ムーディーズは28日、歐州債務(wù)危機(jī)が拡大?エスカレートしており、ユーロ圏加盟國で多重デフォルトが発生する可能性は無視できないと警告した。ユーロ圏分裂はユーロ圏ひいてはEU全體の主権信用及び歐州金融安定ツール（EFSF）の信用格付けを損なうことになる。

不幸は重なるものだ。27日、市場ではイタリアが援助を求めると伝えられている。このニュースは28日にユーロ區(qū)や國際通貨基金（IMF）は否定しているが、歐州債危機(jī)に対する市場のパニック感情はさらにエスカレートしている。歐州債務(wù)危機(jī)が危機(jī)一髪の中、市場は29日と30日にそれぞれ開催されるユーロ圏とEU財(cái)務(wù)相の突破を期待している。EFSFレバレッジ拡大の詳細(xì)、EUの最新財(cái)政規(guī)律を確定し、ユーロ債の詳細(xì)をさらに議論することは、今回の會議に対する外部の3つの期待となっている。

ユーロ圏はムーディーズに「一網(wǎng)打盡」された

ムーディーズは28日、「あるユーロ圏加盟國の債務(wù)がデフォルトされたり、ユーロ圏を脫退したりすると、より多くの加盟國がユーロ圏を離れる可能性が大きくなり、損失を被るのはユーロ圏を離れた國だけではない」と述べた。

ムーディーズヨーロッパ、中東、アフリカ地域のアラステル?ウィルソン首席格付け責(zé)任者と世界主権リスク責(zé)任者のバート?オートヴェルデ氏は、ユーロ圏の分裂は、ユーロ圏全體、ひいてはEU加盟國、EFSFの信用に深刻な影響を與えると報(bào)告しているマイナス影響、歐州債務(wù)危機(jī)と銀行業(yè)の流動性危機(jī)の急速な悪化もすべての歐州諸國の政府に債券格付けは脅威になる。

ムーディーズは、EUが効果的な危機(jī)解決計(jì)畫を?qū)g施するには政治的な推進(jìn)力が必要だが、この推進(jìn)力は一連の激動を経てこそ実現(xiàn)でき、激動はユーロ圏加盟國の融資能力を失う可能性があるとみている。ここ數(shù)週間、歐州債務(wù)危機(jī)がより消極的な結(jié)果を出す可能性が高まっており、主にギリシャとイタリアの政治上の不確実性とユーロ圏の経済見通しの悪化を反映している。

イタリア、「救助される」波紋に巻き込まれる

ダウ?ジョーンズ通信社が28日、ユーロ圏とIMF関係者の話として報(bào)じたところによると、雙方ともIMFがイタリアに支援資金を提供する可能性に関する報(bào)道は「信用できない」と述べた。

イタリア紙ニューズウィークは27日、IMFの情報(bào)筋の話として、同組織はイタリアにモンティ新首相が12?18カ月間に改革を?qū)g施し、市場の信頼を回復(fù)することを支援するために4000億?6000億ユーロの支援を提供する可能性があると報(bào)じた。報(bào)道によると、IMFの具體的な援助條項(xiàng)には、イタリアに4%から5%の金利で融資を提供することが含まれており、この水準(zhǔn)はイタリアの7%から8%の10年債利回りを著しく下回っている。

また、イタリア政府は12月5日に最新の財(cái)政緊縮策の詳細(xì)を発表する予定だと報(bào)じられた。今月初め、イタリアの新政府は一連の緊縮と改革措置を?qū)g施し、経済成長を刺激し、予算のバランスを回復(fù)することを約束した。アナリストは、同國の債務(wù)問題に対する市場の緊張を靜めるためには、モンティ氏が早急に政策の詳細(xì)を公表する必要があるとみている。

イタリアメディアによると、同國政府が12月5日に発表した具體的な措置には、住宅稅、販売稅、外食産業(yè)の付加価値稅稅率の調(diào)整、定年引き上げなどが含まれており、緊縮策の規(guī)模は150億ユーロに達(dá)する見通しだ。

財(cái)務(wù)相は3つのホットスポットに注目するだろう

ブルームバーグ通信によると、ユーロ圏は今週、EFSFの運(yùn)用詳細(xì)を決定する見込みで、具體的な措置としては、EFSFがユーロ圏の高負(fù)債加盟國國債に対して約20%から30%の保証を提供する可能性があり、この保証は具體的には一部の保険証書（tradable

　　partial?protection

certificates）の形式は、特殊目的ツール（SPV）によって発行される。EFSFの規(guī)模を4400億ユーロの3倍に拡大する可能性がある。將來的には、EFSFは2級市場で加盟國國債を購入し、信用投資ファンドを設(shè)立して短期債務(wù)を売卻するなど多くの権利を與えられる可能性もある。

また、ロイター通信によると、ユーロ圏の2大主要加盟國である獨(dú)仏は、ユーロ圏の加盟國の財(cái)政規(guī)律を強(qiáng)化し、加盟國に対する歐州委員會の予算をより大きな権限を與える最新の財(cái)政政策合意を主導(dǎo)している。合意は早ければ12月9日のEUサミットを前に発表され、2012年初めに正式に実施される見通しだ。

市場が注目する第3のホットスポットはユーロ債の見通しだ。先週、歐州委員會はユーロ債を発行するための3つの提案案を発表したが、現(xiàn)段階でのユーロ債発行にはドイツが強(qiáng)く反対している。歐州シンクタンク機(jī)関の歐州経済協(xié)力機(jī)構(gòu)（ELEC）28は、ユーロ債を発行する前の移行案として、歐州通貨連合債券基金（EMU Bond Fund）を構(gòu)築することを提案している。ELECは、この基金をユーロ圏の全加盟國に開放し、各國は特定の方法で自國の短期借入をこの基金を通じて集め、高負(fù)債國の融資圧力を軽減することを提案している。

一方、ドイツ紙「ワールド?タイムズ」が28日付で報(bào)じたところによると、ユーロ圏AAA格付け國は短期的に高負(fù)債國を完全に救うという幻想を捨て、「抱団暖」の自己保証方式を計(jì)畫し始めたようだ。ドイツとユーロ圏の他のAAA格付けを持つ5カ國、フランス、フィンランド、オランダ、ルクセンブルク、オーストリアが債券の共同発行を検討している。連合債が調(diào)達(dá)した資金はこの6カ國だけでなく、厳しい條件の下で高負(fù)債加盟國を救済することができる。しかし、この債券はユーロ圏17カ國が共同発行する「ユーロ債」ではなく、「エリート債」または「AAA債」であり、6カ國のAAA格付けを安定させることを核心目的としている。