピーターソン國際経済研究所のベテラン研究員で元國際通貨基金（マイクロブログ）のチーフエコノミストであるマイケル?ムーサ氏は、資本市場(chǎng)以外に、QE 2がアメリカの実體経済に対する刺激効果が理想的ではないと考えています。

{pageubreak}

第二に、超低金利政策の執(zhí)行期限を明確化する。

FRBは2008年12月、連邦ファンドの金利を0.25%にゼロにすると発表した。

金利が下がらない狀況の中で、FRBは今年8月、超低金利水準(zhǔn)は少なくとも2013年の中期まで維持されると明らかにしました。

これまでは、この価格型の通貨政策ツールはどれぐらい継続されますか？FRBはよく「一定期間継続する」というあいまいな言い方をしていました。

しかし、FRBは8月に初めて執(zhí)行期限を明確にし、市場(chǎng)に明確な予想信號(hào)を送ることで政策効果を高める。

第三に、記者発表會(huì)制度を開始します。

FRBの透明性の向上と市場(chǎng)との意思疎通を強(qiáng)化するもう一つの重要な措置として、バーナンキ議長(zhǎng)は今年4月に四半期の発表會(huì)を制度化すると発表しました。

このFRBの百年の歴史上の重要な革新的な取り組みは市場(chǎng)の承認(rèn)を得た。

第四に、貸借対照表の方向性調(diào)整を行う。

新QE政策が出にくい背景に、FRBは9月、その貸借対照表について「短買い長(zhǎng)」の「転換操作」を行うと発表しました。即ち中短期國債を売卻し、長(zhǎng)期國債を購入し、さらに中長(zhǎng)期金利を低くすることにしました。

來年はバーナンキ議長(zhǎng)の下にあるFRBにとって、少なくとも以下の3つの難題に対処します。

まず、どうやって通貨政策ツールの効果をさらに高めるか。

FRBにとっては、通常の狀況下で、來年も使える「兵器」は2つしか殘っていません。すなわち、準(zhǔn)備金の金利を引き下げて、QE 3を発売します。

ノーベル経済學(xué)賞受賞者のロバート?ソロー氏は記者団に、現(xiàn)在アメリカ企業(yè)は數(shù)兆ドルの現(xiàn)金を抱えていますが、投資機(jī)會(huì)がないので、投資を大挙したくないです。

注目されているQE 3について、チャータード銀行の最新の研究報(bào)告書は、ヨーロッパ経済は今冬から軽度の衰退が始まると予測(cè)していますが、アメリカ経済の成長(zhǎng)運(yùn)動(dòng)エネルギーは來年上半期に減退します。

第二に、長(zhǎng)期的な金融緩和政策は、將來のインフレ圧力上昇のために潛在的なリスクを埋める。

これに対して、FRBは同日の聲明で、アメリカのインフレ水準(zhǔn)とインフレ予想の変化を緊密に監(jiān)視すると指摘した。

第三に、將來の政策の選択については、FRBのトップレベルが異なる。

いかに內(nèi)部の相違を調(diào)整するかは、バーナンキの前に置かれたもう一つの難題である。

日の會(huì)合では、シカゴFRBのチャールズ?エバンス総裁が再び議決に反対票を投じました。

エバンスなどの公開市場(chǎng)委員會(huì)では「不作為」派の主張に反発し、より早くより多くの通貨政策を打ち出してアメリカ経済を刺激するべきだと主張しています。一方、ダラスFRBのリチャード?フィッシャー総裁らはインフレ反対を強(qiáng)調(diào)し、引き続き景気刺激に反対しています。